界面新闻记者 | 李彪

成立刚满四年，网约车平台如祺出行正式申请港股上市，背后站着广汽与腾讯。

8月17日，广州宸祺出行科技有限公司（以下简称“如祺出行”）向港交所递交招股书，中金、华泰国际、农银国际担任联席保荐人。

截至目前，如祺出行共完成三轮融资，上市前夕认购完成B轮融资后估值53.1亿元。今年年初，如祺出行先后入选胡润研究院评选的《2023年全球独角兽榜》、福布斯中国的《2022中国新晋独角兽企业》。如果按照独角兽的定义（10亿美元的未上市公司）对比，一级市场上半年调低了对如祺出行的估值预期。

2019年，广汽与腾讯作为发起方，通过联合成立一家新公司布局网约车出行市场，组建成立如祺出行，双方各出资3.5亿元、2.5亿元，分别占股35%、25%。

上市以前，广汽工业（广汽的控股母公司）通过直接及间接持有如祺出行约35.24%的股权，为第一大股东；腾讯持股21.85%，排名第二。

2018年年底至2019年，经历过多年残酷竞争与多轮洗牌的网约车市场迎来新的入局者，一批具有车厂背景的企业纷纷下场推出自家的打车平台，当年据不完全统计总数超过9家，其中的代表如T3出行（中国一汽、东风、长安）、享道出行（上汽）、如祺出行（广汽）等等。

这一时期网约车同步开始进入“合规时代”，交通运输部从2020年10月开始每月曝光订单量排名前十的网约车公司的合规率。以如祺出行为代表的这批车企背景的网约车平台，与早年流行的C2C模式不同，倾向于选择重资产的B2C模式，即平台统一配车，统一进行司机培训，用统一管理保证合规率。如祺出行的第一大采购商即为广汽，车型也以广汽旗下的新能源汽车为主。合规率始终保持在行业第一梯队，从被纳入名单至今已经14次排名第一。

而半程杀入营垒分明的成熟市场，压力可以想见。2020年至2022年，如祺出行年营收分别为4亿元、10.1亿元与13.7亿元，期间亏损3亿元、6.8亿元与6.2亿元。2023年上半年的最新营收为9.1亿元，比去年同期增长46%；亏损3.45亿元，同比扩大14%。

为支持扩张，其业务成本始终居高不下。2020年至2022年，如祺出行三年的毛利润亏损分别为9221万元、2.45亿元与1.45亿元。

上市前，如祺出行账面共有流动资产6.5亿元，流动负债18.2亿元，资产负债率高达242%。

由于滴滴、高德两大巨头已经先行将出行网络铺至全国主要城市，从广州起家的如祺出行选择了大湾区作为第一站与大本营。今年上半年，来自大湾区的出行服务交易额已经占到如祺出行平台总交易额的96.6%。根据弗若斯特沙利文统计，截至2022年12月31日，如祺出行在大湾区的用户渗透率超30%。

同竞争对手开拓新城市的速度相比，如祺出行扩张的步子并不大。截至2023年6月30日，其开展业务城市数量为21个，前三年分別为2个、6个、18个，且资源投入聚焦在大湾区及周边的9个城市。

依托大湾区，如祺出行自身的增长速度很快。财报披露，如祺出行在2020年的网约车订单总数为1670万单，2021年增加两倍至4600万单，2022年为6600万单，平台日单量峰值约为36万单。

然而放眼全国网约车红海市场，如祺出行现有的规模远远不够。根据滴滴近期发布的退市后第一份财报统计，2023年3月，滴滴中国区出行业务每日就能完成2820万单。参考晚点LatePost此前的系列报道，2023年2月，滴滴每日的订单量平均约1700万单，排名第二的高德为800万单。市占率排名靠后的T3、曹操、美团打车，日均完单量也均超过100万单。

当下，网约车运力已经趋向饱和，市场供过于求。今年7月，上海市道路运输管理局宣布暂停受理网络预约出租汽车运输证相关业务。此前深圳、长沙、济南、东莞、温州、三亚也纷纷发出“运力饱和”的风险警告，多地出现司机多、乘客少的情况，订单成为稀缺资源。以深圳为例，该地今年一季度日均接10单以下（不含10单）的车辆数为53755辆，占比超过一半。

最新数据显示，如祺出行平台共有2.52万名司机，滴滴则有1900万名司机（前者按月活跃数据统计，后者按年活跃数据统计）。司机增长此刻被按下暂停键，将会给处于上升期的如祺出行带来挑战。

此外，自动驾驶是公司在网约车之外的另一极战略，如祺出行CEO蒋华在接受媒体采访时多次表示，“出行行业的拐点在Robotaxi的商业化落地”。为此，如祺出行在A轮引进了小马智行、文远知行作为股东，并与两家自动驾驶公司展开战略合作，共同打造L4级的Robotaxi解决方案。

但随着近两年资本市场对于自动驾驶的投资转冷，自动驾驶明星公司纷纷裁员甚至破产倒闭，推迟商业化落地的预期，自动驾驶的行业拐点何时到来仍未可知。

目前，如祺出行每年有90%以上的收入来自网约车，自动驾驶因为还处于投入期，收入几可忽略不计。其余的一部分收入主要来自2022年4月推出的生态服务，为旗下子公司所从事的车辆销售以及维修保养服务，今年上半年的收入达1.2亿元，收入占比超过10%，同比增长近十倍。