中国银河证券：在供需双涨的情况下，预计四季度GDP或在4.5%以上

中国银河证券指出，本月PMI指数时隔8个月再度上涨至扩张区间，新订单指数自6月以来再度站上荣枯线上。主要有三点原因，一是政策发力促进投资止跌回稳，12月11日中央经济工作会议提到“推动投资止跌回稳，激发民间投资活力”，为后续经济工作做出部署；12月31日，国家发改委召开新闻发布会，表示“近日发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。”政策已经率先发力。二是外需上升促进出口订单上行明显，12月新出口订单指数上涨1.6pct至49%，3月以来再度升至49%。三是2026年春节较晚，对实物工作量的扰动明显弱于其他春节较早的年份，因此12月提前放假、停工、返乡等情况扰动弱于其他年份。在供需双涨的情况下，我们预计四季度GDP或在4.5%以上。