有人说投资新三板，不是傻子，就是疯子，经历了短暂的疯狂，目前的新三板市场，消沉，低迷，基金砸盘退出，企业融不到钱想摘牌，按股转公布的数据，新三板投资者30万，而活跃投资不过区区5000多人。可在这个时点，作为新三板二级市场的小散投资人，我们看多，而且做多新三板，敢于在这个低迷的时刻对看好的公司下重注，因为我们在新三板上嗅到了“钱”的气息，新三板的再度反转也许就在明年一季度...

我们的新三板之路

经历2013，新三板那时被人看作“忽悠”，名气还不如上海的Q板、E板。劝好友挂牌新三板，人家怀疑新三板是否有人交易。那时推荐做新三板，估计有过被骂为“骗子”经历的，不在少数。更别说互联网公司、PE，哪怕日子好过一点的传统企业也是看不上新三板的。

经历2014，新三板开始扩容，日交易额从千万级飙涨至亿级，一个疯狂的开始。这个时点，我们直接在二级市场参与新三板，新三板一买就涨的日子开始了。

经历2015，古希腊历史学家希罗多德说：上帝要使一个人遭难，总是让他忘乎所以。后来，有人把这句话简化成中国人通用的版本：上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂。2015年初的行情让新三板的参与者们体会了一把“躺着赚钱”的快感，但随后演变成“曲终人散”，流动性冰点、定增频频破发。

在那个三板的低谷，我们基于对创新层利好的预期，以“盗帅留香”的名义在拥有近20万粉丝的自媒体“三板富”上发出声音：新三板潜流暗涨，好公司有大未来。我们更看好新三板，会吸引一些互联网、高科技公司，这些公司将会是2016年的新三板明星。

经历2016，年初创新层利好兑现，尽管交易量萎缩，但仍有不错的公司股价反而创下新高，收获一波创新层行情。年初我们援引中泰新三板团队的观点，建议对新三板做高抛低吸，持有利润符合IPO标准的新三板标的。

英雄互娱、神州优车、易点天下、景域文化、汇量科技取代之前的金融企业，成为新三板的融资明星公司。李开复老师的创新工场及投资的七麦科技，也先后登陆新三板，在新三板上融资情况都还不错。但是这一年的新三板，不得不继续为2015年的疯涨买单。一些PE倍数在50倍，甚至100倍的公司，复牌后回落至20倍，垫资开户的投资人，不得不被券商清理。同时，三板成交指数及做市指数持续回落，前期明星股风光不再——二级散户亏钱、定增亏钱、做市商都浮亏，新三板这一年再度低迷...需要有赚钱效应！

现在，2016年即将过去，新三板做市指数从最高的2673回落至1000点起步位。但在这个时点，作为市场上仅存的为数不多的二级市场参与者，我们再次看多，而且直接在二级市场做多新三板。这个时点，我们看多，做多新三板，看好的理由第一是：赚钱效应，吸引投资。

1.互联网的本质是分享：散户因聚而变，因合而强

分层半年，新三板算是跌到底了。2016年我们看到的是，随着挂牌公司数量激增，新三板市场的融资规模并没有呈现同等速度的提升。今年9月挂牌公司计划募集的金额为933.58亿元，仅完成了73.24亿。较今年1月份，计划募资金额膨胀了329%，但完成募资金额反而萎缩了49%。

监管层去年是感觉新三板投机太热，拼命打压降温，结果新三板投资人期待的政策利好，可以说一个都没有兑现，创新层的推出目前看来也只是一个空炮。可即便如此，即便企业开始抱怨被忽悠上新三板，新三板老板跑路的事件频出，新三板还是由一个三年前仅有几百家公司的区域交易场所，发展到如今近万家的全国性交易场所。

新三板上的标的良莠不齐，近万家怎么选？选创新层？选所谓大V推荐？有一位老师说得很对，新三板上只有狼，没有羊。机构之间在标的退出上还上演相爱相杀的戏码，忽悠、砸盘的不都是这些人吗？个人投资人在新三板的地位颇显尴尬，难道只能小散只能甘心当“韭菜”？

散户的自救：请不要忽视二级市场散户的力量。新三板上硕果仅存的投资人，用移动互联网时代的方法，开始通过微信群互相链接，研究投资标的。创新层的标准之后 ，大家选择了一个新的标准--“拟IPO”，发明了一个词--“集邮”。缘起自媒体“读懂新三板"的微信群，大家聚在一起。在踩了那么多新三板坑的二级投资人后，开始抱团做研究，寻找合适的投资标的，在微信群做交流分享，读懂也会邀请一些投资人来做线上、线下的分享。在这些群里，慢慢出现一些二级投资的人意见领袖，他们会乐于分享自己看好的标的，一起研究是否值得投

