启明创投的主管合伙人甘剑平在今年再次上榜，排名第30位。美图的成功退出，是甘剑平这次排名上升的重要原因。甘剑平从2013年美图A轮开始，接连投资了其B、C轮。2016年12月，美图成功登陆港交所。

这次是甘剑平第二次上榜The Midas List，第一次是在2016年。大众点评和美团在2015年底合并成立新美大，凭借对大众点评投资的成功退出，甘剑平当时排名第38位。

除了美图和大众点评，甘剑平手上还有一串的独角兽，知乎、蘑菇街（现在的美丽联合）、摩拜、途家、APUS、VIPABC。以及还有尚在成长阶段中的，哔哩哔哩、蚂蜂窝、一嗨租车、世纪佳缘、途虎、河狸家、淘米网、挖财等，另外还有被爱奇艺收购的PPS。

而实际上最初让甘剑平在投资圈展露头角的投资项目是携程，当时他还在凯雷，投资了携程的第三轮，并一战成名。

如果浏览甘剑平的投资组合，会发现这些项目覆盖了多个消费场景，似乎很难概括出他专注的投资领域，也很难由此探查到他的投资线索。

而甘剑平自己对他的投资组合有一个经典概括，iLovs，“image图像、location位置、voice声音、sensor传感”。在界面对甘剑平的采访中，他表示，专注于iLovs的原因在于，它们是伴随流量从PC端到智能手机移动互联网端迁移转换的重要技术。而这些技术的应用，有各种变现的可能性。他认为VC投资，并不容易在最开始的时候即准确预料到项目未来会如何发展，但可以去投资这些可能的机会点，它们代表了成长空间。

以下是我们最近和他的访谈对话。

投iLovs，是在把握PC到移动互联网转换的技术

Q：你用iLovs概括你关注的投资领域，图像、声音、位置、传感器，这些可以概括为信息传递技术吗？为什么是这几项？你做对的事情是，预见到这些信息技术的应用将为行业带来效率提升，你把握住了这些机会？

A：2009年-2010年，伴随智能手机的推出，我们总结出iLovs，这几项特别的地方在于，它们是智能手机跟PC不同的几个关键的功能或者说是技术。

i是image图片，PC上也有图片，但是你不能拿PC去拍照，尤其是当苹果手机第二代出现的时候，出现了高像素高质量的镜头，我们就觉得很清晰，苹果手机以及智能手机将会取代所有的傻瓜机。

我们当时就认为未来图片或者视频肯定会爆发性的增长，于是后来有了Snapchat，Instagram，中国也有美图，蘑菇街当年一开始也是以图片分享社区为切入点的。

第二个是Location地理位置，PC不需要定位，而手机可以。大众点评本来是在PC上的一个餐厅点评网站，他们转移到移动端的时候，我们就抢着投了。我们当时跟他们花了很多时间交流，怎么样从PC转型到移动互联网。另外当然还有摩拜，也是因为有了带GPS功能的锁。

第三个是voice声音，微信比之前的短信提高了一步就是可以用声音，互相语音交流比文字更方便，我们也投了像逻辑思维这些跟声音有关的公司。

最后这个s就是sensor传感器。手机倒过来，就会自动调整屏幕，各种手环这些都是跟传感器连接的。未来会有更多，比如智能硬件连接手机上就可以量血压、心跳。可能糖尿病不需要去医院检查，可能测几滴血就可。

Q：您的思路和Snap目前的战略很像，Snap最近上市的时候定位自己为一家相机公司，认为电脑端通过打字传输信息，而在移动端，拍摄才是信息输入的起点，所以它未来发展战略押注在投入各种技术来提升拍摄体验上，而不是外界认为的做社交工具。但是，可以单纯依靠技术提升来生存吗？

A：只要有流量，总是有变现的可能。

我觉得Snap只要能够抓住年轻人的眼球，它未来的广告的收益会非常好，广告目前还是它最大的收入来源。它现在还在做硬件，也有很大的机会。未来还可以做游戏、电影、电视等泛娱乐的方面，还有电商，都很有想象力，娱乐是一个几万亿的大市场。

现在越来越多的美国电视公司，在担心找不到年轻人，年轻人都不看电视，而在手机上花很多时间，而Snap可以reach到年轻人。

所以Snap上市那天美图的股票也涨了，美图也是类似的思路。

Q：美图和Snap有哪些地方不一样，它未来会怎么样？

A：美图是第一个说自己是一个camera的公司。美图手机主打camera的功能，是一个自拍神器，专门为自拍而设计。

硬件本身就可以让美图获得很好的收入和利润，更何况在广告上，美图的手机都是都市年轻女性用户，热衷于买买买，广告价值很大。

图像会是智能手机最重要的功能，如果你有一个跟图像有关的应用，就会带来很多用户和流量。

并不是移动互联网时代结束了，而是用户高速增长的阶段结束了

Q：iLovs是基于移动互联网流量迁移的机会，但创投圈很多人认为，移动互联网时代的红利已经结束了，互联网时代的创业者们再创业，也好像找不到那么多机会了，你是如何认为的呢？如果说移动互联网驱动的时代结束了，那么新的驱动力来自哪儿？

