中信证券：美国制造业回流趋势或相对放缓

中信证券研报认为，金融危机特别是疫情以来美国制造业回流主要体现在就业岗位上，呈现典型的政策驱动的效果，主要集中在新能源、芯片、新能源车、金属加工冶炼及药品等行业。不过，更多的就业岗位没有带来更高的工业产出。制造业生产效率低等部分问题很难通过财政刺激政策完全解决。展望未来，美国制造业回流趋势或相对放缓，并主要集中在电气、电子、机械、医药等少数行业。回流趋势仍有待财政政策的支持效果，共和党改善供给类型的财政政策产生效果的时间相对较长。AI等技术进步对经济增长的带动作用尚需时间。