记者 | 可达

瑞幸咖啡(NASDAQ:LK）22亿元财务造假事件持续发酵，如今其不仅面临集体诉讼及监管机构追责，在二级市场也伴随着股价连续下跌出现风险。

4月6日晚间，瑞幸咖啡股价继续暴跌，隔夜收盘，瑞幸咖啡股价下跌18.4%，报4.39美元，创下历史新低，其市值也进一步缩水至11.11亿美元。自4月2日以来，3个交易日已累计下跌83.24%。

据高盛透露，瑞幸咖啡董事长陆正耀的股票质押已“爆仓”遭强平。

陆正耀超半数质押或遭强平

据外媒报道，高盛称，陆正耀旗下的家族基金Haode Investment因为股票质押贷款发生违约，金额高达5.18亿美元(差不多37亿人民币)，贷款人组成的银团已指示作为担保受托人的瑞士信贷新加坡分行，将对抵押品行使贷款人权利，即采取强制执行程序（平仓），涉及到7635万股瑞幸咖啡美国存托股(ADS)。

根据瑞幸咖啡周一收盘价，上述ADS的价值为3.5亿美元，相关机构或已面临约1.68亿美元的亏损。

为了履行强制执行，借款人或会将公司的B类普通股转换为ADS。若所有质押股份全数售出，陆正耀于瑞幸的投票权不会减少，但是CEO钱治亚的权益及投票权益将大大减少。

目前瑞幸咖啡管理层的质押总规模尚不明朗。

高盛表示，共有5.15亿股瑞幸咖啡B类普通股和9544.5万股A类普通股被质押，其中包括由钱治亚的家族信托控制的实体额外质押的股份。

在今年初浑水发表的做空报告中，提及瑞幸高层质押了49%所持的股票(或已发行股票总数的24%)，该批股票以当时的股价计算价值达25亿美元(约194亿港元)。陆正耀持有约6060.6万股ADS，当中约1818万股已被质押；钱治亚持有3906万股ADS，当中约1826万股被质押；Wong Sunying（据称为陆正耀的姐姐）则持有约2461万股ADS，全数均已质押，亦即合共约6105万股瑞幸ADS被质押。

瑞幸咖啡在今年1月发布的招股书中披露，公司共有3位高层进行了股票质押操作，分别是陆正耀、钱治亚和Sunying Wong，三人合计持有9.94亿股瑞幸咖啡股票，已质押其中的4.88亿股，质押比例高达49.13%。其中陆正耀的家族信托(Lu Family Trust)通过Haode Investment Inc。和Primus Investments Fund， L.P。合计持有4.85亿股瑞幸咖啡B类普通股，其中1.45亿股被质押，质押比例为30%。

仅以招股书中披露的内容估算，此次爆仓遭遇强平的7635万股，已超过陆正耀总质押股份数量的一半。

质押即指出质人用其持有的股票进行抵押融资，当股价下跌触及平仓线时会触发风控预警，常归的处置方法包括，质权人在二级市场抛售（即指平仓）等等，而这可能会导致股价进一步下跌，导致更多的质押股票面临平仓风险，引发“恶性循环”。

引发对“神州系”担忧

事实上，通常出质人会选择补充质押物避免遭遇平仓，也因此陆正耀遭遇强平可能会引发外界对其整体财务状况的担忧，这可能已牵连到陆正耀控制的另一企业神州租车。

4月6日，穆迪将神州租车有限公司(00699.HK)的企业家族评级和高级无抵押评级从“B1”下调至“B2”，并将评级列入降级观察名单。

穆迪副总裁兼高级信贷官Gerwin Ho表示：“下调评级和列入降级观察名单反映了穆迪的担忧，即瑞幸咖啡的声明可能会损害神州租车获得资金和运营的机会。”

不过今日早间神州租车发布公告称，于本公告日期，其并无持有瑞幸咖啡的任何美国存托股份或其他证券，且集团并无参与瑞幸咖啡的任何商业交易。今日复牌后，截至发稿，神州租车大涨约36%。