A：我觉得大家说移动互联网时代结束了，可能不太正确，准确的说应该是移动互联网的用户高速增长的阶段结束了。

现在智能手机的出货量，不管是中国还是全球都开始放缓，或者说是下滑。还在增长的是在一些第三世界国家，比如说印尼，印度。该有智能手机的基本上都有了，越来越多的人已经是在用第二台第三台，甚至第五第六台，是这个红利没有了。

但是，我觉得移动互联网还会有很多机会，可以从几个方面去看。

第一是，大家花在手机上的时间在增多，第二在手机上花的钱更多了，游戏，直播打赏，叫外卖，音乐视频阅读等等付费订阅。我们投了一个公司叫邻趣，就是专门帮人排队跑腿。

第三是，我们中国创业者面对的市场可能更广了，以前都是在中国，现在很多创业者出海，把产品带到了海外。比如说我们投的APUS，一个做安卓手机桌面应用开发的公司，现在在印度、东南亚都做得非常好，还有Musical.ly，美图。

还有智能手机连接线下流量也和移动互联网相关。比如，摩拜就是跟手机紧密相连的，因为它是通过GPS去找到单车，是一个智能单车，其他都是不智能的单车，没有任何的高科技含量和创新。

Q：既然用户增长的红利已经停止了，所以是不是目前移动互联网的流量格局已经确定了？在中国市场，微信、QQ、淘宝、支付宝，这些成了移动互联网时代的大玩家。而对新的玩家进来的话，它们获取用户流量越来越难，成本越来越高，会不会最后要靠巨头？

A：在上一波PC时代产生了BAT，在移动互联网时代流量迁移的过程中，微信毫无疑问是最大的赢家，在流量上是它绝对是霸主，不管从用户量还是时长。还有很多公司，挤入到移动互联网的流量格局中，占了一个位置，比如大众点评和美团合并的新美大，滴滴快滴等。格局基本上已经形成了，但是永远会有人通过新模式在夹缝中挤出一点份额来。

如何投到独角兽？

Q：但即使是把握到大的机会点，还是存在很多不确定性，对每一个具体的项目，你又是怎么观察它的潜力的呢？

A：一个很简单道理，但我并不认为每个人都是这么去想的。我经常听到大家去讲很多的其他的事情，但其实最关键的，要在竞争的环境中生存，你必须首先把你的产品做好。一个好的产品，用户就会去热爱这个产品，才有流量，才有生存空间。

事情的本质其实可能就一个事两个事，但后面可能会有很多人去过多地关注一些噪音。

Q：大家会很好奇你为什么可以投到那么多独角兽，这不太可能只是运气吧，你看项目的时候会考量它成长为独角兽的潜力吗？你认为独角兽项目有哪些特质呢？

A：在我们早期阶段的投资，我们最关注的是产品，和他的现有用户群。产品好不好？你为用户解决了什么问题，什么痛点？是不是让他们的生活变得更美好？这个是最关键的。

我们几乎投的每个产品，在我们进去的时候，都会发觉有一些一小波用户特别喜欢这个东西，然后它们是种子用户，我们会对这些用户去访谈、去分析，他们为什么喜欢这个产品，以及推测这些用户会不会口碑传播，这是我们最关注的一个东西。

Q：很多投资人会青睐那些具有垄断性、平台性、规模化的项目，而且不惜烧钱补贴，迅速提高规模，这看起来也是很多独角兽项目的特征之一，可能并不是单纯的解决用户需求，而是好像扩大规模之后，很多问题都可以被解决。

A：我觉得第一个问题就是你这个产品到底好不好，接下来会去关注未来的商业模式，就是说你是在这个食物链里面处于什么位置。第三个，怎么去扩大规模其实是一个执行力的事情。有的产品不好，很垃圾的产品，你在一段时间里，有可能通过各种各样的手段，把流量、收入和利润做好，但长远来讲是不可能的。

