三个月股价上涨超过300%的四川双马（000935.SZ）再次收到关注函。这次，深交所将矛头对准四川双马新晋股东北京和谐恒源科技有限公司（下称和谐恒源）及天津赛克环企业管理中心（有限合伙，下称天津赛克环）。

根据深交所28日下发的函件，和谐恒源、天津赛克环需全面披露各自产权、控制关系及二者为取得四川双马股份所涉及的资金来源情况。

值得注意的是，对于新控股股东的资金来源，深交所在首次问询中已有所提及，而四川双马也已披露其资金来源为天津赛克环合伙人的自有和自筹资金，不存在结构化安排。其还解释，天津赛克环有限合伙人珠海降龙出资35亿元成为此次收购的主要资金来源。

从内容来看，深交所此次问询更加细致，其要求上述二者披露“来源于相关主体的自有资金（除股东投资入股款之外）、经营活动所获资金或银行贷款，并按不同资金来源途径分别列示资金融出方名称、金额、资金成本、期限、担保和其他重要条款，以及后续还款计划（如尚无计划的，应制定明确的还款计划）”。

据悉，近日市场质疑和谐恒源及天津赛克环通过杠杆融资方式受让四川双马控股权，推高上市公司股价后通过股权质押融资进行获利。

根据公开信息，在和谐恒源及一致行动人天津赛克环完成股权过户当天，便大笔质押上市公司股权。截至11月10日，和谐恒源合计质押1.974亿股，占二者持股总数量的50%左右，占公司总股本的25%左右。

若按照质押日前7日股价平均值计算，四川双马大股东和谐恒源质押股权市值约为70亿元，若折价率为50%，和谐恒源质押后约能融资35亿元。这种新晋股东反手将股权进行质押的案例在A股并不少见，在恒大地产入股嘉凯城（000918.SZ）后，恒大地产便将其持有的99.999%股份质押给中融信托进行融资。

对应至四川双马，一部分分析人士认为此次股权质押是为未来资产注入铺路，提前换取资金。也有部分分析人士认为，上市公司股权质押资金用途多样，市场上不乏进行质押融资用于还债、投资等，四川双马大股东质押原因或在于此。

而在此次问询函中，深交所也要求和谐恒源披露其所涉及的预警线水平、平仓线水平、平仓机制或相关条件，以及公司拟采取解除预警或防范平仓的措施，并充分揭示上市公司控制权不稳定的风险。

数据显示，在四川双马披露股权转让以来，公司股价从7.01元/股一路走高至31.12元/股，最高冲至42元/股，涨幅超过300%，公司合计发布9次股票交易异常波动公告，并两次停牌自查股票异动原因。

在四川双马的带动下，市场上也兴起一股炒作股权转让的热浪。从早期的泸天化（000912.SZ）、英力特（000635.SZ），到后来的武昌鱼（600275.SH）、河北宣工（000923.SZ）等。其中一些公司的股票交易也出现比较明显的异常迹象，例如，公司刚刚披露股权转让意向，在受让方尚未确定的情况下，股价即连续涨停；甚至还有公司控股股东所持股份被司法冻结，市场随即对其产生“易主”想象，进而引发股价大幅波动。

目前监管部门已经注意到这样的异常现象。在上周，浔兴股份（0002098.SZ）、步森股份（002509.SZ）、尤夫股份（002427.SZ）先后因股权转让中资金来源存疑等问题，收到深交所问询函。眼下除了四川双马，*ST合金（000633.SZ）也同样受到监管部门关注。

近期，上交所强调已将股权转让列为监管重点，并将从严监管股权转让相关概念公司，防范和抑制过度投机炒作。对于这类概念炒作的情况，上交所按照分类监管、事中监管、刨根问底“三位一体”的信息披露监管模式，严把信披监管第一关，强化对相关公告的信披审核，做到“事后审核不过夜”。