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中通发布年报后股票暴跌 圆通溃退带来机会

财报发布后,中通快递美股开盘后重跌,跌幅一度超过15%,终盘以12.89美元报收。

图片来源:视觉中国

近日,中通发布了2016年财报,财报显示,中通快递2016财年营收为97.89亿元,按年增60.8%;净利润20.52亿元,按年增54.1%;毛利润为34.43亿元,按年增64.9%。

但2016年第四季度,中通的各项业绩指标增速放缓。中通第四季度营收约为31.9亿元人民币,同比增长45.8%;毛利润为11.6亿元,同比增长39.4%;调整后净利润为7.4亿元,同比增长52.7%。基本和摊薄每股美国存托凭证收益均为0.15美元,不仅低于去年同期,也低于此前分析师预期的0.16美元。

财报发布后,中通快递(NYSE:ZTO)周二(2月28日)美股开盘后重跌,跌幅一度超过15%,终盘以12.89美元报收,跌幅11.53%,这是中通快递上市以来的最大单日跌幅。

目前由于其他三家快递公司都未发布完整全年财报,所以不能直接比较。有快递业资深人士对界面新闻记者表示:“中通或许的确是桐庐帮快递中最赚钱的企业,但差距也没那么大,中通应该给国内的投资者更详细地说明自身财务构成。”

快递专家赵小敏表示,美国市场的法律体系、市场规则、信息披露、财务透明度、诚信规则、公司治理结构等方面与中国完全不一样,监管机制更是天壤之别,中通在美国上市,投资者直接对标的不是国内快递企业,而是UPS和联邦快递。中通的市盈率远高于两大巨头,但每股收益远却低于两者,这证明中通的泡沫严重。

另一方面,美国投资者风格不同,更多的以机构投资者为主;目前,国内资本市场还是散户化的市场,情绪主导很多时候影响股价走势,追风跟炒之风盛行,中通快递的业务主要在国内,如果中通是在国内上市,将可能有大涨甚至暴涨。中通快递的品牌已经走出国门,需要提供系统性的行业解决方案和供应链全面解决系统,同时逐步明确与其他通达类快递的差异,逐步树立在通达帮快递中的标杆作用。

赵小敏分析称,业务量头把交椅通达系轮番上位的背后,行业价格战会加速进行,“表面看起来,通达系之间谁业务量排名第一不怎么重要,但从企业内部和自身网络结构情况了解,谁是第一看得非常重”。

随着近来圆通加盟网点事件的发酵,根据界面新闻记者得到的信息,从2月初开始,圆通快件量和市场份额持续下降,大量快件流失,中通已经大大超过圆通。

但从现有财报来看,对比各家第三季度业绩可以看出,中通快递全年的营收低于圆通速递(2016年前三季度113亿元)。

去年十月,中通在美上市成功,但股价一直处于低价位。美国投资市场对中通预期差,原因在于,一是中通业务明显倚赖于阿里巴巴的生态系统,根据其招股书,2014年、2015年及截止2016年6月30日止6个月,来自阿里巴巴电子商务平台的包裹量占比分别为80%、77%及75%。

二是,相对于顺丰的直营制模式,加盟制有先天的风险性。

三是,随着电商自建物流兴起,将加大市场竞争,可能影响中通市场份额及包裹总量。快递公司的加盟网点也面临着新的最后一公里派送服务供应商的竞争。

中通还透露,2016年12月,中通董事长赖梅松在公开市场上增持了2100万美元的公司股票。而此前媒体报道根据美国证券交易委员会(SEC)的最新申报文件显示,新加坡国有投资公司“淡马锡控股”在2016年第四季买入1220万份中通快递的ADS。淡马锡增持中通快递,是看好中通快递的未来表现而做出的交易行为。

在分析师电话会中,赖梅松表示,油价、人工成本、第三方用车成本上涨,导致整体成本上升;同时,为了提高市场占有率,中通对快递价格进行了补贴,导致毛利下降。

他还称,2017年,对加盟商将继续推进补贴政策:在保持2016年的基础上,超量部分有返利。他预计2017年中通的包裹量增长会超过行业平均水平,据国家邮政局预测,2017年快递行业增速约为35%。

值得一提的是,中通2016全年业绩备受关注的焦点之一还在于,公司第四季度经调整的净利润增幅高于收入增幅,达7.40亿元,比2015年同期增长52.7%。

中通快递首席财务官郭健民指出:“随着公司规模效应增强、车队扩大、分拣自动化投入以及其它成本控制举措所带来的效应,能给我们持续带来稳定盈利的运营效率和能力正在不断提升。”

去年第四季度,中通在10个分拨中心上线了12套全自动分拣设备;自有大容量的卡车从上个季度的820辆扩充至1145辆,由此通过统一采购用油、自动化分拣设备的投入等,将抵消部分成本上涨的压力,保持利润率稳定。

2016年10月27日,中通快递在美国纽交所成功上市,融资14亿美元,这是继阿里巴巴2014年赴美上市以来最大规模的中国企业赴美IPO,也是2016年美国证券市场最大IPO。

截至2016年12月31日,中通快递的服务网点达到26000个,网络合作伙伴超过9100个,干线运输车辆超过4200辆,自营卡车数量增至2930多辆(截至当年9月30日为2400辆),其中超过1145辆为15-17米的高运力卡车(截至当年9月30日为820辆),拥有分拨中心75个(其中69个自营,6个由网络合作伙伴运营)。

申通和韵达2016年业绩快报如下:

2016年申通快递(002468.SZ)营业总收入为99.8亿元,同比增长28.45%;营业利润16.33亿元,同比增长65.12%;归属于上市公司股东的净利润12.62亿元,较上年持续经营业务同期增长64.97%。申通基本每股收益1.23元,同比下滑55.9%。

韵达股份(002120.SZ)2016年营业收入73.6亿元,同比增长45.7%;营业利润16.2亿元,同比增长99.9%;归属于上市公司股东的净利润11.8亿元,同比增长120.63%;基本每股收益1.16元,同比增长46.84%。到目前为止,圆通速递还没有发布2016年业绩快报。

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