地处烟花之乡浏阳，曾经的“熊猫烟花”是业内唯一一家上市公司。如今这家做烟花起家的公司已经改头换面，加入了互联网金融服务这一热门阵营。但在“双主业”的版图之下，改名熊猫金控（600599.SH）的上市公司似乎还有其它不为人知的动作。

1月10日，浪莎股份（600137.SH）发布股东权益变动的提示性公告，2016年12月19日至2017年1月9日，西藏巨浪科技有限公司（下称西藏巨浪）通过上交所集中竞价交易系统买卖上市公司股票后，累计共计持有上市公司股份972.18万股，占总股本的10.00%。

此前，2016年11月3日至12月13日，西藏巨浪通过上交所集中竞价交易系统买入浪莎股份486.19万股，占浪莎股份总股本的5.00%，构成举牌。当时西藏巨浪公布了后续增持计划：自2016年12月14日起的12个月内，拟继续增持浪莎股份不低于10万股，不高于2000万股。在最新的二度举牌后，信息披露义务人称，原增持计划没有改变。

这些举牌动作看似寻常，但其实施主体却悄然指向熊猫金控。根据浪莎股份公告中披露的信息，北京巨浪时代投资管理有限公司（下称北京巨浪）全资控股西藏巨浪，北京巨浪的控股股东为延安市巨浪商贸有限公司（下称延安巨浪），实际控制人为自然人沈仲敏。

界面新闻记者注意到，熊猫金控曾有一位名为“沈仲敏”的董事，已于2014年3月离任。他的个人信息显示，沈仲敏自2005年8月起，曾在熊猫金控担任副总经理、总经理、董事等职。而更能证明熊猫金控与西藏巨浪之间存在关联的线索是，全国企业信用信息公示系统数据显示，北京巨浪是2015年6月由北京市熊猫烟花有限公司（下称北京熊猫）变更名称而来。而北京熊猫是熊猫金控在此前不久剥离的资产。

对于西藏巨浪与熊猫金控之间可能存在的关联关系，界面新闻记者日前向熊猫金控求证，其相关负责人的说法是，“这个我们不清楚，没有接到这方面的消息。”针对公司前董事沈仲敏与延安巨浪实际控制人重名的质疑，前述人员也表示，“不清楚是不是同一个。”

2015年5月22日，熊猫金控发布公告称，拟与浏阳市泰兴烟花制造有限公司（下称泰兴烟花）签署协议，向其转让北京熊猫100%的股权，转让价格为3500万元。公司给出的原因是，本次股权转让将加快公司转型升级及产业结构调整，有利于进一步分散经营风险，提升公司业绩。

不过，泰兴烟花显然不是一位有心接手同业资产的接盘方。北京巨浪的工商信息变更记录显示，泰兴烟花在2015年6月8日正式成为北京熊猫的法人股东，但短短一周后，2015年6月15日，北京熊猫的名称便变更为北京巨浪，法人股东也变更为延安巨浪，公司注册资本随后由3000万元升至3亿元。

另外，延安巨浪的成立时间也恰好在熊猫金控剥离北京熊猫前不久——2015年5月4日。也就是说，由疑似熊猫金控前董事担任实际控制人的延安巨浪，从“中间人”泰兴烟花手中接过了熊猫金控剥离的公司，并将其改造为投资公司北京巨浪，旗下的西藏巨浪目前已经在二级市场开展增持、举牌。

从北京熊猫到北京巨浪，熊猫金控扮演着什么角色？而它们潜入浪莎股份的打算到底是什么？

按照举牌方计划的增持上限2000万股计算，西藏巨浪最多将持有浪莎股份约25%的股权。截至2016年三季度，浪莎股份第一大股东浪莎控股集团有限公司（下称浪莎控股）持有42.68%股权，第二大股东高西西、紫光集团有限公司分别持有浪莎股份4.39%、2.80%股权。因此，西藏巨浪在2016年12月举牌浪莎股份时，已成为其第二大股东，目前持股比例升至10.00%。

西藏巨浪在其披露的《简式权益变动报告书》中表示，增持浪莎股份属于财务投资，无意通过股份增持获得浪莎股份的实际控制权。浪莎控股的地位的确难以撼动，但其绝对控股、其他股东持股十分分散的股权分布则让举牌方看到了机会。

截至1月13日收盘，浪莎股份的总市值为44.28亿元。界面新闻记者注意到，2016年12月28日的公告显示，浪莎控股所持有96.40%的浪莎股份（4000万股）已被质押。也就是说，浪莎股份在市场上可任意交易的股票市值最多只有约25亿元，可以视为“小盘股”。

