文｜三文娱

12月11日，日本朝日电视台宣布，将与玩具上市公司寿屋结成资本和业务联盟。

朝日电视台将以19.25亿日元收购寿屋12.6%的已发行股份，双方还将共同开发原创IP和内容、进一步开展既有IP的商业化、在元宇宙相关项目上合作，等等。

虽然朝日电视台的持股比例不算太高，但12.6%足以让它成为寿屋第一大股东。

寿屋成立于1953年，2017年上市。它的产品包括机甲少女、女神装置、创彩少女庭园等系列，还有与《原神》、彩虹社、赛马娘等IP合作的商品。

2023财年（2022.7.1-2023.6.30），寿屋表现还算稳定，年销售额为181亿日元（按今日汇率折算约合人民币9亿），同比大增26.6%。

不过，由于原材料和物流成本上涨，寿屋这一年净利润17.57亿日元（约合人民币8665万元），同比增幅仅为8.4%。

如此看来，朝日电视台控股寿屋的价格相当划算，P/S约0.84，P/E约8.7倍。

与之对比，泡泡玛特今日市盈率为26.67，是寿屋的三倍。孩之宝和美泰的市盈率分别为32.98和16.67，奥飞娱乐的市盈率更是高达127.49。

在文创潮（微信：IPtide）看来，寿屋“贱卖”的原因主要有两方面。

一是当前全球经济形势不明朗，玩具作为非刚需消费，许多企业的经营情况不容乐观，需要抱团或抱大腿取暖。

比如SpinMaster两个月前宣布，以9.5亿美元现金收购老牌益智玩具公司Melissa &Doug，市盈率约10.5倍。

2023年第三季度，寿屋的销售额和利润也都开始了下滑，其中净利下滑近九成，公司走到紧要关口。

另一方面，年收入接近200亿元的朝日电视台，是一个很不错的靠山。

朝日电视台参与出品的动画有《哆啦A梦》《蜡笔小新》《假面骑士》等等，去年成立了动画·游戏事业部，要强化动漫业务。

朝日电视台2016年设立了ABC动画，参与过《光之美少女》《Free！》等系列，后来陆续收购了从事动画制作的SILVER LINK.、从事动漫角色杂货业务的ZERO G ACT、以3D动画见长的CGCG工作室，等等。

ABC动画各季度经营状况（蓝色：销售额，橘色：营业利润）

寿屋最新业绩：收入利润猛烈下降

2023年第3季度，寿屋销售额34.72亿日元，同比下降27.2%，纯利润8100万日元，同比下降86.5%。

业绩恶化的主要原因，是由于寿屋本财年新商品发布集中在后两个季度，以及美少女塑料模型市场竞争激化，导致销售额同比下降。其本土与海外市场全面减收。

原材料价格上涨等，继续导致寿屋产品采购成本上升，利润受损。

日本本土市场方面，寿屋仅手办保持同比增长，销售额5.61亿日元，同比增长34.2%。

第三季度，寿屋发售了与《原神》《彩虹社》等IP的合作商品，同时自家新系列“ARTIST SUPPORT ITEM”，与“最强指艺”动画师加加美高浩推出的手部模型继续更新，这些商品贡献了寿屋手办的主要销售额。

塑料模型方面，寿屋发售了原创IP机甲少女、女神装置、创彩少女庭园等系列的多款新品。但由于加入美少女塑料模型市场的企业越来越多，市场竞争激化，销售额停滞不前。

文创潮（微信：IPtide）注意到，寿屋成立了标榜采用日本国内制造技术的塑料模型产品新品牌“TOKYO Mark”，此前其一直依赖中国制造，还推出了新IP系列“无限邂逅Megalomaria”。

在北美地区，寿屋参加了在洛杉矶举办的动漫展“ANIME EXPO2023”以及在圣地亚哥举办的“圣地亚哥漫展2023”，积极进行宣传活动。

不过，与去年同期相比，受产品数量减少的影响，寿屋北美地区销售额3.3亿日元，同比下降50.3%。

在亚洲，寿屋与中国游戏IP《原神》合作的手办商品为销售额做出贡献，但塑料模型停滞不前，销售额4.34亿日元，同比下降26.1%。

直营店铺零售事业，寿屋与虚拟电竞VTuber组合Vspo!合作，在寿屋秋叶原馆开设了Vspo!专卖店，开展促销活动拉动收益。同时受到客流恢复带动，实体店铺销售额大幅增长。

老厂牌寿屋的经营之路

最初，寿屋只是一家玩具零售店，上世纪八十年代它先从小型拼装人形模型，开始涉足玩具开发制作。

后来，寿屋的主要产品发展到划分成“手办”（人形玩具）、“塑料模型”（拼装模型）、“杂货”三大类，展开企划、制作、销售、服务活动。

寿屋的业务流程图

寿屋会选取人气动漫画、游戏或影视作品中的角色来开发衍生品，自己也开发了“机甲少女”、“女神装置”、“骨装机兵”“创彩少女庭园”等IP。

今年年初，寿屋宣布“女神装置”系列拼装模型在全球累计销售200万个。

女神装置系列

资料显示，此前寿屋的玩具基本都是委托中国的厂家来制造，近期开始标榜日本造。

寿屋除了在日本国内通过店铺和电商销售产品，在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等地都有通过代理商来销售。

2018财年以及更早，寿屋在日本本土的销售额数倍于海外市场。到上个季度，其海外销售额已接近本土的七成。

在日本市场中，寿屋销售额最高的产品是拼装模型，其次为手办，海外市场则反过来。