未来全球货币政策应该怎样进行？经济学家莫衷一是。不过他们基本上同意一点：主要央行都不敢轻易加息，而美元升值已经给全世界造成困扰。

这是2017年达沃斯世界经济论坛“货币政策走势”小组讨论会上的结果。瑞士央行行长托马斯·乔丹(Thomas Jordan)、特朗普过渡团队成员斯卡拉穆奇(Anthony Scaramucci)、瑞银董事长魏柏昂(Axel Weber)、凯雷集团联席首席执行长大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)、中国央行前货币政策委员李稻葵、哈佛大学肯尼迪学院讲席教授卡门·莱因哈特(Carmen Reinhart)参与了讨论。

瑞士央行行长乔丹表示，由于不知道新的均衡利率在哪里，所有央行都在采取逐步调节货币政策的策略。他还说，金融危机后的宽松货币政策是很大的成功，但它们也带来了很大的副作用，也导致人们对货币政策的期望过高。

特朗普团队的斯卡拉穆奇称，他不认为美国的货币政策正在走向正常化。他补充说，利率仍处在历史上的极低水平，再经过两三年的加息，货币政策与正常化相比还会有一段距离。

哈佛大学教授莱因哈特表示，自1913年美联储成立以来，现在是最慢的货币政策正常化过程。她对一些人认为美联储应该加快升息步伐的想法感到不确定。她补充道，汇率波动在货币政策中也具有相当高的影响，强势美元将成为美联储放缓升息的一个理由。

目前，也就是金融危机结束的八年之后，美联储与其他主要央行货币政策的分化正导致资本流向美国，加剧了美元升值带来的麻烦。

中国央行前货币政策委员李稻葵说，过去两年，虽然美国表示在试图回归正常的货币政策，但实际上，美国的货币政策一直是扩张性的，原因是资金回流美国。他说，根据他个人的测算，过去两年，每年有大约5000-6000亿美元的资金从中国流向美国。这意味着美国国内的美元流动性增加，其效果相当于采取了“扩张性货币政策”。

李稻葵说，美元升值造成了金融危机，但现在美元比八年前还重要。如今，欧元区经济变弱了，冲击了欧元；瑞士法郎是另一种避险货币，但瑞士经济总量太小；人民币受到贬值的挑战；日元正在贬值。

瑞银集团董事长魏柏昂说，全球货币基础仍在以每年10%的速度增长，货币政策依旧是扩张性的。他说，如果想让货币政策正常化，美联储需要继续收紧政策，而欧洲央行与日本央行需要缩小利率与美联储的差距，但他认为这不太可能发生。

凯雷集团的鲁宾斯坦表示，目前在新兴市场，有大约4.5亿美元的公司债以美元计价，如果美联储继续加息，美元持续上涨，一些债务将陷入违约，因为这些企业的利润是以本币计价，债务是以美元偿还。他认为，需要有某种措施来防止美元过度升值，否则有一些新兴市场国家将不得不接受救助。

以墨西哥为例，如果其经济崩溃，并且需要让希望“筑墙”的特朗普政府救助，那么无疑将是具有讽刺意味的。但鲁宾斯坦说，在克林顿执政期间，美国就曾给墨西哥提供帮助。

鲁宾斯坦还补充说，他不认为全球货币政策会在今年正常化。他认为全球央行都在求稳定，不会很快收紧政策。