对此有分析指出，西藏巨浪的增持计划明显是吸引眼球的招数，肯定不是冲着控股权去的，浪莎大股东的持股比例超过42%，且老板无意卖壳。那么，私募就是联合短炒的套路。举牌方偏爱的股票特征包括小市值、筹码集中、大股东配合。

看上浪莎股份的不止西藏巨浪。上交所在市场监察中发现，上海爱建信托有限责任公司（下称爱建信托）——爱建民生证券投资2号集合资金信托计划、爱建民生证券投资5号集合资金信托计划、爱建民生汇鑫5号集合资金信托计划、爱建民生证券投资7号集合资金信托计划等4个股东账户存在一定关联，疑似构成一致行动人。截至2016年12月26日，上述账户组合计持有浪莎股份511.90万股，占比5.266%。

上述账户与西藏巨浪还有同步交易其它股票的情形，疑似存在一致行动关系。上交所要求浪莎股份核实并披露上述爱建信托4个信托计划是否存在一致行动关系，以及上述4个信托计划分别与西藏巨浪或公司其他股东之间是否存在一致行动关系。

对此，浪莎股份在2016年12月30日的公告中回复称，买入均为其各自根据产品既定投资策略进行的正常投资行为，目前不构成一致行动人，亦不会通过任何方式谋求形成一致行动人关系。西藏巨浪也表示，“我公司西藏巨浪科技有限公司与浪莎股份其他股东包括上海爱建信托有限责任公司之间不存在一致行动人关系。”

虽然关系被否认，但同步交易的做为还是败露了。值得注意的是，西藏巨浪在二度举牌浪莎股份时的说法是“买卖”股票后累计持有10%股份，而首次举牌时仅为“买入”股票。从浪莎股份的价格走势看，西藏巨浪的首次举牌过程（2016年11月3日至12月13日）带来一波拉升，上涨趋势一直延续至2016年12月15日，收盘报51.92元/股，之后开始回落，其二度增持的区间2016年12月19日至2017年1月9日，期间收盘价最高为50.76元，最低为45.49元。也就是说，如果西藏巨浪依据自己助推的行情合理“买卖”，已经能够从中获益。

不过，从西藏巨浪的增持计划来看，它应该还有后招，浪莎股份的走向未来仍值得追踪。

与深谙市场规律的西藏巨浪相似，隐藏在它背后的熊猫金控也是一家“识时务”的公司，在传统行业不吃香的迹象出现后迅速投身互联网金融，但实际上，这次转型的效果十分不佳。

熊猫金控的2015年年报显示，报告期内，公司主要投资1亿元设立了熊猫金服、投资5000万元设立了熊猫众筹、投资2亿元设立了熊猫小贷、投资5000万元设立了熊猫大数据、投资1亿元设立了财务顾问管理等子公司，以2.65亿元的价格收购莱商银行一亿股（占莱商银行总股本的5%）。2014年，熊猫金控注册成立银湖网，注册资本2亿元，主要从事P2P网络借贷业务。

据Wind数据统计，熊猫金控的金融或理财产品在2014年开始录得营收1993.40万元，2015年增长至1.55亿元，2016年中期录得9429.88万元，呈小幅增长态势。2014年、2015年和2016年中期，公司烟花销售及焰火燃放业务的营收分别为1.64亿元、1.35亿元和6168.48万元，呈小幅下滑态势。

这一不断加注新业务、接替旧业务的此消彼涨过程并未提高熊猫金控的盈利能力，反而逐渐使业绩由盈转亏。2012年至2014年，主业为烟花的熊猫金控实现归属净利润895万元、1266万元、1251万元，2015年增长至1992万元，但到了2016年上半年，公司归属净利润亏损1238万元，截至三季度，亏损缩减至240万元。

熊猫金控在2016年半年报中称，报告期公司利润相比去年同期下降幅度较大主要原因为资本分部子公司处于快速发展期，销售费用大幅增加所致。报告显示，其金融板块的主要子公司中，融信通商务顾问有限公司（下称融信通）亏损2429.56万元，银湖网亏损1177.72万元，熊猫小贷盈利1090.39万元，广东熊猫镇投资管理有限公司（即熊猫金库）亏损645.60万元。

