国家统计局1月10日发布的数据显示，2016年12月CPI同比增长2.1%，低于前值0.2个百分点；12月PPI同比增长5.5%，高于前值2.2个百分点。

12月CPI同比涨幅小幅回落，基本符合市场预期。从CPI分项来看，数据显示，2016年12月食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨2.0%。九州证券全球首席经济学家邓海清认为，非食品价格是主要上涨因素，食品价格环比远低于季节性。

方正证券报告认为，暖冬、基数原因致CPI同比回落。具体来看，由于暖冬天气，鲜菜鲜果价格涨幅弱于历史同期平均涨幅，叠加去年同期的高基数原因，鲜菜同比涨幅由上月的15.8%回落至2.6%，对CPI的影响减少0.3个百分点。猪肉处于消费旺季，虽然猪周期结束，但猪价仍高位上行，同比上涨6.2%，影响CPI上涨约0.17个百分点。PPI向CPI传导，汽油、柴油、天燃气价格同比皆上涨，合计影响CPI上涨约0.06个百分点。

与CPI回落相反，12月PPI则大幅上涨，创2011年9月以来最高。国泰君安证券报告认为，PPI超预期大涨，主要是受国际大宗商品价格上涨和国内去产能、去库存政策影响。具体来看，一是受汇率等多因素影响，进口大宗商品价格上涨，推高了部分工业品出厂价格；二是工业生产和市场需求稳定增长，去产能、去库存政策的效果显现，供需关系逐步改善。

邓海清则认为，PPI同比大幅上升主要与原油价格回升、低基数、黑色系12月见顶有关。他认为，PPI未来将继续回升，2017年1月PPI可能突破6%，这有助于企业盈利改善，降低企业实际融资成本，为补库存周期开启提供条件。

国泰君安证券报告亦认为，PPI适度上涨有利于企业盈利改善和经济预期修复，但过度上涨可能会有多重不利影响，如不利于去产能顺利推进，还有可能逐渐传导至CPI推高通胀等。该报告指出，近两月来工业生产者购进价格指数（PPIRM）回升速度超过PPI，自2016年11月起PPIRM和PPI出现倒挂，12月前者同比涨幅高于后者0.8个百分点，较上月扩大0.6个百分点，需警惕企业利润受到挤压，工业领域需防通胀。

对于未来走势，国泰君安证券报告判断，短期来看，今年1月份CPI可能升至3%左右，而考虑到12月工业品价格终结普涨、分化明显，部分行业受环保趋严、供给收缩等影响继续上涨，部分行业已开始出现明显回调，预计一季度PPI依惯性上升至6%以上后将开始回调。

该报告预计2017年CPI达到2.5%，PPI达到2%。一方面由于2017年货币政策中性偏紧，货币闸门收紧，因而通胀不会大幅上升。另一方面中国供给侧改革继续完善、环保限产、主要原油输出国达成减产协议、主要经济体逆全球化等通过供给收缩和成本提高两个渠道可能会带动通胀上行，比2016年略高。

不过，邓海清分析认为，2017年CPI中枢介于2.5%和1.9%这两者之间的概率较大。此外还要考虑是否会出现原油价格继续上涨，以及PPI向CPI传导问题，这导致2017年CPI中枢大概率高于2016年的2%。

方正证券报告认为，2017年经济二次探底、温和通胀、政策从稳增长转向防风险促改革。2017年出口和制造业投资会改善，但房地产投资和库存会变差，经济通胀可能在2季度前后重回下行通道，房市调整预计将持续到2017年底-2018年，未来房地产投资回调但幅度可能不深。供给出清，受银行对产能过剩行业限贷、环保压力、国企高管限薪等制约，宏观变差、微观变好。