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李子园,并不“甜”

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李子园,并不“甜”

难以找到新的业绩增长点

文|斑马消费 陈晓京

李子园上市3年来,业绩止步不前,可能是老板李国平没有预料到的。

早年,公司依靠甜牛奶产品崛起,如今“嗜甜”已成为李子园戒不掉的心瘾,难以找到新的业绩增长点。

在食品饮料行业摸爬滚打30年,李国平曾不止一次尝试寻求突破。他带领公司先后推出果蔬酸奶、椰汁牛奶、零脂肪产品等诸多新品,不可谓不年轻,不可谓不潮流。

然而,奇迹并没有出现。

嗜甜成瘾

前几天,李子园(605337.SH)副总方建华在集中竞价减持过程中,其家属不小心买进2900股,构成短线交易。公司不得不在5月14日晚间公告澄清,这起啼笑皆非的插曲,才渐渐平息下来。

这同时引起外界对这家食品饮料企业的关注。李子园一直以含乳饮料产品打市场,几乎贯穿公司发展的30年。2023年,公司含乳饮料业务营业收入13.81亿元,占总收入的98.31%。

公司含乳饮料业务收入,主要来自于甜牛奶产品,这早已让公司隐隐觉察到了市场风险。去年年报中,公司就曾表述,如果对其长期依赖,可能会对业绩有较大影响。

如今,做含乳饮料产品的企业,实在是太多了。伊利、蒙牛、光明以及中国旺旺等,都是重量级玩家,养元饮品、承德露露、均瑶健康等企业,也先后进入这一领域疯狂掘金。

在这种挤压态势之下,李子园在自己不能输的战场,正遭遇前所未有的严峻考验。

2021年至2023年,公司含乳饮料产品销量分别为27.73万吨、25.49万吨和25.07万吨,同比分别增长34.49%、-8.06%和-1.67%;收入分别增长36.64%、-4.82%和1.62%。

值得注意的是,去年,公司含乳饮料库存量为9583.68吨,较上年大增43.13%,为近三年来之最。

难寻增长点

李子园并非不想改变“嗜甜”的现状,近年,在稳固经典“甜牛奶”口味的同时,已经推出了不少产品。诸如李子园奶咖、李子园椰奶、果蔬酸奶、无乳糖燕麦奶以及零脂肪乳酸菌饮料等,但都没能在市场掀起大的浪花。

以至于公司的非含乳饮料业务,收入规模、盈利能力并不太乐观。2023年,乳味风味饮料、复合蛋白饮料和其他产品收入分别为849.19万元、540.49万元和986.37万元,合计所占公司总收入约1.69%。三者毛利率分别为7.44%、-2.55%和14.81%。

在去年年报中,公司称,2024年将会推出无菌罐装杯装果汁饮料、气泡奶风味饮料、果粒果汁饮料产品。

为了推出新品,公司研发开支已从2021年的1415.40万元增至2023年的1933.67万元,费用占比由0.96%升至1.37%。

对大单品的过度依赖,也让公司在市场上难以突破。

公司主要收入集中在华东区域,2021年至2023年,该区域分别贡献收入7.82亿元、7.29亿元和7.02亿元,占比53.38%、52.15%和50.02%。

早在上市前的招股书里,公司就曾提出,要在保持华东销售地位同时,对全国市场扩张。去年,公司核心市场华东表现疲软,华中、西南市场收入仅维持个位数增长,东北及西北市场大幅下滑。新兴市场华南与华北虽增长较快,但占比合计不到8%。

去年,经销渠道收入13.74亿元,同比仅增长0.59%。但经销商较上年减少589家,期末为2585家。

和很多食品和饮料企业一样,公司也在触网,线上渠道销售增长乏力。去年,线上销售收入4016.38万元,较上年下降1.38%。

固执地坚守

李子园2021年登陆资本市场,几乎陷入上市即巅峰的魔咒。

2021年至2023年,公司营业收入分别为14.70亿元、14.04亿元和14.12亿元;归母净利润分别为2.63亿元、2.21亿元和2.37亿元,均徘徊不前、总体下滑。

浙江金华人李国平1994年创立李子园,30年来,靠甜牛奶一款产品声名鹊起,但他无法再造一个大单品。

甜牛奶产品最早出现在上世纪八九十年代,在当时国内牛奶产量不够、生产工艺和物流等限制下,新鲜牛奶一瓶难求,含乳饮料便成为替代品。

2005年,娃哈哈推出营养快线,2013年销售规模突破200亿元,成为娃哈哈旗下百亿级大单品。除娃哈哈外,中国旺旺、伊利、蒙牛等都先后推出含乳饮料产品,其中,不乏百亿级大单品。

在含乳饮料发展的黄金时段,上述企业吃到牛奶+饮品的红利,以营养、口感和风味征服了市场,但在常温奶向全国渗透过程中,健康意识觉醒的消费者们,早已有了更好的选择。

李子园选择了坚守,产能建设和布局等,均锁定含乳饮料赛道,似乎笃信这一市场,还有很大空间。

在产品推广上,李子园亦无甚大亮点。它不像均瑶健康旗下的味动力,专注胃肠健康;也不似养乐多突出有益乳酸菌的卖点。就靠一句“新新鲜鲜李子园”打天下,除此之外,就是卖回忆和情怀。

不知道,新代言人成毅就位之后,会给李子园带来怎样的变化?

