特斯拉2024年Q1财报后积极展望新车、机器人和FSD，特斯拉产业链迎机遇。特斯拉计划加速推出包括平价车型在内的新车型，缓解市场对特斯拉销量中期的忧虑，机器人和FSD打开长期成长空间。4月特斯拉全球再次降价，支撑特斯拉短期销量修复，特斯拉产业链全面受益。

非银板块仍处于欠配状态。券商方面建议增持投资端各项服务具备竞争优势的头部券商及并购重组相关标的；保险方面因央行稳定国债收益率的预期以及监管引导行业压降负债端成本的预期下“利差损”风险将有所减小；多元金融方面，建议重点增持盈利稳定性较强的头部非银机构。

捷捷微电04月25日公告，2024年前一季度公司实现营业收入5.2亿元，同比增长28.80%，归母净利润为9195万元，同比增长1.90倍。

煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反映的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了稀缺无风险收益率的高股息资产投资策略的问题。推荐：1）长协焦煤；2）高股息动力煤；3）估值偏低，具备修复空间；4）成长&转型。

万安科技今日涨停，龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交1.96亿元，占当日总成交金额比例为24.14%。其中，买入金额为1.32亿元，卖出金额为6359.99万元，合计净买入6845.34万元。具体来看，机构买入2796.15万元，卖出22.69万元，合计净买入2773.47万元。此外，知名游资现身龙虎榜，中信建投证券安徽分公司、国泰君安证券咸宁咸宁大道证券营业部分别买入3048.22万元、2497.46万元；广发证券郑州农业路证券营业部、章盟主（国泰君安证券上海江苏路证券营业部）分别卖出1709.97万元、1299.50万元。

AI端侧对于存储容量的需求不断增加，所需产能的计算结果如下：手机：若内存由8GB增加至16GB，DRAM晶圆新增消耗量约3643.26千片，若闪存容量由256GB增加至512GB，NAND晶圆新增消耗量约4033.61千片。PC：若内存由16GB增加至32GB，DRAM晶圆新增消耗量约1518.03千片，若闪存由512GB增加至1TB，NAND晶圆新增消耗量约1680.67千片。2023年末，全球DRAM总产能约1351千片/月，NAND总产能约1157千片/月，AI的发展对于晶圆的消耗量有着比较明显的推动。

1）在海外风险事件仍未完全出清，并可能扰动港股市场的情况下，具备低风险特征的高分红风格仍有配置价值，建议关注通信运营商、能源和公用事业等高分红行业。2）中国资本市场新“国九条”，有助于投资者向更低估值、更稳定增长、更高分红的资产聚焦。而过去几年港股互联网的政策调整和估值调整都已经充分，股价正在进入击球区，可以用更长期的眼光去审视中国互联网公司的机会。行业选择方面，仍以高股息为主，并开始布局港股互联网。

中公高科今日跌停，龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交2369.43万元，占当日总成交金额比例为43.8%。其中，买入金额为897.88万元，卖出金额为1471.56万元，合计净卖出573.68万元。具体来看，华泰证券成都蜀金路证券营业部、华泰证券沈阳大西路证券营业部分别卖出649.66万元、302.67万元；中信证券广州临江大道证券营业部、国泰君安证券孝感北京路证券营业部分别买入379.92万元、151.02万元。

晨曦航空今日涨停，龙虎榜数据显示，上榜营业部席位全天成交9455.82万元，占当日总成交金额比例为24.89%。其中，买入金额为6157.88万元，卖出金额为3297.93万元，合计净买入2859.95万元。具体来看，机构买入128.79万元，卖出267.28万元，合计净卖出138.49万元。此外，知名游资现身龙虎榜，深股通专用、章盟主（国泰君安证券上海江苏路证券营业部）分别买入1410.08万元、1270.53万元；深股通专用、国泰君安证券南昌站前路证券营业部分别卖出2026.94万元、431.25万元。

