保利地产（600048.SH）和保利置业（00119.HK）这对“央字头孪生兄弟”，在同业竞争多年后迎来的整合契机又戛然而止。

这两家公司在11月29日双双停牌后便引发重组猜想。但当日晚间，保利地产宣布，公司筹划重大事项为保利地产发行股份购买保利置业的相关项目，该重大事项因条件尚不成熟而终止。这意味着，涉及这两家房企间的合并重组计划仅在一天内便宣告流产。

对于重组终止的原因，保利地产一位内部人士透露，由于行业重启调控后，监管层在房企融资、再融资方面有收紧趋势，与保利置业的整合会涉及资本运作，在如今的市场条件下并不具备良好时机，因而先暂停。

尽管同属保利集团，但一场涉及两个独立平台企业间的整合，势必包括具体交易方式、评估对价，还有更复杂的人事调整，短短一天内宣布终止的背后，必然还有更多不为外界所知的博弈。

保利地产和保利置业的重组传言由来已久，此次突然宣布整合路径后又立即终止，更让市场充满疑惑。但在央企整合大背景，以及解决同业竞争原则下，这两家房企间的整合还将继续推进。保利地产曾多次透露，与保利置业两个平台的合并将在2018年完成。

在央企房地产企业的整合潮流中，保利系地产业务的重组无疑值得关注。作为保利集团实际控股的两家房企，保利地产和保利置业的关系一直十分微妙。保利地产无论是销售规模、布局城市数量还是业绩增速、利润贡献均明显强于保利置业，而保利置业前期因保利集团的重点扶持也走上了规模扩张之路，香港上市的身份更是在集团内拥有重要地位。

目前，保利集团合计持有保利地产40.87%的股权，合计持有保利置业47.32%的股权，为这两家房企的实际控制人。

作为在A股和港股两地上市的独立运作平台，保利地产和保利置业虽然一直坚持着差异化城市布局，但由于得到保利集团多次注资，保利置业还是不可避免地将业务扩展到了保利地产所在城市，如保利地产的大本营广州。

如今两者重叠的城市，已经由原来的广州、上海、武汉、重庆四地增加至现在的7个，新添了北京、贵阳和佛山三个市场，早前双方的同业竞争协议，因保利置业的进一步扩张而受到挑战，两家企业城市布局上的竞争矛盾也逐步显现。

值得注意的是，在房地产的核心市场深圳，保利地产由于保利置业早已进入，一直被挡在门外，这让保利地产在与恒大、万科等龙头房企的竞争中，其核心城市布局一直缺少深圳这个重要市场。

保利地产副总经理、广东保利董事长的余英曾表示，广东保利尽管没有深圳这个主战场，但将永远是广东老大！只要哪一天解禁，允许保利地产进入深圳，保证三年内深圳销售第一！

今年8月份，保利地产曾参与了深圳国际会展中心的竞标，这是它们多年来首次参与深圳公开土地竞拍，但最终仍败于在深圳拥有更广泛资源的招商蛇口和华侨城联合体，进入深圳市场的愿意也再次落空。

即便缺少了深圳市场的布局，重点布局一二线城市的保利地产依然在业绩规模上远高于保利置业。今年前11月，保利地产的销售规模已达到约1880亿元，排名全国房企第五位，两千亿大关近在咫尺，而保利置业的规模仍在300亿左右徘徊。

相比规模，保利置业的盈利能力堪忧。由于前几年着力拓展一些三四线城市，在一二线城市布局较少，导致保利置业过去两年销售业绩不佳，再加上大力去库存，近两年的的利润不可避免地受到明显影响。

保利置业披露的2015年年报显示，其毛利同比下降近五成，净利润更是亏损高达23.7亿元，2014年也仅盈利约8亿元，今年上半年的净利润也只有约1.28亿元，同比下跌53.98%。而保利地产前三季度的净利润已经达到71亿元。

在目前央企整合的大趋势下，以及两家房企表现出的经营状况，保利地产和保利置业的整合仍会继续推进，这也将使新的企业规模更大，利于在与恒大、万科、碧桂园等发展迅猛房企的竞争中保持足够活力。

重组序幕已拉开的保利系地产业务虽然在一天内便暂停，但保利集团对两个平台的整合意向却更加明确。而影响两者整合的要素，除了市场原因外，还必须考虑人事上的变动。如今已完成的中海地产与中建地产、中信的整合案例，虽然足够迅速，但也带来了管理层团队的波动。

保利地产和保利置业的整合势在必行，如何达成合理方案，避免过多的人事纷争将是今后其需要慎重考虑的问题。