界面新闻记者 | 杜萌

继2025年9月5日就《公募销售费用管理规定》（征求意见稿）（以下简称《征求意见稿》）公开征求意见后，2025年12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》）重磅修订并正式发布，自2026年1月1日起实施。

这意味着自2023年7月开始的公募费率改革工作迎来最终篇章。该工作以“基金管理人—证券公司—销售机构”为路径，分阶段推进改革。

证监会测算数据显示，三阶段将累计为投资者每年让利超500亿元。其中第一阶段调低管理费率和托管费率，预计每年让利140亿元；第二阶段调降基金股票交易佣金费率，预计每年让利70亿元；此次销售费率改革，预计每年将为投资者节省约300亿元。

相比此前的征求意见稿，本次《规定》共六章29条，重要内容如下：

一、合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。相较于《征求意见稿》征求意见稿，《规定》进一步完善了产品分类。具体来看，主动偏股型基金认（申）购费不高于0.8%；其他混合型基金认（申）购费不高于0.5%；指数型基金、债券型基金，认（申）购费不高于0.3%。销售服务费方面，主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年。

二、简化赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。此前《征求意见稿》中争议较大的债券基金较高赎回费的问题，《规定》差异化设置了免赎费持有期：个人投资者持有满7日即可免收，而机构投资者需持有满30日。《规定》还表示，监管已同步出台系列组合拳（如规范定制债基、规范分红、提高赎回交收款效率等），多管齐下筑牢债市稳定防线。

对于指数型基金，充分考虑其以个人投资者为主、助力权益投资发展的积极作用，为满足大众投资需求，允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排。

三、明确对投资者持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再收取销售服务费，鼓励长期持有。这从政策层面引导投资者“长钱长投”，降低了投资者的长期投资成本。

四、设置差异化的客户维护费支付比例上限，鼓励大力发展权益类基金。对于公募业内讨论较多的“客户维护费”比例问题，《规定》明确对于向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占基金管理费的比率不得超过50%。对于向非个人投资者销售形成的保有量，销售股票型基和混合型基金获得的客户维护费占基金管理费的比率不得超过30%；销售其他基金获得的客户维护费占基金管理费的比率不得超过15%。

五、强化基金销售费用规范，明确基金销售结算资金利息归属于投资者，要求基金投顾业务不得双重收费。

六、对于今年业内讨论较多的“独家定制”、“绑定销售”的基金，《规定》明确，基金管理人应当根据基金产品定位和运作特点，合理选择基金销售机构，不得通过在特定基金销售 机构设置专属基金产品等形式，实施歧视性、排他性、绑定性销售安排。

七、再次对基金销售的业务行为进行了规定，要求不得在基金销售协议之外以各种形式变相支付或收取销售佣金或报酬奖励；以排挤竞争对手为目的，以低于成本的费用销售基金；以抽奖、回扣或送实物、保险、基金份额等方式销售基金。

八、公募基金的信息披露制度将更加完善，基金管理人需要在基金合同 、招募说明书等发行文件中披露基金销售费用收取的方式、用途和标准，以及基金综合费用水平。

而在中期报告和年度报告中，则需要披露从基金财产中计提的管理费、托管费、 销售服务费的金额，以及支付给基金销售机构的客户维护费总额、基金管理人实际收取的管理费净额等。

九、建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全的服务。

“这次费率改革的靴子落地，最直观的感受就是真正为投资者让利。”某公募市场营销部人士告诉界面新闻记者，此次合理调降各类产品的认（申）购费、销售服务费，全行业销售费用整体降幅达34%。

举例来看，以此前认购费率为1.5%的主动偏股基金而言，认购费率将调为不高于0.8%，至少直降0.7%，这意味着投资者认购10000元可降低投资成本70元。对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后则变为不高于0.15%/年，投资者持有10000元每年可降低投资成本10元。

界面新闻记者了解到，除了用真金白银让利投资者之外，《规定》还希望通过明确客户维护费的比例、明确“赎回费归基金资产”、延长部分产品免赎回费时间等措施，抑制销售机构引导“赎旧买新”动机，从而改变“重首发、轻持营”的行业销售生态。

腾安基金相关负责人对界面新闻记者表示：《规定》是《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键落地举措之一，彰显了监管层“以投资者为本”、切实推动行业让利于民的坚定决心。

此次正式发布的《规定》充分听取行业声音，体现了监管规则制定过程的公开与审慎，有效响应了行业发展阶段的实际情况，有利于新规的平稳落地与长远执行。腾安基金认为，《规定》将进一步督促销售机构牢固树立以投资者为本的经营理念，加速推动行业从“重销售规模”向“重投资者回报、重服务能力”转型。