界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣

1月3日晚间，辰欣药业公告，公司董事会监事会分别审议通过了《关于控股子公司山东辰欣佛都药业股份有限公司筹划申请在北京证券交易所上市的议案》，计划把做眼药水的子公司佛都药业送到北交所上市。

截至本公告披露日，辰欣药业直接持有佛都药业92.59%股权，为佛都药业的控股股东，辰欣药业实际控制人杜振新为佛都药业的实际控制人。

辰欣药业表示，本次上市后，佛都药业仍将作为公司合并报表范围内的控股子公司。上市有利于佛都药业拓宽融资渠道，直接对接资本市场，实现独立融资，支持公司眼膏等外用制剂业务板块做大做强。

实际上，辰欣药业账目上并不缺钱，也应有能力依靠自身资金拓展子公司业务，但更愿意去北交所“借钱”来实现这一构想。

据2023年上半年年报，辰欣药业的货币资金为9.98亿，交易性金融资产为15.5亿，一年内到期的非流动资产2.36亿。也就是说，辰欣药业至少有27.84亿元类现金资产，占其流动资产的58.67%，占其总资产的40.85%。

据东方财富Choice数据统计，截至2020年初，自辰欣药业2017年上市以来，其累计理财次数高达127次，在234家医药生物类上市公司当中排名第五，累计理财金额高达137.49亿元，其中到期实现收益的金额为9863.15万元。在这127次理财次数当中，在实施中的有38次，实施结束的有89次。其中，采用募集资金进行投资的有38次（金额为55.9亿元），自有资金投资的有89次（金额为81.59亿元）。

而与前面的各类理财投资相比，辰欣药业对于主营业务的研发费用投入则显得让人分不清主次。据历年年报数据，2019年至2022年，辰欣药业的研发费用分别为3.11亿、3.1亿、3.34亿和3.35亿。

辰欣药业成立于1970年，业前身为济宁市第三制药厂，主营业务是生产与销售大输液（通常是指容量大于等于50ml并直接由静脉滴注输入体内的液体灭菌制剂）、小容量注射剂、口服固体制剂、冻干粉针剂、冲洗剂和膏剂。例如，营养用药丙氨酰谷氨酰胺注射液（瓶/袋）、营养用药葡萄糖注射液（瓶/袋）、基础输液氯化钠注射液（瓶/袋）、镇静剂盐酸右美托咪定注射液（盒）等。

随着2012年“限抗令”出台，监管部门对大输液的监管政策日益严格。到了2018年，集采又席卷了整个医药行业。其中，细化到大输液行业，多个注射剂品种被集采纳入，包括氯化钠注射液、葡萄糖注射液、营养类注射剂中的氨基酸注射液、脂肪酸注射剂等。我国的大输液市场持续经历着行业洗牌，市场也进入深度整合阶段。

辰欣药业自然不可能在行业的巨变中独善其身。特别是集采的推行。从历年年报披露的财务数据来看，辰欣药业未能通过集采完成想象中的以价换量。其营收保持不变无获得明显增长，反而因集采挤出了行业的水分，导致净利润缩水。2019年至2022年，辰欣药业营收分别为41.13亿、36.74亿、 37.83亿和40.66亿；净利润则分别为5.15亿、4.39亿、3.34亿和3.5亿。

而佛都药业则是与母公司辰欣药业相互独立的业务运营平台。也是辰欣药业寻找的业绩第二增长点。

佛都药业成立于2012年。佛都药业自成立至今一直专注于眼用膏剂、滴眼剂、外用溶液剂、外用膏剂等的研发、生产及销售。佛都药业的主要产品包括红霉素眼膏、溴芬酸钠滴眼液、盐酸金霉素眼膏等。

据公告，2023年前三季度（未经审计），佛都药业的营业收入为2.56亿元，净利润为7247.83万元；2022年（未经审计），佛都药业的营业收入为3.37亿元，净利润为9602.81万元。

佛都药业已成为辰欣药业成不可缺少的业绩增长点与利润来源。据界面新闻统计2022年年报和2023年半年报，2022年，佛都药业贡献营收占比为8.29%，2023年上半年略有下滑为7.49%；2022年，佛都药业贡献净利润占比为27.87%，2023年上半年也略有下滑为14.89%。