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

李子园

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  • 李子园(605337.SH)副总经理方建华配偶因操作疏忽构成短线交易
  • 李子园(605337.SH):2024年一季度实现净利润5695万元,同比下降3.79%

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李子园,并不“甜”

难以找到新的业绩增长点

文|斑马消费 陈晓京

李子园上市3年来,业绩止步不前,可能是老板李国平没有预料到的。

早年,公司依靠甜牛奶产品崛起,如今“嗜甜”已成为李子园戒不掉的心瘾,难以找到新的业绩增长点。

在食品饮料行业摸爬滚打30年,李国平曾不止一次尝试寻求突破。他带领公司先后推出果蔬酸奶、椰汁牛奶、零脂肪产品等诸多新品,不可谓不年轻,不可谓不潮流。

然而,奇迹并没有出现。

嗜甜成瘾

前几天,李子园(605337.SH)副总方建华在集中竞价减持过程中,其家属不小心买进2900股,构成短线交易。公司不得不在5月14日晚间公告澄清,这起啼笑皆非的插曲,才渐渐平息下来。

这同时引起外界对这家食品饮料企业的关注。李子园一直以含乳饮料产品打市场,几乎贯穿公司发展的30年。2023年,公司含乳饮料业务营业收入13.81亿元,占总收入的98.31%。

公司含乳饮料业务收入,主要来自于甜牛奶产品,这早已让公司隐隐觉察到了市场风险。去年年报中,公司就曾表述,如果对其长期依赖,可能会对业绩有较大影响。

如今,做含乳饮料产品的企业,实在是太多了。伊利、蒙牛、光明以及中国旺旺等,都是重量级玩家,养元饮品、承德露露、均瑶健康等企业,也先后进入这一领域疯狂掘金。

在这种挤压态势之下,李子园在自己不能输的战场,正遭遇前所未有的严峻考验。

2021年至2023年,公司含乳饮料产品销量分别为27.73万吨、25.49万吨和25.07万吨,同比分别增长34.49%、-8.06%和-1.67%;收入分别增长36.64%、-4.82%和1.62%。

值得注意的是,去年,公司含乳饮料库存量为9583.68吨,较上年大增43.13%,为近三年来之最。

难寻增长点

李子园并非不想改变“嗜甜”的现状,近年,在稳固经典“甜牛奶”口味的同时,已经推出了不少产品。诸如李子园奶咖、李子园椰奶、果蔬酸奶、无乳糖燕麦奶以及零脂肪乳酸菌饮料等,但都没能在市场掀起大的浪花。

以至于公司的非含乳饮料业务,收入规模、盈利能力并不太乐观。2023年,乳味风味饮料、复合蛋白饮料和其他产品收入分别为849.19万元、540.49万元和986.37万元,合计所占公司总收入约1.69%。三者毛利率分别为7.44%、-2.55%和14.81%。

在去年年报中,公司称,2024年将会推出无菌罐装杯装果汁饮料、气泡奶风味饮料、果粒果汁饮料产品。

为了推出新品,公司研发开支已从2021年的1415.40万元增至2023年的1933.67万元,费用占比由0.96%升至1.37%。

对大单品的过度依赖,也让公司在市场上难以突破。

公司主要收入集中在华东区域,2021年至2023年,该区域分别贡献收入7.82亿元、7.29亿元和7.02亿元,占比53.38%、52.15%和50.02%。

早在上市前的招股书里,公司就曾提出,要在保持华东销售地位同时,对全国市场扩张。去年,公司核心市场华东表现疲软,华中、西南市场收入仅维持个位数增长,东北及西北市场大幅下滑。新兴市场华南与华北虽增长较快,但占比合计不到8%。

去年,经销渠道收入13.74亿元,同比仅增长0.59%。但经销商较上年减少589家,期末为2585家。

和很多食品和饮料企业一样,公司也在触网,线上渠道销售增长乏力。去年,线上销售收入4016.38万元,较上年下降1.38%。

固执地坚守

李子园2021年登陆资本市场,几乎陷入上市即巅峰的魔咒。

2021年至2023年,公司营业收入分别为14.70亿元、14.04亿元和14.12亿元;归母净利润分别为2.63亿元、2.21亿元和2.37亿元,均徘徊不前、总体下滑。

浙江金华人李国平1994年创立李子园,30年来,靠甜牛奶一款产品声名鹊起,但他无法再造一个大单品。

甜牛奶产品最早出现在上世纪八九十年代,在当时国内牛奶产量不够、生产工艺和物流等限制下,新鲜牛奶一瓶难求,含乳饮料便成为替代品。

2005年,娃哈哈推出营养快线,2013年销售规模突破200亿元,成为娃哈哈旗下百亿级大单品。除娃哈哈外,中国旺旺、伊利、蒙牛等都先后推出含乳饮料产品,其中,不乏百亿级大单品。

在含乳饮料发展的黄金时段,上述企业吃到牛奶+饮品的红利,以营养、口感和风味征服了市场,但在常温奶向全国渗透过程中,健康意识觉醒的消费者们,早已有了更好的选择。

李子园选择了坚守,产能建设和布局等,均锁定含乳饮料赛道,似乎笃信这一市场,还有很大空间。

在产品推广上,李子园亦无甚大亮点。它不像均瑶健康旗下的味动力,专注胃肠健康;也不似养乐多突出有益乳酸菌的卖点。就靠一句“新新鲜鲜李子园”打天下,除此之外,就是卖回忆和情怀。

不知道,新代言人成毅就位之后,会给李子园带来怎样的变化?

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。