欧洲研报强制收费 麦肯锡：分析师饭碗难保！

香港万得通讯社报道，欧盟金融工具市场法规二代（MiFID 2）将于2018年1月生效，这项新规将禁止投研机构提供免费研报，要求对研究报告和交易费用分开收费。目前的情况是，研报大多和交易捆绑在一起出售。

在MiFID 2框架下，基金公司需要向其客户提供购买研究报告上付出的费用明细，即每年该基金公司会花费多少预算给研报，这个预算可以是固定数目，比如100万美元，或者基金管理规模的百分比。

新规实施日期的临近，各大投行推出不同的应对方式。瑞银的基础研报服务售价40,000美元，限5位用户使用，而摩根大通则收取10,000美元向用户提供在线平台只读服务。

高盛将以30,000美元向客户出售基础研报服务包，允许至多10位用户通过其分析师门户终端使用服务。该服务包允许客户参加高盛组织的讨论会，但如果要和分析师进行直接对话沟通则需要支付额外的费用。此外，高盛的全研究服务定价将因客户而异。

也有很多基金公司选择内部消化。掌管7110亿欧元的德意志资产管理公司在员工信中表示，公司将从自己的盈亏账户中“割肉”消化研究费用，“以确保本基金的服务定价清楚易懂”。

英国基金公司Hermes, Woodford和Jupiter也已经宣布“自掏腰包”，不让投资人支付他们向卖方公司购买研究分析的费用。

尽管如此，投资人仍然是金融活动链条的最终买单者，这些自己消化投研费用的基金公司，最终将以其它形式，将费用转嫁给投资人。

麦肯锡预计，欧盟30%的分析师可能因此失业，机构在投研领域的开支将大幅缩减约12亿美元，和目前10大投行每年花费的40亿美元的投研开支相比是30%-50%的下滑。

苏格兰皇家银行主席Howard Davies表示，卖方对研报定价很难，而分析师行业将出现胜者通吃的现象，“MiFID 2会让投研部门经费缩水，银行方面可能不会保留人头降低工资，而是直接裁员，并支付明星分析师更高的报酬。”

MiFID 2也可能为某些市场玩家带来弯道超车的机会。比如，彭博一直希望在投研业务上有所突破，如果彭博抓住这个机会，在华尔街挖些明星分析师制作高质量研报，并将这项服务纳入终端机的服务包中，那么对所有其它竞争对手都造成极大的威胁。