文 | 单烁

据深交所官网，近日，中宠股份（002891.SZ）发布公告称，公司控股股东之一致行动人——上海通怡投资管理有限公司旗下“通怡春晓19号私募证券投资基金”已完成减持计划。该基金在三个月内通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份456万股，占公司总股本的1.50%。

根据公告数据计算，此次减持共计套现约2.62亿元。减持完成后，通怡春晓19号不再持有中宠股份任何股份。

清仓减持，套现2.62亿元

据中宠股份2025年11月8日发布的《关于控股股东之一致行动人减持计划实施完成的公告》，此次减持计划于2025年7月17日首次披露。

通怡春晓19号计划在2025年8月7日至11月6日期间减持不超过456万股公司股份。

减持计划如期完成。具体来看，该基金通过集中竞价交易方式减持304万股，减持均价为58.37元/股；通过大宗交易方式减持152万股，减持均价为55.59元/股。

按此计算，本次减持总计套现约2.62亿元。

公告表明，通怡春晓19号减持的股份来源于通过大宗交易方式受让公司控股股东烟台中幸生物科技有限公司的首发公开发行前股份。减持后，通怡春晓19号不再持有中宠股份任何股份。

值得注意的是，本次减持前，通怡春晓19号持有中宠股份456万股，占总股本的1.50%。减持计划实施完毕后，该基金已不再持有公司股份。而控股股东烟台中幸生物科技有限公司的持股数量未发生变化，但因公司总股本增加，其持股比例从24.03%微降至24.02%。

公告强调，本次减持事项与此前披露的意向、承诺一致，不存在违反承诺的情形。烟台中幸在公司首次公开发行股票时曾承诺，锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，且每年减持数量不超过所持股份的10%等。

据中宠股份2022年9月2日披露的公告，通怡春晓19号私募证券投资基金由烟台中幸的唯一股东郝忠礼先生持有100%份额。

三季度“增收不增利”，净利润同比下滑6.64%

减持计划完成的背景是中宠股份近期出现的“增收不增利”状况。

据公司2025年三季报，前三季度中宠股份实现营业收入38.6亿元，同比增长21.05%；实现归属净利润3.33亿元，同比增长18.21%。

但单看第三季度，公司营业收入14.28亿元，同比增长15.86%；归属净利润1.3亿元，同比下滑6.64%。这是公司年内首次出现单季度净利润同比下滑。

费用增长是挤压利润的重要因素。据公司财报，前三季度销售费用同比增长38.62%，主要用于境内外自主品牌宣传；研发费用7363.37万元，同比增幅达44.5%。高额的费用投入与放缓的营收增长形成反差，加剧了公司的盈利压力。

而中宠股份面临的挑战部分源于宠物食品行业竞争加剧。对此，中宠股份在半年报中也曾预警两大市场风险：境外市场面临泰国、越南等新兴经济体凭借人工成本优势的竞争冲击；国内市场行业门槛低导致新进入者激增，国际品牌加速布局，推高了品牌推广费用，挤压了行业毛利率。

两大主粮项目“零投入”，估值压力同步显现

除了市场竞争加剧外，中宠股份部分募投项目进度滞后也可能影响投资者信心。

据2025年6月末的数据，中宠股份支撑主粮业务增长的关键产能项目——“年产6万吨高品质宠物干粮”和“年产4万吨新型宠物湿粮项目”均处于“零投入”状态。

根据财报披露的预定时间表，这两个项目预计将分别延期至2027年6月30日和2026年11月30日才能投产。

与此同时，同为2022年11月21日确立的募投项目“年产2000吨冻干宠物食品项目”及“平面仓库智立体化改造项目”已分别累计投入88.89%、75.02%左右。

而在股价方面，2025年以来，中宠股份股价曾有一波显著上涨。数据显示，公司股价由2024年7月的低点17.77元/股上涨至2025年上半年的高点。

截至2025年10月14日，中宠股份股价报收53.38元/股，较年初的35.35元/股累计上涨51%。但与此前高点相比，股价已有明显回落。

市场关注的是，中宠股份如何平衡短期营销投入与长期盈利能力，以及如何应对日益激烈的市场竞争。对于投资者而言，公司未来业绩能否支撑当前估值，将是关键所在。