与7月份相比，目前已经公布的8月主要经济指标以回升为主，部分指标甚至超出了市场预期。

在需求端，投资、消费、出口环比由负转正，后两者同比也出现上升；在供给端，工业生产的环比和同比都在上升；从价格看，供需两端都在上升，居民消费价格同比转正、环比上升，工业出厂价格环比转正、同比降幅收窄；从就业看，失业率也在下降，特别是外来户籍人口失业率下降幅度更大。

经济数据的回升成色究竟如何？是基本面出现改善，还是数据扰动造成的，又或者兼而有之？未来政策会有什么变化？

上年疫情对数据造成的扰动仍不容忽视：今年7月、8月与去年的7、8月在环比变化上有明显的错位。自相关指标发布以来，这种现象较为少见。

具体来看，固定资产投资完成额与社会消费品零售总额季调环比增速在去年7月份不仅都是正值，且分别处于5年以来和发布以来的同期最高值，今年7月则都出现了负值，前者是历史同期唯一一次、后者则是2021年以外第二次出现负值。与7月相反的是，固定资产投资完成额环比增速在去年8月份出现了发布以来同期的唯一一次负值，在今年8月则都为正值。

这无疑会拉低投资和消费今年7月的同比增速，并拉高他们在今年8月的环比和同比增速。