油价暴跌、西方制裁引发投资者外逃两年后，俄罗斯资本市场再次红火起来，投资者将其归功于俄罗斯央行行长纳比乌林娜(Elvira Nabiullina)。

据《华尔街日报》23日报道，莫斯科银行间货币交易所指数（Micex Index, 下称Micex指数）周二触创历史新高。以美元计价，该指数今年以来累计上涨25%，使俄罗斯股市成为MSCI追踪的23个新兴市场中表现最好的第六大股市。

今年以来，卢布兑美元已经上涨了13%，在所有新兴市场货币中排名第三。此外，俄罗斯本币计价债券今年的表现在摩根大通追踪的15个国家中也排在第三。

投资者将这些归功于俄罗斯央行行长纳比乌林娜采取的大幅度动作。2014年11月，俄罗斯央行宣布从当年11月10日起取消卢布与美元和欧元挂钩的汇率制度，卢布的汇率将由市场因素决定。在那之前，因油价下跌和西方制裁导致卢布贬值，俄罗斯央行不得不动用大量外汇储备来维持卢布汇率。仅2014年10月份，俄罗斯央行就被迫花费300亿美元的外汇储备来捍卫卢布。但大量外汇储备的消耗并没能阻止卢布继续贬值。

随后，为维护卢布汇率，打击资本外流，击退通胀，纳比乌林娜采取了大幅加息的措施。俄罗斯央行在2014年12月宣布加息6.5个百分点，至17%，为1998年以来最大幅度加息。提高利率的措施可以增加卢布对外国投资者的吸引力。

这些措施起初为经济带来了伤痛。随着卢布贬值和利率上升，消费者和企业的购买力被削弱，俄罗斯经济陷入严重的衰退。但随着时间过去，这些措施却帮助国际投资者重拾对俄罗斯的信心。

“俄罗斯央行采取的正确措施恢复了投资者对卢布和俄罗斯宏观经济政策的信心。”瓦萨奇新兴市场小盘股基金（Wasatch Emerging Markets Small Cap fund）投资组合经理库图佐夫（Andrey Kutuzov）表示。该基金2014年底退出了在俄罗斯的所有资产配置，但目前已经重回该市场。

据资金流向评估机构EPFR Global称，今年以来，全球投资者对俄罗斯债市和股市的投资增加了13亿美元。俄罗斯央行的数据显示，截至6月1日，在俄罗斯政府债券的持有者中，外国投资者占比已上升至24.5%，为2012年末以来最高水平。

俄罗斯资本市场大涨也受益于今年以来新兴市场资产的反弹。实际上，俄罗斯经济目前依然深陷衰退中。截至今年第二季度末，俄罗斯经济已连续六个季度萎缩。据国际货币基金组织(IMF)预测，今年俄罗斯经济将萎缩1.2%。 

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《华尔街日报》报道称，俄罗斯为摆脱经济衰退所进行的经济多样化和改革措施进展缓慢。上周，俄罗斯政府推迟了出售所持巴什石油公司(Bashneft)股份的计划，这被看成该国在私有化过程中的倒退。