拉芳家化（603630.SH）上市后连续拉出10个涨停板，给连续四年的坎坷上市路画上了句号。但是，题材概念分析、估值横向对比与成交量趋势表明，市场炒作有些过度，这给涨停板打开之后的走势留下了悬念。

拉芳家化于3月13日上市，当日上涨44%，触及新股发行首日涨幅上限。之后10个交易日，该公司股价连续涨停。截至3月27日收盘，拉芳家化股价报人民币68.67元，较发行价累计上涨273%。

如此大的涨幅令许多中签并持有该股的散户欢欣雀跃，也令部分在前几个涨停板卖出股票的股民扼腕。此外，拉芳家化的连续涨停也大大提升了该公司大股东吴氏家族的账面财富。

拉芳家化上市后，实际控制人吴桂谦与两位女儿总计持有公司60.41%的股份。此外，吴氏家族中其他成员及其关联方通过深圳盛浩开源与广东佰乐公司持有3.74%的股份。按照27日收盘价计算，拉芳上市给吴氏家族带来的账面财富高达76.8亿元。

题材方面，有市场传闻称，拉芳家化得以连续上涨是因为有万达集团入股。公告显示，拉芳最大股东吴桂谦之女、持有澳大利亚护照的Laurena Wu控制的澳洲万达国际有限公司（Australia Wanda International Co. Ltd.）是拉芳家化第二大股东，持有股票占总股本比例为21.14%。该公司在拉芳招股说明书中简称为“万达国际”，而拉芳家化未在招股说明书中解释该公司与万达集团的关系。

万达集团一位不愿透露姓名的高管日前对界面新闻透露，澳洲万达国际有限公司或“万达国际”并未得到万达集团或王健林参股，与万达在澳子公司也并无联系。界面新闻根据招股说明书上联系方式打往拉芳家化的电话无人接听。

如果投资者进一步调阅万达酒店发展（00169.HK）在2014年投资澳大利亚酒店时于港交所发布的公告，万达在澳成立的子公司名称为万达商业澳洲（Wanda Australia Commercial Properties Co. Ltd.），与拉芳第二大股东澳洲万达国际的注册名不同。这意味着，部分市场人士对拉芳家化属于“万达概念股”的认知存在偏差。

如果对拉芳家化的估值做一个横向对比，可能会更有意义。Wind数据显示，2016年拉芳家化总营收为10.5亿元，同行业龙头股、业务类型与拉芳类似的上海家化总营收为53.2亿元。相比之下，拉芳家化总市值已达到120亿元，而上海家化总市值为206亿元。

界面新闻此前报道，上海家化目前正面临业绩转型的大考。如果说这样的上海家化用不到拉芳两倍的规模做出了五倍的营收，是不是意味着拉芳的估值已然过高呢？更何况，上海家化本身的市值可能就被高估了，拉芳高达120亿元的市值看上去缺乏支持。

另外值得注意的是，拉芳家化在前9个涨停中，换手率一直未超过1%。但就在27日，该股换手率达到25%，涨停板有打开趋势。与此同时，在交易异动成交营业部中，出现了华林证券拉萨柳梧新区察古大道的身影。据市场传闻，该营业部是山东游资的席位之一。

27日早盘，拉芳家化一度打开涨停，但缺口很快被买单补上。目前还不清楚高达25%的换手是否表明大资金成功吸引到散户跟风。但有一点是肯定的：连续涨停后的高估值下开板，杀跌风险将会很大。

最近，无论是在沪深两地还是在香港市场，品牌能被人记住的企业在新股上市后均获资金追逐。绝味食品（603517.SH）上市时间与拉芳家化间隔三个交易日，该股在上交所挂牌后连续七个交易日涨停，较发行价累计上涨155%。香港方面，美图公司（01357.HK）和周黑鸭（01458.HK）则已经经历过一轮炒作和暴涨暴跌。

针对美图与周黑鸭的严重炒作导致大量南下资金被套牢在高位，也给许多初次投资香港新股的内地投资者留下了“带血的教训”。眼下的氛围中，拉芳家化乃至绝味食品也许都有演绎美图或周黑鸭行情的潜力。后两家公司已经证明，名字能否被记住是一回事，估值是另外一回事。