甘源食品是位于江西的休闲零食企业，主要产品包括青豌豆、瓜子仁、蚕豆、调味坚果、豆果、锅巴、薯片、米饼等。目前，其渠道已经逐步覆盖全国市场。相比一季度，甘源食品二季度营收和净利均呈现加速增长趋势。

甘源食品业绩改善得益于两方面，一是毛利率提升。去年底，甘源食品的毛利率为34.26%，今年上半年已经来到35.48%，同比也提升了3.7个百分点。二是各项费率的压缩，导致甘源食品上半年的净利率较之前有了大幅提升。从销售费用来看，甘源食品上半年投入1.05亿元，同比仅增长2.67%。尤其是各类广告咨询费，糖酒会的会务费等均有大幅下降。这也可以侧面说明，甘源食品上半年收入增长的质量较好，需求复苏值得期待。

未来，甘源食品的成长看点在于其上半年投产的新系列产品能否出现爆款以及在休闲零食市场需求逐渐恢复之后，甘源食品新增产能释放带来成本端的边际改善。

估值方面，Wind一致预期甘源食品2023年的归母净利润为2.65亿元，对应其目前市值75亿元的市盈率估值为28.3倍。这一估值水平处于行业以及甘源食品历史的估值中枢。