龙建股份04月20日公告，2023年全年公司实现营业收入174.28亿元，同比增长2.77%，归母净利润为3.34亿元，同比下降4.35%。

三未信安04月20日公告，2024年前一季度公司实现营业收入4938万元，同比增长36.35%，净亏损997万元，亏损同比增加1.63倍。

第一季度分区域来看，家电整体外销优于内销，出口呈现高景气态势。政策刺激预期又起，内需有望提振。2024年初至今，家电线上销售整体增长较好，空调/冰箱/彩电等大家电品类销额同比+33%/+19%/+25%。第一季度报表表现来看，外销主导公司占优，白电及相关产业链更优。

国泰君安证券研报认为，第一季度分区域来看，家电整体外销优于内销，出口呈现高景气态势。政策刺激预期又起，内需有望提振。2024年初至今，家电线上销售整体增长较好，空调/冰箱/彩电等大家电品类销额同比+33%/+19%/+25%。第一季度报表表现来看，外销主导公司占优，白电及相关产业链更优。

国防军工板块需求验证相对难度大，重建预期需要更多时间，但需求方向明确、估值安全边际高、交易结构不拥挤。基于短期地缘摩擦的判断并不构成国防军工反弹的基石，行情的机会在未来需求不确定性的下降，关注先进主战装备和龙头白马个股，优先把握产业链议价能力强的主机厂，关注分系统/零部件/原材料等。另一方面，关注产业、政策催化密集的“新质生产力”相关方向，如低空经济/商业航天/卫星互联网。

本周市场最为关注的事件莫过于“新国九条”的出台。作为国务院关于资本市场建设的第三份“国九条”文件，“新国九条”主要围绕投资、融资和交易端建设展开，目的是为了实现推进金融强国、服务中国现代化大局。公司认为未来政策将更好体现投融资再平衡、公平与效率再平衡的理念，更加重视投资者利益，同时对中介机构、上市公司也将进一步加强监管。这将使得具备专业化竞争优势的券商更为受益，同时头部机构也将更为受益行业供给侧改革。公司依然看好具备专业化竞争优势的头部券商。"

“煤焦钢产业链”，焦煤与焦炭价格波动趋势一致，钢铁议价能力与盈利能力呈反比关系。我们观察到通过年初的焦炭价格八轮连降（焦煤价格跟随），钢铁行业吨钢盈利已经恢复至2023年平均的200元/吨，从全行业亏损的境遇回升至盈利，判断在盈利复苏背景下，对于继续压降焦炭端价格动力已经不强；并且焦化企业已经全行业亏损，全面进行限产挺价，预计价格已经基本到底。而对于钢铁的需求端，我们判断3月或已经是压力最大的时刻，2023H2房企拿地的增长或逐步反应至2024年后续的新开工端；基建端随着4月以后专项债带动的新增实物工作量落地，基建需求也有望抬升。我们认为考虑到全年焦煤供需仍然趋紧，一旦供给端或者需求端出现变化，将可能导致当前基本面因素反转，带来焦煤价格的反转。4月焦煤价格或已经见底，下半年存在反转可能。

3月电影市场量价齐升，五一档蓄势以待，优质影视院线公司有望受益。1）影院院线和票务平台受益于清明档总票房提升的同时，也较多参与了头部影片的出品发行；2）进口片发行方将受益于大量影片引进内地市场；3）电影需求淡季不淡，在清明档、五一档上映影片的影视公司有望受益。

翔港科技(603499.SH)公告，持股5%以上股东上海翔湾投资咨询有限公司（简称“翔湾投资”）已将其持有的12,000,000股股份办理质押，占其持股比例的28.14%，占公司总股本的5.79%。

白酒仍呈现预期、估值“双低”特征，持续把握预期拐点。站在当下，白酒行业经过近3年趋势性调整后，估值泡沫基本得到业绩消化。纵向来看，行业内部大批量标的已经处于预期及估值的“双低”位置。从概率角度看，综合ROE、分红潜力以及当下行业估值，2024年白酒配置价值凸显，后续应积极把握预期拐点。