Q：产品有多好，才能可能成长为独角兽呢？

A：我觉得在中国一个产品如果能够吸引上千万的用户，几百万的日活跃用户，在现在的市场环境里，它的估值是可以达到独角兽的10亿美元的估值水平。

在我们投资的时候可能一家公司还比较小，可能只有几十万用户，我们VC投资就是通过投钱，帮助他们从几十万用户成长为几百万或者几千万用户的规模。我们在投一个项目的时候，会估计它的市场空间，可能达到的用户规模。

一个项目如果市场空间太有限，即使盈利模式很好，我们可能也不会投，资本市场更适合运作一些容易规模化的东西。

知乎达到现在这个规模，真的是出乎意料的惊喜

Q：我发现你在知乎的A、B、C、D四轮都参投了，从A轮开始，是每一轮都投吗？你投的项目似乎有一个特点，就是每一轮都投？美图也是。

A：几乎是的，蘑菇街也是。有几个原因，首先如果我们跟这个公司已经合作一段时间了，当我投第一轮的时候我就会成为董事，成为股东，就跟这个公司的管理层有很多的接触、沟通了解等等。

等到他做第二轮的时候，通常第二轮的估值已经比第一轮高了，那就说明他已经进步了，我们都看到他的进步的过程，就会对他更信任了，就会因此追加资金。与其把钱去投一些新的项目，我还不如赌一批我已经很了解，很信任，然后也知道他们的能力的。资本市场，确定的事情永远比不确定的要好。

Q：所以知乎的整个成长轨迹您都有参与。当时投知乎，是看好什么？现在知乎的发展超越了你之前的想法了吗？你认为知乎有怎么样的想象力空间呢？

A：说实话，知乎达到现在这个规模，真的是出乎意料，真的是个惊喜。

当时就觉得，我比较看好这个学习知识的平台，至少我自认为是知识分子，读了很多书的，所以对这种能够分享知识的平台是非常看好的。我也认为，至少一部分年轻人可能会对这种知识有需求。

然后这种问答的平台，我们又觉得是一个很新颖很创新的获得知识分享知识的方法。

然后这个团队又都是记者出身，他们的一个联合创始人叫张亮，张亮当年是《环球企业家》杂志的副主编。他们当年做了一个叫“40岁以下商业精英”的榜单，也是从福布斯全球那里引入的。我当时34岁，还是35岁的时候，第一次入选这个榜单。

整个过程，跟他有很多交流，我觉得这个团队还是非常不错的，包括继新，包括周源，我觉得记者来做这个事情还是蛮有道理，记者本来就很擅长问答。

另外，我一直很看好社区，就是互联网上的社区是一个，如果它做得好是很容易被口碑传播的。当你有大量的口碑传播的话就很容易规模化，然后这种规模化所需要的投入的资金和成本是相对比较低的。你看最厉害的这些公司都是社区化的，Facebook也好，Snapchat也好。

但是当时其实最大的问题是说社区到底有多大？中国人爱不爱学习知识？我们当时的内部讨论就觉得可能好像是一个小众群体。但是不管怎么样，在中国哪怕是一个小众群体，肯定也有几千万人。

就觉得它产品做得不错，它的氛围也很好，很容易形成口碑传播，我们就都投了。当时的估值也的确挺低的，挺便宜的。我真的没有想到它现在能够做到这种上亿用户的规模，日活跃达到几千万这种规模的确是超乎想象。

而且它的内容生产效率很高，比如说那天美联航的事情发生后，知乎马上有人就出了一篇文章。这个人真的是很厉害，把美国的航空条例的每一个细则给抠出来，说根据这个条例是这样这样的。

Q：可能所有的互联网项目都需要解决一些问题来提高一些效率，那知乎最提高效率的地方在哪儿呢？

A：有句话说智慧在民间，就是把民间的很多有智慧的有知识的，或者说是对某一个行业，某一个东西特别了解的，一些非专业的专家的能力发挥出来了，而且为他们提供一个平台跟大家分享。

原来话语权都在精英或者社会的一些名人手里，而知乎让知识民主化。

知乎的活跃也说明我们中国的年轻人，除了对游戏、网剧，直播，对知识也是充满热情的。只要有价值的东西，就会释放出来。而知乎也为那些爱学习的用户提供了一个聚集地。

Q：我看到你有一个知乎账户，但不太经营，回答了一些问题也很短，你不经营一下做个知乎大V吗？

A：太忙了。其实我以前在知乎做潜水，只是因为知乎D轮，所以认证了一下真实的名字。

我以前潜水的时候还问一个问题，说开复老师每天参会，每天写书，还有时间做项目吗？然后我本来想叫他们删掉，后来他们不肯删。

甘剑平在知乎上有个公众号，但他的回答并不多，而且大多简单，最长的一个是在知乎拿到D轮融资时的一个回答。

我一向看好互联网社区这个方向。社区是最能体现网络效应的互联网产品。

一个好的社区，氛围一旦形成，是个自强化的体系和良性的循环，在内容筛选机制合理的情况下，参与讨论的人越多，优质内容产生的可能性越高，越好的内容就会吸引更多参与者，越多的参与者本身也会使得优质内容的生产者得到了最多的激励。

