记者 张一诺

2025年12月29日，国家发展和改革委、财政部下达《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。随后国家发改委表示，为做好政策衔接，满足元旦、春节消费需求，2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已向地方提前下达。

“两新”政策自2024年实施以来，已成为激活消费潜力、加速产业升级的重要政策工具。

大规模设备更新方面，2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元。大规模设备更新不仅直接拉动了投资增长，更在推动产业结构优化和转型升级中发挥了关键作用。来自工业和信息化部的数据显示，在政策带动下，2024年4月至2025年7月，全国工业企业采购机械设备金额同比增长9.8%，信息传输软件业、科技服务业设备采购金额均同比增长近三成，显示出多个行业对技术升级和设备更新的高度需求。

消费品以旧换新方面，据商务部透露，2024至2025年，我国实现汽车以旧换新1830万辆，其中新能源汽车占比近60%，实现家电以旧换新1.92亿台，其中一级能效（水效）占比达90%以上。以旧换新政策带动消费品销售额3.92万亿元，惠及消费者4.94亿人次。

分析人士指出，2026年“两新”通知下达时间较2025年提前了一周，清晰释放出政策主动靠前发力的信号。

“从节奏看，我们认为本轮通知前置下达有助于填补政策空窗期。考虑到政策发布节点位于两会前，前置资金主要用于覆盖跨年衔接阶段，持续时间大致相当于约一个季度，以避免政策断档、稳定终端消费预期。”浙商证券分析师李超对界面新闻说。

从内容来看，和2025年相比，2026年“两新”政策在支持范围、补贴机制、实施方式等方面有多重优化，呈现出“精准发力，提质增效”的特征。

首先是对支持范围进行了优化。从消费品以旧换新看，补贴由“扩面”转向“精准”，家电补贴品类由12类压缩至6类，补贴对象限定为1级能效/水效产品，数码产品补贴小幅扩容，新增智能眼镜品类。从设备更新看，新增了老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域的设备更新，还新增了商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施的设备更新。

东方证券分析师陈至奕对界面新闻表示，今年“两新”政策覆盖范围进一步拓展，消费品以旧换新政策吸纳了科技升级带来的新需求，例如智能眼镜被列入支持范围，展望后续，类似品类承载了需求“从无到有”爆发式增长的期待。新增设备更新的领域恰恰对应了当下对民生、安全、适老化的社会关切，有助于消费场景的优化。

其次是补贴标准进一步优化，将有限的资金补贴高质量产品。家电补贴的对象限定为1级能效/水效产品，补贴比例和单件上限同步下调，限购规则趋严；汽车方面，报废更新和置换更新的补贴上限保持不变，但由定额补贴转为按车价比例补贴，低价车型的边际激励有所减弱。

陈至奕表示，本轮政策覆盖6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴（单件补贴上限为1500元），这与去年补贴15%的同时对1级及以上能效或水效标准的产品额外再给予5%的做法有较大差异。“尽管资金量没有扩张，但把钱花在刀刃上。”他说。

第三是优化实施机制。设备更新方面，优化项目申报机制和审核流程，进一步降低申报项目的投资额门槛。22个领域中，大部分已没有门槛，只在少部分领域为确保项目质量、提高资金使用效益，设置了较低门槛，体现政策对中小企业的支持力度。消费品以旧换新方面，优化资金分配方式，完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为。同时，落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新，明确在全国范围内执行统一的补贴标准。

“通过优化申报条件和审核流程，加大对中小企业设备更新的支持力度，体现出政策在消费端适度收敛的同时，通过加大供给侧设备更新稳投资、托底增长的政策取向。”国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻说，此外，今年“两新”政策还建议通过“预拨机制”优化补贴发放流程，有望缓解企业垫资压力。

陈至奕指出，本轮政策的另一大亮点是在“统一大市场”与“因地制宜”的地方积极性之间取得平衡。新政明确，汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新以及4类数码和智能产品购新，在全国范围执行统一的补贴标准，这意味着对这些品类来说，之前存在的一些地区优惠“套利”将不复存在。

“典型的如异地购车，由于不同地区补贴金额有差异，一些消费者选择跨省抢补贴、异地上牌，甚至将新车转变为二手车，这一现象直到2025年下半年多地叫停‘异地上牌’才被抑制。”陈至奕说，此举既能减少地方“内卷”，也便于控制国补资金使用进度，不会由于地方加码而过快消耗。

中国银河证券首席宏观分析师张迪也对界面新闻表示，这一安排有助于防范地区之间因补贴差异引发的内卷式竞争，减少跨区域套利和资源错配。他指出，规范的核心目的在于通过加快推进全国统一大市场建设促进公平竞争，在“更加积极”的政策基调下，要防止政策工具异化，进一步提升财政资源的使用效率。

与此同时，文件也给地方留出操作空间，比如，允许地方对包含适老化在内的智能家居产品自主制定补贴标准，以及地方可在消费品以旧换新政策框架内自主合理确定补贴品类和标准。

“展望未来若干年，我们认为来自地方的促消费积极性将部分替代‘土地财政’时期的投资锦标赛，成为未来消费增长的重要助力。”陈至奕说。

值得注意的是，此前市场对消费品以旧换新向服务消费扩围有较高的期待，但本次文件仍主要锚定商品消费，并未明确提及服务消费。

李超表示，后续服务消费政策可能存在两个增量方向：一是以旧换新向服务场景扩容，二是单列部分资金对服务业消费给予补贴。但他同时表示，服务消费的关键抓手仍在优质供给，需求端补贴更多是配套作用，即便推出服务补贴，预计以试点、结构性支持为主，力度与规模大概率低于商品补贴。

陈至奕表示，服务消费期待仍在，且服务消费的改善是长期慢变量，但政策对堵点的打破有可能成为短期快变量。他指出，除了对商场等消费场景的支持，近期可重点关注两大变化，一是服务业价格，如最新居民消费价格指数（CPI）显示医疗服务价格明显上涨，这背后是各地主动调价、推动医疗服务价格改革向前推进的结果；二是消费制度的改善，中央经济工作会议提到“清理消费领域不合理限制措施”，未来，境外卡支付、公积金城市间打通等等都可能成为制度改善与增量消费的亮点。