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界面新闻编辑 | 牙韩翔
7月30日，良品铺子（603719.SH）发布公告称，它的全资子公司宁波广源聚亿投资有限公司（以下简称“广源聚亿”）拟作为有限合伙人，参与设立标的基金。
根据公告，该基金设计总规模2亿元，将以股权投资的方式主要投向食品消费品领域，包括但不限于产品品牌、零售类企业、消费品供应链公司、消费科技类企业等。其中，广源聚亿拟以货币资金认缴出资额1亿元。
事实上，良品铺子此前也曾尝试过通过对外投资布局空白领域。
2月，零食集合店品牌“赵一鸣零食”完成1.5亿元A轮融资，由黑蚁资本领投，良品铺子跟投，这也是“赵一鸣零食”首次开放融资。“赵一鸣零食” 于2015年在江西宜春起家。2020年开放加盟，走出江西，拓展至安徽、广东等地区。目前，总门店数已800余家，多集中在县域。
对于投资赵一鸣零食的原因，良品铺子曾在今年上半年的投资者关系活动中表示，量贩零食迎合了消费者对零食丰富度、价格、体验感等方面新的追求，公司通过投资赵一鸣零食等多种模式快速拓展布局该业务。赵一鸣零食与良品铺子可以在供应链、信息化等方面互相促进。
而良品铺子的投资也存在一定风险。该公告称，标的基金在投资过程中将受到经济环境、行业周期等多种因素影响。一种可能是存在因决策失误或行业环境发生重大变化，导致投资后不能实现预期效益的风险。
事实上，绝味食品也曾通过这样的方式投资消费品赛道，但过去6年并没有获得盈利。
不过从其全资子公司参与设立基金这一动作之中，似乎能够看出良品铺子的焦虑。
例如门店扩张的瓶颈。门店扩张直接影响的是业绩增速，而良品铺子在现有发展路径下却很难获得同样的效率。
自从2019年良品铺子对外发布“高端零食战略”后，2020年开始，它以细分客群和场景继续向上推出子品牌，比如主打泛儿童零食的良品小食仙，和健康轻食的良品飞扬。无论是大众零食还是更细分的儿童、健康零食等领域，良品铺子走的都是相对高端、高价的路线。
这导致它的线下门店很难向下沉市场渗透。
窄门餐眼数据显示，眼下良品铺子的城市分布中，有约47.2%分布在一线及新一线城市，接近全部门店的一半。而从整体门店增速来看，良品铺子截至2022年底线下门店数量为3226家，和2021年底的2974家相比净增252家。
这种迟缓反应在它近年业绩上。
良品铺子的业绩表现较为稳定。2020年至2022年，良品铺子总营收由78.94亿元增至94.40亿元，三年盈利分别为3.44亿元、2.82亿元、3.35亿元。但同期经营现金流净额表现出停滞倒退，分别为3.30亿元、4.12亿元、1.03亿元。
但这种稳定也意味着，良品铺子的赚钱能力慢下来了。曾作为新零售代表被写入高瓴资本董事长张磊《价值》一书中的良品铺子，做不了高瓴系“时间的朋友”，遭清仓式减持。到今年5月，今日资本、员工持股平台拟减持7.5%。
因此，良品铺子也已经开始尝试转型。
针对下沉市场的空缺，2022年下半年，良品铺子还推出了主打下沉市场的连锁零食店品牌“零食顽家”，计划2023年聚焦湖北市场快速拓展。零食顽家公众号披露，目前其门店模型已经更迭至4月底的第四代店，月度开店数量达50+，在武汉、黄石、十堰等湖北省全域及乡镇开发加盟。
良品铺子未曾在财报中披露子品牌业绩，但它无疑是也想要追赶零食集合店的风口。最近几年，综合多个品牌、拥有供应链优势的零食综合店是大消费品类中难得被资本看好的业态。
中信建投近期的研报中表示，休闲零食行业经历大流通-商超-专营店-电商-量贩店五轮渠道变革，每一次渠道变革都涌现出了一批新兴快速成长的零食公司。当前零食量贩门店快速发展，本质做的是提高供应链效率的事情，凭借高坪效+高周转+标准化实现单店扩张，流量红利有望持续3-4年。
而现有市场，良品铺子希望通过门店创新、开设大店来吸引客流。
例如7月28日，良品铺子在武汉市推出了一家面积高达1200平方米的“零食王国店”。对开设大店，良品铺子表示公司更加专注于品牌渠道零食，聚焦于更追求高品质产品的人群。
根据2023年1月19日良品铺子发布的投资者关系活动记录表，公司计划新开1000家良品大店及改造近1000家原有小店成为大店，通过增加门店面积，增加咖啡、烘焙引流，从而提升门店形象及客流。中金研报指出，良品铺子计划第二季度目标新开300家大店、改造240家小店成为大店，第三季度会进一步提高开店速度。
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