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恒大让渡表决权 万科之争曲终

万科接下来的权力分配,深圳地铁将是最大赢家,恒大表露退意后,就看姚老板如何抉择了。

图片来源:东方IC

持续近两年后,影响甚巨的万科股权纷争即将画上终点,深圳国资背景的深圳地铁集团将成为最大赢家。

作为目前万科的主要股东方之一,中国恒大(03333.HK)也做出了自己的选择。3月16日,恒大宣布将把自己拥有的14.07%万科股份表决权,不可撤销地委托给深圳地铁集团行使,期限一年。同时,恒大还将所持有的万科股份质押给中信证券,期限同为一年。

这意味着,深圳地铁今后一年内将拥用万科最大股东的投票权。恒大选择在万科董事会换届选举的关键时期表明立场,无异于公开支持深圳地铁和万科管理层,对于维护万科董事会的稳定也具有一定意义。

今年1月份,深圳地铁已经从央企华润集团接手了15.31%的万科股份,此番加上恒大持有的股权,深圳地铁将在此后召开的关于万科董事会改选股东大会上拥有29.38%的表决权,如果再算上万科管理层通过金鹏、德赢资管计划持股7.80%,万科工会持股0.61%,二者合计拥有的表决权将达到38.4%,超过宝能系所拥有的25.4%表决权。

如今的局势下,即便万科另一关键股东安邦所拥有的6.18%投票权倾向不明,深圳地铁作为深圳国资的代表进驻后,话语权已大大增强。况且安邦在2015年底入场时已经公开表明了支持万科发展,它们支持的万科管理层势必也会趋于稳定。

万科股权纷争已近两年,如今终于到了各股东方争夺董事会席位的关键时刻。但在这之前,桌下的谈判必定激流暗涌。到3月27日,万科这届董事会三年任期将满,此后需召开股东大会重选董事会成员。万科如今还没有相关公告,对董事会改选也未提及。

在恒大最终亮出底牌之前,有媒体报道称,宝能系仍然对万科董事会席位有强烈诉求。虽然姚振华已经受到保监会的顶格处罚,但监管层并未对宝能系的股东权利是否合法合规作出判定,因此宝能系仍寄望于可以派驻其他人员进驻万科董事会。

按照万科的公司章程,最早进入万科的宝能系以当前的持股比例,最少能够获得3个董事席位,这相当于华润目前在万科董事会拥有的席位数,但考虑到接盘华润的深铁拥有的特殊身份,以及在恒大如今的支持下,其必将在下届万科董事会中占据多数席位。

重新掌握主动和命运的万科管理层,也极有可能在深圳地铁的信任和支持下,在新的董事会中占据数个席位,郁亮和他的爱将孙嘉进入的呼声最高,王石是否留任则充满不确定性,但他已经为万科整个管理层争取到了新机遇。

恒大在将自己的股份表决权委托予深圳地铁后,应该不会再谋求万科的董事会席位了,因为再提名董事候选人已经没有必要。对恒大而言,眼下最重要的是完成地产业务的回归A股。

数天前,恒大地产回A的对象深深房(000029.SZ)宣布重组方案仍在推进,继续停牌一个月。原因是这次资产重组涉及深圳市国有企业改革,交易结构复杂,尚需跟监管部门进行必要的沟通和确定最终的交易对价。

能从央企华润手中接过万科股权,深圳地铁几乎已被认为是这场股权“闹剧”的终结者,同时也将是各股东方都能接受的万科最终大股东。这在一开始,其实就是万科管理层所设想的方向,只是期间有过波折和艰难的谈判。

今年1月12日晚间,华润集团曾宣布将所持有的全部16.89亿股万科股份,以371.71亿元转让给深圳地铁,对应每股交易价格为22元。或许心有不甘,但即便是央企华润也得退出,它们至少还获得了超过400亿元的收益。万科事件在这一刻也终于朝着有利于管理层期望的方向发展。

华润无奈出局后,作为民企的宝能系和恒大紧接着都表明了自己的态度。宝能系在声明中称,欢迎深圳地铁投资万科,作为财务投资者,支持万科健康稳定的发展。

作为万科上一次重组的对象,深圳地铁本就是最初王石所希望引进的主要股东方,以此来平衡各路资本的侵袭,但后来由于宝能系和华润的联手反对而作罢。

在深圳地铁以另一种方式再度进场之际,恒大也开始逐渐表明自己的态度。有媒体报道称,恒大曾于去年向深圳市委、市政府方面递交书面报告,作出五点表态,不增持、不做万科控股股东,也可将所持股份转让予深圳地铁等。此后不久,恒大集团总裁夏海钧也公开表示无意成为万科控股股东。

在去年增持万科股权之初,外界曾对恒大的目的有过多种解读,甚至认为恒大意欲谋求万科控制权。但在恒大向深铁委托表决权后,似乎可以证实“恒大介入仅是为相关方化解万宝之争”的猜测。

如果当时恒大没有进入,万科股价持续下跌的风险更大,宝能系的资金压力也将放大,由于其资金来源多数是杠杆融资和保险资金,一旦出现“爆仓”将会引发一系列的连锁反应,甚至会影响整个银行业和保险业,恒大的介入无疑化解了潜在的风险困局。

恒大在连番表态后,如何退出将成为接下来的关注点。按照规定,恒大所持有的万科股份禁售期到今年5月,如果在考虑到质押期解除后,届时恒大或许会选择出售,而对象则是这次转让投票权的深圳地铁,至于对价多少,仍有待双方继续谈判。

在这之前,恒大已经开始尝试着与深圳地铁建立良好关系了。除了委托万科股份表决权外,恒大还在3月16日与深圳地铁签署了战略协议。双方将在城市建设、轨道交通等方面开展战略合作。这与最初万科和深圳地铁签署的战略合作类似。

恒大的此番决定,一定程度上也将对万科目前第一大股东宝能系产生影响。在强势的国资面前,已经处于监管重压下的姚老板,或许要考虑下如何体面地退出这场争夺战了。

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