那么，战绩如何呢？可以说，远远好于那些大V、专家的推荐。像挖掘出来的英派瑞，停牌前就有近2倍浮盈。然后还有安达科技、宏源药业、金丹科技、绿岸网络、根力多、森达电气、华灿电讯，这些股都有各个三板投资人群里小散投资人推动的力量显现。

在11月17日，受振兴东北刺激而大涨的康泰股份（832238）、中镁控股（831621）、麟龙股份（430515）等，也有小散基于对CHOICE公开数据、年报的分析，提前关注到，做了布局，账面有不错浮盈。

因聚而变，因合而强，聚合起来的力量不输基金，在“洪三板”“新三板十倍梦想群”“淘金群”，他们可以帮助企业对接实地调研，让合格的新三板投资人可以像机构那样到企业做调研、和企业沟通。

移动互联网时代下的新三板散户，呈现一幅“互联网世界，自由人的自由联合”景象。所以，请不要忽视二级市场散户的力量，他们正带来新三板的赚钱效应，为新三板吸引更多投资资金进来，撑起新三板的发展前途。

2.新三板：给了我们一个出现在招股说明书里的机会

从2007年成立到2013年，九鼎投资聚焦“Pre-IPO”投资业务。所谓Pre-IPO投资，就是选择高成长行业中的优秀企业，在其IPO上市前进行参股投资并实施增值服务，企业上市后通过公开市场减持退出的投资模式。通过这一模式，九鼎投资及其基金出资人得以分享中国经济增长和资本市场发展的红利，回报丰厚。

集邮这个策略，和九鼎投资是有些类似的，新三板上近万家，在信息不对称的情况下，选股极不容易。而拟IPO的标的，如果是真要走IPO，那相对来说企业质地还是比较靠谱的。怕就怕那些“假IPO”，借着签辅导公告的机会，拉高股价做定增。

像廖俊（乐视第九大流通股东）、翟仁龙都出现在数家拟IPO公司的股东名录里，甚至你要有一手1000股，未来都可以像中新股一样，有机会获得数倍的收益。

因为拟IPO股的被追捧，新三板开始重新显现赚钱效应，一些拟IPO股的交易量也重新登上千万级。我们认为，这股风会随着“江苏中旗”的IPO成功，继续吹下去。只是就怕那些“假IPO”，坏了这锅好汤。

3.江苏中旗：成就集邮群友的新信心

与不少苦等多年最后却铩羽而归的排队者相比，以除草剂和杀虫剂原药为主业的新三板企业江苏中旗作物保护股份有限公司无疑是成功者。8月19日，中国证监会发审委公告审核结果，江苏中旗首发获得通过，即将登陆A股市场。它也成为又一家成功脱离新三板的拟上市企业。本次江苏中旗拟登陆创业板，发行不超过1900万股A股，计划筹资5.80亿元。

2014年10月28日，江苏中旗在全国中小企业股份转让系统挂牌。新三板分层后，江苏中旗属于基础层。值得注意的是，江苏中旗从新三板挂牌，到上周IPO顺利过会，中间时隔不到两年，从正式受理至上会审核仅用时一年半，并成为2016年以来，首个通过证监会审核的新三板企业。业内人士分析指出，相比之下作为“预备役”的新三板上会的时间更短、成功率更高，这主要得益于拟上市企业在新三板挂牌的规范。企业要在新三板挂牌必须符合股转系统的要求，主办券商与会计师事务所、律师事务所一起对企业的法律关系和财务处理进行整理、规范，完成股份公司改制，并帮助公司建立起以“三会”为基础的现代企业法人治理结构，梳理、规范业务流程和内部控制制度。

虽然江苏中旗在新三板并无交易，但九鼎提前布局其中。新三板IPO股的赚钱效应会提振集邮群友的新信心。

移动互联网的本质在于它是社交媒体。社交媒体跟传统媒体最大的不一样，它是多点对多点的。可以真正实现自由人的自由联合，可以随时实现人以群分。你在网上做布朗运动，但是随时有可能被纳入到一个群里头去。新三板二级市场的投资人建立群，通过多点对多点（p2p的模式）共享投资信息，这个模式有机会持续下去，获得不错收益。这些投资人，才是新三板管理者最应该关注的，才是新三板企业最应该关心的，帮助企业撑起市值的，不是做市商，不是压价的机构，而是这些看好你的二级投资人。

2015的热点是进创新层，2016的热点是拟IPO，我们期待小小的新三板能有更多的赚钱效应显现，一个赚钱的新三板市场，才能吸引更多投资人进来，才能蕴育繁荣的资本市场生态。