Token中转站狂奔，但注定短命？

尽管融到了国内AI圈迄今为止最大的一笔钱，DeepSeek依然是那家DeepSeek。

AI管制从芯片走向模型，Anthropic上市叙事生变。

技术光环照不进商业现实

递表、喊停、上新，十天之内完成。

免费AI的时代结束了。但好的AI时代，可能刚刚开始。

有人月入百万、有人一周闭站。

估值倒挂，净利疲软。

别把 AI 当成神

Anthropic的万亿美元估值有营收做锚，智谱的8000亿市值靠稀缺性撑着，小米们则被旧身份拖累。