面对市场动荡，投资者除了保持冷静心态，还能采取哪些应对措施，积极保护自己的利益并管理风险？定投是在逆向投资理念的指导下采取的一种投资策略，深刻理解逆向投资，能帮助我们更好地制定和执行定投计划。

什么是逆向投资？为什么需要运用逆向投资思维？如何利用定投做好逆向投资？针对这些问题，中银基金知名基金经理黄珺在“中银私行投资面对面”栏目进行了详细地解读。

黄珺指出，逆向投资指的是投资者在市场的逆向思维下进行的投资决策，通常是指在悲观情况下，坚持对优质但被低估的资产进行投资，待市场情绪反转时，获得超额收益。

什么样的市场环境适合做逆向投资？黄珺表示，在市场普遍出现较为悲观的情绪，投资者普遍对市场持看空态度时，可能会出现过度抛售股票的现象，导致出现中期或长期的下跌行情，此时资产定价不合理，可以考虑进行逆向投资，找到被市场低估的机会，由此在市场企稳或反转时获得较高收益，“也就是在别人恐惧时贪婪。”

投资者往往对趋势投资较为熟悉，也就是以投资标的的上涨或下跌周期作为买卖交易的投资方式。对于趋势投资和逆向投资的区别，黄珺解释道，趋势投资一般是右侧交易，也就是在下跌阶段性底部出现以后买入，或者在上涨阶段性顶部出现以后卖出，其在上涨的下半场资金效率高；而逆向投资是左侧交易，在下跌的下半场或者尾部、以及上涨的上半场参与。

逆向投资有很多方法，定投是其中一种，其关键在于通过均匀的分散投资，不受市场短期波动的影响。“定投本身就是在实现逆向投资的思想，”黄珺表示，“因为定投就是针对周期规律，反周期而行，去寻找市场被错误定价或者被下跌行情误杀的资产，在低谷期持续配置，在高峰期止盈，持续积累底部筹码，等待宏观周期从衰退期到复苏期再到繁荣期，来分享其价值成长的果实。”

在逆向投资的具体操作层面，黄珺表示，首先是研究基本面，深入了解所投资产或市场的基本的情况，包括财务状况、竞争优势、行业趋势等，通过对这些信息的分析，找出被市场低估的机会。

其次，是要研究市场趋势的逆向特征，在多数人都看空或不看好的情况下做多，或者是在多数人都看多的情况下做空，通过对市场情绪的逆向判断来抓住反转点。

作为投资者，如何做好定投？黄珺指出，首先是要选择跟自己风险偏好与投资审美匹配的产品；其次是可以按照大盘的指数区间来定投，或者按照时间线来定投；也可以在内心有对定点位的初步判断后，在到达市场点位后慢慢加仓，或者在达到设定好的市场点后就停止定投。

在定投的基金产品表现不佳的情况下，如何判断是策略还是产品出了问题，亦或是市场波动引发的暂时性调整？黄珺表示，首先要分析亏损的原因，也就是看产品的过往业绩、基金经理个人情况和基金持仓情况等；其次是分析产品的策略是否适合当前的市场，再看策略是否适合自身的风险偏好。

“如果目前的亏损没有超过投资者的风险承受能力，就可以考虑继续坚持；另外还可以产品此前的历次回撤与当前阶段相比有什么共同点，判断多长时间可以回到中位线。”

逆向投资难免遇到风险，基金经理在投资交易层面如何做好风险控制、控制回撤？黄珺认为，风险主要是市场风险和公司基本面不达预期的风险。“对于市场风险，公募基金经理能做的不是特别多，但可以通过降低整体投资组合的贝塔属性，达到控制回撤的目的。”公司层面的风险，则需要基金经理通过对上市公司的调研和对行业专家的访谈，持续跟踪上市公司的基本面情况，发现风险、评估风险的影响，做出不同比例减仓的决定。

黄珺认为，当下A股的估值已经很便宜，也包含了较多悲观预期。她认为目前正是逆向投资好时机，因为“向下的空间很小，市场也有望会迎来转机”，投资者目前可以调整自己的组合，为后续的市场上涨做好准备。

具体到投资方向上，她对AI、机器人行业以及生物育种行业、还有包括医药、医美等在内的泛消费行业、以非银金融为代表的部分金融子行业看好。

她指出，AI、机器人行业已经从左侧演绎到右侧，但基本面尚处于行业发展的早期阶段，可以和2013年到2015年的移动互联网和新能源汽车的浪潮相类比。“当时我们也很难想象会诞生抖音、美股的拼多多等一系列伟大的公司。现在在百花齐放的AI应用中，我们也不知道未来哪家公司会真正走出来。”她表示，目前还是会保持对行业的不断跟踪，挖掘行业的投资机会，尤其是AI下游应用的投资机会。“在硬科技上，包括芯片、大模型等，国内和国外确实有很大差距，但我们很擅长商业模式的创新，我们优秀的制造业也是海外所不可比拟的，而商业模式的创新就是反映在AI下游的应用中。”

此外，生物育种行业，也就是转基因种子行业，黄珺认为未来可能具有爆发性。她指出，国内的转基因种子的品种近期刚获批，迎来了实质性落地的重要一步，并且此次转基因种子获批的公司数量较少，未来行业的竞争格局会大幅改善。“目前国内整个行业的渗透率还是从零到一的阶段，提升空间很大；关键是目前股价还处于底部阶段，我们认为是未来可能具有爆发性的、处于左侧投资阶段的冷门板块。”

最后，黄珺表示：“投资如人生，不可避免会遇到挫折，但我相信时间的玫瑰。”

想要了解更多投资策略和逆向投资机会相关内容，敬请关注中银私行投资面对面系列节目。