依赖ODM贴牌代工，研发费用率不敌同行。

热闹非凡。

从家族作坊到细分龙头，科杰技术二十余年的成长，是中国制造产业升级的一个缩影。

2014年至2016年，士兰微对长川科技销售收入的贡献占比分别为9.20%、4.17%、5.33%。

回望来路，联亚药业以复杂制剂技术切入美国市场，用FDA批文和市场份额完成验证，再借“中美共线”进入国内集采——二十年时间，完成了一次漂亮的增长。

2026年上半年，云豹智能收入9.40亿元，已经达到2025年全年收入的2.5倍左右；公司预计，今年前三季度收入将同比增长908%至977%。

站在风口上的公司，业绩曲线却先跌了一跤。

《招股书》显示，中微公司通过全资子公司中微半导体直接持有神州股份1.3636%股份，并通过参股智微厚德、智微攀峰间接持股1.861%。

这家“中国最大明星营销服务商”选择奔赴港股IPO，能否讲出一个新故事？

对Nscale来说，真正的考验可能才刚刚开始。