停牌近三个月后，中国船舶重工股份有限公司（601989.SH，下称中国重工）的债转股项目终于落地。

中国重工于8月16日晚间发布公告，拟引入八名投资人，以债权或现金的方式，对全资子公司大连船舶重工集团有限公司（下称大船重工）和武昌船舶重工集团有限公司（下称武船重工）进行增资，合计投资218.68亿元。

中国信达资产管理股份有限公司（下称中国信达）、中国东方资产管理股份有限公司（下称东方资产）分别与中国重工签署《债转股协议》，以债转股的形式向大船重工和武船重工进行增资，投资金额合计70.34亿元，其中中国信达出资50.34亿元，东方资产出资20亿元。

中国信达为财政部控股的资产管理公司，主要以不良资产经营为核心业务。东方资产是财政部控股、全国社会保障基金理事会参股的资产管理公司。

债转股是指由金融资产管理公司为投资的主体，将国有企业的债务转为金融资产管理公司对企业的股权。实施债转股有助于帮助大型、特大型企业减轻债务负担，也便于企业获得融资。2016年，国务院公布了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，鼓励企业通过开展市场化债转股、优化企业债务结构、发展股权融资等途径降杠杆。

早在今年6月，中国重工母公司——中国船舶重工集团公司与中国信达签署了债权转让协议。

此外，包括中国国有资本风险投资基金股份有限公司、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国人寿保险（集团）公司、华宝投资有限公司、深圳市招商平安资产管理有限责任公司、国华军民融合产业发展基金（有限合伙）在内的6家公司也将以现金的方式对中国重工的两家子公司进行增资，投资金额合计148.34亿元。

增资完成后，投资人将不参与两家公司的生产经营。大船重工和武船重工将由中国重工全资子公司变为中国重工控股子公司。

大船重工、武船重工为船舶与海洋装备制造企业，也是军民融合型的国家重点保军企业，主营业务为海洋防务、海洋运输、海洋开发级海洋科考装备的研发制造等。由于民用船舶及海洋工程装备制造行业受到全球经济形势、航运市场形势和国际原油价格等多重不利影响，大船重工和武船重工面临资产负债率高、企业财务费用及资金成本居高不下等问题。

根据大船重工三年一期审计报告，在2015年亏损1.7亿元后，2016年实现净利润1.45亿元。此外，大船重工近年来的资产负债率始终处于较高水平。近三年资产负债率分别为80.1%、80.18%，79.4%。在中国重工上市公司主要子公司中，大船重工尚属业绩较好的一个。

武船重工的资产负债率同样居高不下，武船重工三年一期审计报告显示，近三年资产负债率分别为78.53%，80.21%，82.16%。同时，受造船业低迷影响，2015年和2016年，武船重工分别亏损4.7亿元、3.1亿元。

中国重工并非造船行业第一个尝试债转股的企业。2016年3月，中国最大民营造船厂熔盛重工（现华荣能源）宣布，拟向债权人发行最多171亿股股票，以抵消171亿元债务。中国银行是其最大债权方，债务总额为63.1亿元，债转股完成后，中国银行成为熔盛重工控股股东。

中国重工表示，本次交易将增强两家子公司的资本实力、降低杠杆率、减少财务费用，进而改善经营状况，提升企业盈利能力。今年4月，中国船舶工业集团公司还与中国建设银行股份有限公司，签署了降杠杆暨市场化债转股合作框架协议。