界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

8月28日，乐普医疗开盘大跌10%，后一路走低，截至收盘，已跌至16.29元/股。

上周五，也就是8月25日，乐普医疗发布半年报，营利双跌。其中，报告期内，营业收入为43.01亿元，较去年同期减少19.35%。扣非净利润为9.05亿元，较去年同期减少28.38%。

去年上半年，乐普医疗营收53.34亿元，今年相较去年同期减少的10亿元都是哪些业务？乐普医疗在2023年半年度业绩电话会议中解释称，主要受抗原和PCR（聚合酶链式反应）实验室相关仪器设备业务影响。后者今年的销售收入很少，预计医院在大量配置后尚需1-2年消化，此后才会产生新的销售。这部分利润叠加江苏氯吡格雷集采带来的存库一次性计提，共计影响利润3.5亿元左右。

也就是说，乐普医疗此次业绩不佳还是由公共卫生需求减少和集采带来的。但是，在4月28日的2022年年报电话会上，乐普医疗称，已经基本走出集采阴影。部分投资者认为，年报电话会打了一针“强心剂”之后，半年报的业绩又让人大失所望。

就具体业务而言，作为乐普医疗支柱业务的医疗器械猛跌32.58%，营收20.16亿元，药品业务较去年同期也跌去了8.5%，营收15.99亿元。唯一正增长的是医疗服务及健康管理，营收6.86亿元，较去年同期增长15.23%。

医疗服务及健康管理是乐普医疗培育的新兴业务板块，主要通过心血管专科医院、医学诊断实验室、药械电商平台等，提供心血管疾病医疗服务及健康管理。显然，医疗服务及健康管理虽然实现正增长，但收入只占总营收的15.95%，不足以支撑乐普医疗的业绩。

若是不考虑抗原和PCR实验室相关仪器设备类产品，乐普医疗称，医疗器械板块中常规业务上半年实现10-11%增长；药品板块低于管理层预期，第二季度同比下降22%，主要因为氯吡格雷在江苏省二次集采价格过低弃标，而在省内流通公司的库存需要消化计提，因此上半年药品下降8%，胰岛素获批后，药品预计可以持平；医疗服务和健康管理板块，平均上半年同比增长15%。

医疗器械板块是乐普医疗的支柱板块，细分业务包括心血管植介入、体外诊断、外科麻醉三大板块，其中心血管植介入是核心中的核心。但不考虑抗原和PCR实验室相关仪器设备类产品，医疗器械也增长乏力。

对此，乐普医疗解释称，总体各业务板块均有增长，切割球囊在医保关注名单里，公司方希望审慎清零渠道，麻醉有集采，预期经销商停止进货基本没增长。

除了集采之外，目前药企还面临着反腐高压。乐普医疗也称，医疗器械板块方面，7月反腐消息传出后，经销商清库存对厂商有影响，8月厂商业务有所恢复。目前来看，产品销售渠道不如此前畅通。

而在药品板块方面，上述氯吡格雷在江苏省二次集采价格过低弃标，乐普医疗称，江苏氯吡格雷报价低影响公司整体战略，所以其主动掉标。乐普医疗预计，氯吡格雷的影响将持续到第三季度，但江苏全年销售额在2-3亿元，二季度是库存计提的一次性损失，后面库存影响将会消失。

今年下半年，乐普医疗也有一些新产品陆续获批上市。乐普医疗称，预计最快获批的是可降解PFO（卵圆孔未闭）封堵器。

据行业媒体健康界报道，据不完全统计，2022年中国PFO治疗（介入及外科）已达4万例左右，跃居所有结构性心脏病介入数量首位。目前开展PFO介入治疗的医院超过200家，有超过300名医生参与到PFO介入治疗工作中。目前乐普医疗给该产品的定价预计是6、7万左右。

除此之外，在心血管器械方面，一次性桡动脉压迫器、一次性止血鞘等已获批上市，脉冲声波球囊等已申报注册，冠脉雷帕霉素药物灌注球囊、TAVR、二尖瓣夹修复系统、外周点支架、房颤冷冻消融系统、肾动脉去神经超声消融系统等已进入临床阶段。

在消费医疗方面，软性亲水接触镜等5款眼科产品已申报注册，多焦点人工晶体等3款眼科产品及聚乳酸真皮注射填充剂等5款皮肤科产品进入临床阶段，标准式正畸金属托槽处于型式检验阶段，双层TPU矫治器、双/单层TPU膜片等口腔正畸耗材处于开发阶段。

对于消费医疗发展，乐普医疗称，公司近两年陆续进入消费医疗的眼科、齿科、皮肤科领域，目前产品有限，随着今年年底新产品获批，预计收入会逐步增长，2026年皮肤科5款产品全部获批，到时相应收入放量更多。

在药品研发方面，乐普医疗在半年报中称，甘精胰岛素原料及注射液CDE技术审评已完成，中检院复核检验已完成，复核报告已发送公司及CDE，检验项目均合格。度拉糖肽注射液生物类似药正在进行III期临床研究，未来主要用于II型糖尿病患者，用于满足只需降糖而不需要减肥的患者治疗需求。司美格鲁肽生物类似药已完成中试生产验证，预计明年一季度申报IND，用于治疗糖尿病及肥胖患者。