欧洲央行本周三（10月25日）将开始为期两天的议息会议，市场焦点集中于该行将如何退出其大规模资产购买计划。

欧洲央行在9月的议息会议上宣布维持货币政策不变，并表示可能会在10月作出有关量化宽松（QE）的大部分决定。

目前，欧洲央行每月的资产购买规模为600亿欧元。欧洲央行此前表示，这一规模将持续到2017年12月，如有必要，可能持续更长时间，之后，将会进入缩减购债阶段。

“会议前夕，对于需要缩减（资产）净购买的要求，欧洲央行（内部）没有反对声音……因此，问题更多是关于他们将‘如何’削减的细节，而不是‘会否’削减。”彭博社驻伦敦经济学家Maxime Sbaihi称。

彭博社对经济学家所做的调查显示，他们预期欧洲央行明年的月度购债规模将下降至300亿欧元，连续购买九个月，直到其购债总规模超过2.5万亿欧元。

据此前报道，欧洲央行一些官员认为，在目前的购债计划下，欧洲央行还能够买到的债券所剩无几，只有2000亿欧元多一点。

路透社9月所做的调查显示，经济学家们预期，欧洲央行将在本次会议上宣布从2018年1月开始将月度购债规模削减到400亿欧元。花旗研究（Citi Research）的观点与路透所做调查大体一致。

花旗研究分析师们在上周的一份报告中称，欧洲央行的目标是避免削减购债引发市场恐慌。他们认为，欧洲央行能维持市场平静的购债规模是2500亿欧元左右，而保持市场中性的具体做法是，未来12个月每月购债200亿欧元，或未来九个月每月购债300亿欧元，还有一种可能是每月购债400亿欧元，持续六个月。

大体给出削减购债的细节可以让经济学家和投资者更好理解欧元区利率将从什么时候开始上升。基于欧洲央行做出的承诺——现行借贷利率将保持不变，直到购债结束，彭博社的调查预期，存款利率首次上升将在2019年第一季度，基准利率将在此后三个月上调。

目前，欧洲央行官员对于是否对QE结束日期做出承诺还存在分歧。

“鹰派似乎想要一个确定的结束日期，鸽派希望（购债结束的日期）可以调整……我认为，我们会得到一个承诺，欧洲央行将表示，会在2018年9月结束其量化宽松计划，但如果经济或通胀严重恶化，它将延长这一计划，直到情况稳定下来。”梅里恩资本集团（Merrion Capital）驻都柏林经济学家Merrion Capital说。

市场正密切关注欧洲央行的决议，因为它将会对各种金融资产，尤其是欧元产生影响。

德国德卡银行（DekaBank）经济学家Kristian Toedtmann说，欧洲央行似乎担心更为激进的削减计划将有损金融状况，尤其会让欧元升值更多。今年迄今欧元兑美元已经累计升值逾12%。

摩根士丹利经济学家Hans Redeker称，由于欧洲央行本次会议发生在欧元区各项经济指标均强劲且通胀上升的时刻，因此，欧洲央行可能发现，即使是鸽派沟通也很难削弱欧元上涨的态势。

花旗分析师预期，任何进一步延长债券购买、即“超级鸽派”的做法都会令10年期德国国债收益率下跌25个基点，至0.2%附近，这接近今年迄今的低位水平。

而任何进一步缩短债券购买、即“超级鹰派”的做法都会让10年期德国国债收益率上涨近25个基点，至0.7%左右，这将是2015年以来最高水平。