在A股江湖中，优质资产就像武功秘籍，可遇而不可求，众多投资者毕生究其心法，不得要领。伴随存款收益率下滑，上证指数创下10年新高之际，投资者有可能将存款逐步挪向至权益市场，这是优质的资产就显得更为重要了。

结合风险偏好来看，这些投资者往往都是风险厌恶型投资者，尤其是在胜率方面的准求比较高，而同时也需要高赔率来刺激其购买动力。因此中等权益仓位的含权债基由此成为了居民存款搬家率先试水的媒介之一。

Wind数据显示，“固收+”基金在今年一二季度分别实现了7%和5%的规模增长，三季度规模更是环比大增27%，在所有基金类型中增速居于首位。截至11月24日，全市场“固收+”基金规模已达2.53万亿，不仅突破了两万亿元的大关，且较年初增长超7000亿元，成为今年以来公募市场规模扩张的一大主力。

对比来看，以“固收+”为代表的含权债基产品已成为债券基金细分赛道中增速最快的品类，远超短债及中长期纯债基金。

数据来源：Wind 中金公司研究部

何为“固收+”？

其实“固收+”并不是某只具体基金的名字，而是一种“先筑墙、再出兵”的投资思路：用债券搭好防线，再用权益资产伺机突围，在控波动的前提下多挣一点。

其七成以上仓位钉在债券、存单等固定收益品种，像给组合铺了一层厚垫，先保证“不摔”。剩下不到三成仓位放去做股票、可转债、打新，扮演“突击队”，行情来了就冲一波，力争把收益垫高。

正是“先稳后攻”的配方，让它在2025年“低利率+高波动”的双重背景下显得对口，好处集中体现在三点：

首先是攻守平衡：债券垫住回撤，股票捕捉弹性，过往数据显示其波动远低于纯股基金，持有体验更“睡得着”。

其次是穿越周期：不赌单边行情，靠股债轮动“积小胜”，用时间换复利，目标是画一条斜率不高但尽量向右上延伸的曲线。

最后是替代理财：随着存款、货基收益一路下台阶，“固收+”风险比债基略高、收益也略高，刚好补位“求稳又嫌回报低”的空白需求。

收益相差极大，如何挑选合适产品？

但由于各个产品对于股票、转债等“+”的仓位和品种差异，以及基金经理对于“+”的部分择时、择券、对冲手段各异。因此“固收+”基金的收益相差还是挺大的。

Wind数据显示，截至11月26日，年内收益最高的“固收+”基金为华安智联，今年以来上涨了43.91%，甚至跑赢了偏股混合基金指数，而年内收益较差的“固收+”基金今年以来下跌了超4.5%，首尾相差近50个百分点。

那要如何挑选？投资者因首先把范围限定在二级债基、偏债混合基金，股票上限≤30%；股票型、偏股混合、可转债主题一律排除，避免“挂着羊头卖狗肉”。

而基金经理方面，如果≥3年独立管理、经历过2022年“股债双杀”，能当年守住正收益或回撤<3%的，说明风控已达标，整体风格和操作不会有太大问题。

具体产品来看，从以2021年以来的回报特征作为筛选起点，另外加上最新基金规模不低于1亿元，每年都能跑赢偏债混合型基金指数的“固收+”基金其实不多，符合条件的一共30只，这还是A、C份额分开统计的数据，如果A、C份额合并统计，则只有19只。

2021年以来跑赢偏债混合型基金指数的“固收+”基金

数据来源：Choice 截至：2025.11.12

比较有代表性的比如：景顺长城董晗、李恰文共管的6只，规模最大的是景顺长城景颐双利债券A，最新规模274.27亿元；规模最小的是景顺长城景颐招利6个月持有期债券C（邹力虎三人共管），最新规模5.04亿元。

东方红孔令超管理的5只，规模最大的是东方红配置精选混合C，最新规模28.08亿元，规模最小的是东方红策略精选混合A，最新规模6.08亿元。

在当前市场环境下，“固收+”产品由于其股债混合、债多股少的特性，可能成为相对稳健、资产配置单一的投资者资产配置的“压舱石”。“固收+”策略凭借其“固收打底、权益增强”的多元资产配置策略，利用股债两类资产的互补特性，实现在不同市场环境下的灵活应对，平滑组合风险，在不同市场环境下均具备“跟涨抗跌”特点。