或许是为了让互金业务2016年的业绩好看一点，熊猫金控想出了债权转让的办法。2016年12月7日，熊猫金控发布公告称，公司全资子公司融信通拟与深圳市森然大实业有限公司（下称森然大）签署《债权转让合同》，向其转让融信通实际垫付给银湖网和熊猫金库投资人的投资本金以及投资人收益等产生的债权共计9912.01万元，森然大按照总额的60%，即5947.20万元向融信通支付转让价款，相应的逾期罚息、违约金等费用共计2.95亿元（仅在实际收到时才予以确认）无偿转让给森然大。

融信通是银湖网和熊猫金库融资标的推荐方，负责标的风控审核和逾期垫付，因此需要计提风险备用金作为逾期垫付时使用。截止2016年10月31日，融信通合同成交本息额总计50.72亿元，其中逾期标的到期未还本息已垫付9912.01万元，逾期垫付比例为1.95%。

公告中称，鉴于本次交易的债权对应的债务人数量众多，地域跨地较大，催收需耗费大量人力物力，催收成本不低；且本次交易的债权已经历电催等多个催收环节，债权回收难度。综合考虑上述因素及市场水平，经与森然大协商一致，最终拟定为以60%的折扣率将债权转让。

根据会计准则及相关规定，熊猫金控将冲减因风险准备金计提资产减值损失1.12亿元，确认营业外支出3964.80万元，具体数额以公司2016年度审计报告为准。这看上去是最直接的“好处”。

熊猫金控2014年成立银湖网，宣布尝试P2P业务时，公司实际控制人赵伟平曾表示，希望2015年银湖网交易额能做到100亿元，今后甚至高达上千亿元的规模。但业务数据显示，2015年，银湖网注册人数为35万人，交易量14.59亿元；2016年上半年，银湖网新增注册用户23.1万人，撮合成交量13.34亿元。与设想的差距依旧不小。

一位P2P业内人士向界面新闻记者表示，银湖网在网贷之家12月排名全国51名，属于中等偏上的水平，距离网贷第一梯队还有差距。对于其出售债权的做法，该人士认为比较常见，但是价格合不合理不好说，需要看逾期资产的质量，如果是逾期太久，借款人都拖了3个月以上还催不回来的，后面还钱的概率就很低了，催收难度很大的，那这个价格就算合理。

另据网贷天眼的统计，银湖网近7日（截至1月13日）数据表现为：成交金额54万元（排名395）、投资人数376人（排名186）、借款人数18人（排名139）、满标速度407.08分（排名150）。

事实上，互联网金融是熊猫金控的第二次转型尝试，在此之前的熊猫烟花曾筹划收购资质不被市场看好的东阳华海时代影业公司，最后重组因双方未达成协议终止。彼时，这一利好消息曾带领熊猫烟花股价大涨，有投资界人士分析，转型或许只是个幌子，但股价上涨，上市公司做市值管理的诉求才是真实的。

对于外界的质疑，熊猫金控实际控制人赵伟平当时曾表示，“我本人只看企业未来的发展，什么行业能做且有前景我们就做什么，至于股价我根本不关心。”但实际上，这位曾经的熊猫烟花董事长对公司股票的买卖颇有“造诣”。

2011年3月，熊猫烟花公布了上交所《关于对熊猫烟花集团股份有限公司控股股东银河湾国际投资有限公司和实际控制人赵伟平公开谴责的决定》，其中认定赵伟平曾利用巫雪莲、翟进强等个人证券账户买进卖出浏阳花炮（后更名熊猫烟花）股票，未披露一致行动关系；另外，赵伟平当选董事后将其持有的浏阳花炮股票在买入后6个月内卖出。因此，上交所对银河湾国际投资有限公司、赵伟平予以公开谴责。

2011年7月，赵伟平称因工作原因，申请辞去公司董事长、董事以及在公司董事会担任的所有职务，这也是为什么熊猫金控的实际控制人赵伟平目前不在公司任职。当时有报道指出，按照上交所相关法规，其在受到证监会处罚后本来就理应3年内不能担任高管，所谓离任恐是被迫辞职。

眼下，熊猫金控似乎找到了新的、比以往更高明的操作方式。在转让P2P业务债权的同一天，2016年12月7日，熊猫金控宣布拟使用不超过2亿元的自有资金进行证券投资，额度内循环使用，期限为股东大会审议通过之日起24个月，投资范围为境内外股票、基金、债券、理财产品（含银行理财产品、信托产品）等有价证券及其衍生品。该议案已于2016年12月23日获得股东大会审议通过。

虽然烟花主业下滑，互金业务也缺乏看点，但已有的迹象表明，熊猫金控下一步或将在股票市场“搅动风云”。