好的社区从长远来讲必然可以带来好的收入。广告也好，游戏也好，增值服务也好，也许大家会为内容付费？

未来更看好面向年轻人的项目

Q：最近还投了什么项目？

A：Musical.ly，我想你已经知道了。

我们还投了一个叫“最右”，一个年轻人，九五后的社交平台。有图片，有UGC的内容，有点像一个特别针对年轻人的微博，或者说是微博加今日头条。

它是UGC，有很多帖子，有很多弹幕，有很多神评论，神评论有可能又变成一个内容被传播。

可能我们这个年代的人已经没有办法理解它，但是我们要试着去理解他们。我们要去学习他们，因为他们可能引领着互联网行业的未来。

我们投了一个叫洛天依，洛天依你不知道？你真的不是九零后啊。

洛天依是B站上最火的虚拟二次元歌手，一位Vsinger，一个虚拟形象，有唱歌跳舞。比如初音是日本的，洛天依是我们中国的虚拟偶像。我们投的是一个IP团队。

我们还投了一个叫安心公寓。很传统的行业，它为餐饮行业或者酒店行业的员工提供宿舍，提供标准化、管理比较好的居住环境。

城市化是一个趋势，而城市对群租管理得越来越严格，很多企业愿意把住宿解决方案外包，而且有一些存量物业空间需要改造。商业模式容易标准化、规模化。

登上The Midas List是什么体验？

Q：第2次登上The Midas List这个榜单，有什么要说的？

A：我前前后后进过各种各样的榜单，包括投中的，清科的，福布斯中国的，包括刚刚说的环球企业家，一财周刊等等。我以前没有太关注福布斯全球的这个VC的榜单，种种原因，我去年决定第一次去参与这个榜单，当时其实也不太确定我到底能不能入围，因为毕竟你是跟全球其他的顶级VC去PK，硅谷的、波斯顿的、纽约的、以色列的、印度的这些。我之前也不是太确定他们的回报业绩，他们的成功案例到底有多少个。

我觉得这是对我个人在中国投资的成绩的认可，同时也是对我们整个中国VC行业的一个认可，越来越多的中国VC进入这个榜单。

现在全世界这个创投行业其实就是两大中心，一个是美国的硅谷，一个是中国。其他地方获得的资金和投的项目要少很多，以色列也好，印度也好，东南亚也好，日韩也好，跟中国和美国比的都不是一个数量级的。

中国创投圈正在创造越来越多的价值，所以做这件事情的人才可以从中获得更多成绩，而且中国创投圈的影响力，正在输出到其他市场去。

刚刚说到出海，就是这个现象。共享单车就是，白热化的，赤裸裸的，白刀子进红刀子出，经历了这种竞争，我们中国的创业者去哪里都不怕。在中国的高压竞争环境，复杂生态环境中冲出来，去其他地方也是有各种机会。

点一个水果，一小时可以给你送到，这种在美国是没有办法想象的。像微信这样多元化多层次的产品在美国也是没有的。在微信上你可以点外卖，可以买电影票，可以借钱，可以理财，干什么都行。交水电费，简直是一个伟大的产品。

从技术角度来讲，现在中国的大数据，云计算，脸部识别，人工智能，同一个东西，之前中国跟美国可能差十年，现在我觉得完全是在一个起跑线上的。有很多中国的创业者，本身在美国就是顶级的科学家，顶级的工程师，然后再回国创业。

中国市场很大，人勤奋努力聪明，然后又有钱，有资金的支撑，所以这个距离在缩短。

最后，界面补充说明一下，福布斯是如何计算给出这个榜单的？

福布斯首先会邀请VC们提交他们的投资组合数据，同时会根据Dow Jones VentureSource数据库对比。并不是所有项目都会被统计到，计入福布斯当年统计的是在过去5年内退出的项目，而且退出时估值达到2亿美元，另外，尚未实现退出但估值超过4亿美元的项目也在统计范围之内。

然后，福布斯会根据交易收益，项目估值，统计合格的项目数量，并计算指数。而且，那些已经成功退出，交易发生时间更近，投资参与轮次更早，投资倍数更高的项目会计入更多比重。

比如在收到福布斯邀请后，启明创投的财务部门即配合给出他们各个投资人当年的项目数据，包括项目投资数额，投前估值，成功退出时估值或者市值等，提交给福布斯。

完整的说明看这儿。