中信证券：再贷款降息落地，降准降息还有一定空间

中信证券研报表示，央行下调各类再贷款工具利率25bps，但该举措并非传统意义上的逆回购利率或LPR降息，而是通过结构性工具定向发力。我们认为，此举有利于提升银行投放积极性、促进信贷平稳增长，并在一定程度上缓解银行息差压力。与此同时，央行同步推进再贷款工具扩容与机制创新，通过“量的扩张+向的引导”双重作用，持续强化对重点领域的定向支持，有助于推动信贷结构向科技、绿色、普惠、养老和数字等方向优化。在总量政策层面，央行表示今年降准降息仍有一定空间，但在出口景气延续、短期经济动能尚可的背景下，我们预计短期政策加码将保持克制，全年逆回购利率降息幅度或为10bps。汇率方面，央行延续“在合理均衡水平上保持基本稳定”的政策主基调，我们认为短期内政策重心仍在防范汇率超调、完善预期管理和提升企业汇率避险能力，而非通过汇率调整获取贸易竞争优势。