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中央政治局会议传递2017年经济发展六大信号

会议强调稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则。

图片来源:视觉中国

中共中央政治局12月9日召开会议,分析研究2017年经济工作。会议传递出明年经济发展六大信号,广发证券首席宏观分析师郭磊认为,以下几个投资要点值得关注。

此次会议认为,在党中央坚强领导下,2016年实现了“十三五”良好开局。会议强调稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则,要求要积极推进农业供给侧结构性改革,大力振兴实体经济,培育壮大新动能,加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。要扎实推进“一带一路”建设,完善法治建设,改善投资环境,释放消费潜力,扩大开放领域,积极吸引外资。

郭磊认为,此次会议淡化了GDP目标。相较于2015年底政治局会议,此次会议在部署2017年工作时,并未特别要求“合理区间”,显示出在当前“十三五”增长目标预期能够完成的前提下,政策不会用特别的方式拉动增长。

二是稳中求进意味着政策需要在关键改革及人民币资产预期稳定性之间寻求一个平衡。此次会议特别强调稳中求进,关键领域突破要在“保持社会稳定的前提下”。郭磊认为有四个领域可能是政策关注点:一是汇率政策,汇改及人民币国际化要优先考虑有利于汇率稳定,尤其在美元加息和外汇资产整体流出压力的大背景下;二是房地产政策,要优先考虑房价和居民关于房价的预期稳定;三是去产能,要优先考虑关键原材料和工业品价格稳定,不能价格暴涨;四是创新驱动,要优先考虑相关金融风险等风险防控。

显示出的第三个重要信号是,将农业供给侧改革放到首要位置意味着工业领域去产能已经取得了阶段性成果。2016年,中国在关键工业领域的去产能上已经取得了重要的阶段性成果,郭磊预计去产能将继续推进,但节奏和力度会放缓,寻求重点突破,同时尽力避免带动上游价格的过快上涨。

农业供给侧改革的主线估计是去库存(完善收储政策、调整种植结构)、降成本(规模化经营)、补短板(农村基础设施)。郭磊指出,在2015年的中央农村工作会议上,已经对农业供给侧改革的思路做了具体阐述。

郭磊认为,振兴实体经济有三方面的对应意义。其一对应宽财政、稳货币,更为积极的财政政策才能通过基建和税收杠杆拉动实体经济增长,而货币政策太宽则会带来资金停留在虚体经济部门,催生泡沫。其二是金融去杠杆和脱虚入实,今年年中政治局会议以来,政策先后对理财产品、票据、万能险、互联网金融、债券等金融产品领域进行了规范和引导,而此次会议明确指出“一些领域金融风险显现”,这一点是去年会议中没有的,未来引导金融去杠杆的政策导向料将继续。最后,振兴实体经济同时意味着在重要的产业领域将会有一系列政策举措。

六是关注实体就要关注振兴东北的相关规划。振兴东北是一步重要的战略布局,近期国务院印发《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略 加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》,国家发改委印发《东北振兴“十三五”规划》,后续东北的发展是观测中国经济存量调整的一条重要线索。

房地产方面,研究“长效机制”意味着房地产去库存政策结束。房地产政策先后经历了年初的全面去库存和9月底开始的一轮重点城市调控。此次政治局会议强调“加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制”,郭磊认为,这意味着去库存政策已经告一段落,房地产调控的政策导向在2017年预计将全年维持。

最后,“扩大开放领域”可能对应后续召开的中央经济工作上关于自贸区和“一带一路”的部署。实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦的关键规划之一是新一轮对外开放,其重要抓手是自贸区和“一带一路”。郭磊认为,在全球新保守主义升温、美元升值引发全球资产流动的背景下,扩大开放具有战略意义。

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