佩蒂股份04月24日公告，2024年前一季度公司实现营业收入3.84亿元，同比增长1.42倍，归母净利润为4171万元，同比扭亏为盈。

乖宝宠物业绩大幅增长与其近年来布局国内市场，并且上游原料价格较低有关。

2024年2月21日佩蒂股份接受万家基金等机构调研，董事会秘书、财务总监：唐照波；证券事务代表：王海涛参与接待，并回答了调研机构提出的问题。

新西兰主粮工厂已经完成了试生产工作，即将进入大规模生产和商业化运营阶段，目前已经有部分在手订单，预计三月份进入正式生产和交付阶段。新西兰工厂具备了原料优势、成本优势和设备优势，利用先进的温格设备打造出更有竞争力的产品，快速占领新兴市场，客户群体分布主要是新西兰本地客户、澳大利亚客户、美国知名品牌客户以及国内。新西兰主粮工厂还是优先供应自主品牌，我们也在积极筹备进入到国内市场的相关工作。

公司2022和2023年海外市场的出口业务呈现一定的波动性，主要是各种外部因素引起，造成了市场需求信号的失真。公司认为出口业务在2024年将回到一个正常发展的轨道上来。关于国内市场和自主品牌业务，最近两年公司自主品牌业务打下了比较好的基础，2024年将持续聚焦品牌和大单品策略，产品将扩充至自产的主粮领域，有望带动自主品牌保持高增长态势。

公司拟以5000万元-1亿元回购公司股份，回购价格不超过20元/股。回购股份用于公司发行的可转换公司债券的转股，如存在尚未使用的部分，则在披露本次回购股份结果暨股份变动公告后的三年内予以注销。

近日，公司董事会收到控股股东、实际控制人陈振标的告知函，陈振标拟增持本公司部分股份。陈振标本次拟增持股份使用的资金金额不低于1000万元。截至本公告日，陈振标直接持有本公司股份7965万股，占公司当前总股本（剔除公司回购专用账户中的股份数量）的32.3%。

海外客户去库存造成了佩蒂股份在2023年的业绩波动。

总体上，公司在海外宠物零食市场表现出稳定增长的趋势，原因有四个方面：一是公司坚持供应链的全球化建设，除国内工厂外，东南亚工厂的产能不断提升，规模效应日益显著，市场竞争力不断提高；二是，公司的研发投入在业内一直处于较高水平，产线也在不断丰富，能够不断推出新产品、新品类；三是海外市场也在变化，比如线上消费持续高增，也给我们带来拓展新客户、新渠道的机会；第四，新西兰主粮产线的量产也能带来一定的增量。

宠物产业是迎合社会发展和消费趋势的优质赛道。国产企业产能持续扩增、品牌化不断推进，对国内传统、现代渠道的理解和深入具有比较优势，宠物产业将迎来国产化机遇。建议关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

我国宠物经济赛道长坡厚雪，伴随宠物渗透率及宠物消费持续升级，未来成长空间广阔。当前海外客户库存去化和需求回暖，龙头企业海外订单拐点向上，并加速突破国内市场，发力自有品牌建设。未来伴随内资宠物品牌力提升，以大众产品为基础，通过研发拓展专业细分领域，进而驱动价格带、品牌复购率提升，费用投放规模效应渐显，盈利模型有望优化。建议关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。

2012年至2022年，宠物行业增速达到CAGR23.16%，高成长性仍在延续；行业层面，国产龙头扩张加速与行业集中度提升逻辑逐步兑现。投资层面，重点关注龙头企业国内市场集中度提高的同时利润率的兑现节奏，此外可留意海外库存周期见底带来的盈利拐点。建议关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

电商平台双十一销售额同比承压，宠物食品同比高增、逆势增长。宠物行业欣欣向荣，宠物主粮及猫砂仍为增长主力。在此背景下，头部宠食公司纷纷创得佳绩，国产宠牌蒸蒸日上，建议关注：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

目前海外客户去库存已经结束，客户恢复到正常的采购节奏。预计2024年海外市场总体上也将回到一个正常的稳健增长轨道上。公司具备了中国、东南亚和新西兰的多国制造，零食和主粮的多品类供应、原材料全球采购等优势，将有助于公司在全球市场各项业务目标的达成。产能方面，越南基地的订单比较饱和，基本处于满产状态；柬埔寨工厂正处于产能爬坡的过程中，出货量稳步增加；新西兰主粮工厂的投产计划近期没有变化，今年将实现部分销售收入，将于2024年实现放量。

新产能释放方面，目前柬埔寨工厂处于产能爬坡的过程中，新西兰工厂主粮产线处于试运营阶段，预计主粮产线在2024年实现规模化生产。未来，稳定原有客户订单的同时，北美和欧洲商超客户拓展也不断推进，叠加柬埔寨和新西兰基地产能不断释放，预计明年海外营销收入具备一定的提升空间。

2023年前三季度营收9.16亿元，同比下降32.34%；净亏损2915.96万元，同比转亏；基本每股收益亏损0.12元。

自2022年下半年始，受到海外客户库存调整影响，OMD业务海外出口业务订单减少，净利润承受了一定的压力。从今年出口订单的恢复情况来看，Q1处于底部位置，Q2开始明显改善，Q3环比快速恢复，客户订单实现正常化发送，预计Q4将实现增长。公司目前在手订单比较充足。