开年以来，资金涌入“固收+”基金的势头迅猛，且不同于以往机构资金占据主导，普通个人投资者或正成为“固收+”基金新的申购主力。为什么普通投资者纷纷投资“固收+”？（资料参考：证券时报《“固收+”基金规模快速扩张 个人投资者成申购新晋主力》，2026.3.5）

当前市场处在什么环境？

一、利率下行叠加存款到期，居民资金寻求新配置方向。

目前六大国有银行定期存款挂牌利率已降至历史低位，据华泰证券测算，2026年将有50万亿一年期以上的定期存款到期。分析认为，伴随储蓄意愿减弱及超额储蓄活化，2026年“存款搬家”趋势有望延续，“固收+”产品或有望成为众多存款到期用户的重要选择。

（资料参考：中国经济周刊《存款“搬家”三岔口》，2026.3.3）

二、市场多因素交织，震荡中存结构性机会，参与难度提升。

一方面，中东局势升级，且目前伊朗并未放松对霍尔木兹海峡的管控，国际油价大幅飙升，股市避险情绪升温，A股短期呈现震荡格局。

（资料参考：扬子晚报《油价大涨，股市避险情绪升温》，2026.3.9）

另一方面，2026年政府工作报告围绕内需主导、培育壮大新动能、高水平科技自立自强等任务部署，利好结构性行情展开，后续“十五五”规划纲要的正式发布，将为资本市场提供长期清晰的投资主线。机构认为，A股中长期市场向好趋势未变，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。（资料参考：银河证券《从“十五五”到2026，A股市场震荡中或现主线》，2026.3.8）

三、大宗商品价格上行，物价温和回升，需要重视抗通胀配置需求。

3月9日，国家统计局发布数据显示，2月份，居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.3%，物价水平延续回暖势头。分析称，展望下一阶段，在“推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升”和“实施更加积极有为的宏观政策”的组合拳下，叠加猪周期拐点与全球大宗商品价格支撑，CPI温和回升、PPI降幅收窄并转正将是大概率事件。

（资料参考：中国经济网《2月份CPI同比上涨1.3%温和回升 PPI降幅持续收窄》，2026.3.10）

此外，有业内人士进一步指出，需要关注到近期原油价格大幅波动带来的潜在通胀风险。（资料参考：北京日报《债市，大跌！中东局势点燃通胀担忧》，2026.3.9）

在利率下行、存款搬家、市场震荡且通胀预期升温的多重市场背景下，“固收+”策略凭借其攻守兼备的投资组合，或精准匹配了当下投资者的配置诉求。

“固收+”如何契合投资者需求？

以银华基金旗下“固收+”新品——银华启元债券（A类：026456；C类：026457）为例，作为一只典型的二级债基，其核心投资策略呈现以下特点。

● 股债合理配比，力争平衡收益与风险。其中，债券投资比例不低于基金资产的80%；权益类资产、可转换公司债券(含分离交易的可转换公司债券)和可交换债券的比例合计为基金资产的5%-20%。（资料来源：产品招募说明书）

● 多策略协同。即运用组合思维与定量手段，注重大类资产配置与择时，实现精细化、专业化的细分资产管理。从历史数据看，二级债基整体呈现出“长期收益可观、波动相对可控”的特征。Wind数据显示，截至3月9日，万得混合债券型二级基金指数自基日（2003.12.31）以来上涨422.90%，年化波动率仅为5.23%，同期沪深300指数上涨282.36%，年化波动率为24.34%。（数据来源：Wind，统计区间：2003.12.31至2026.3.9，指数历史业绩不预示未来表现）

银华启元债券拟任基金经理冯帆拥有12年证券从业经验、超5年投资管理经验，已形成成熟完善的投研体系。据基金2025年四季报数据显示，截至2025年12月31日，冯帆管理的银华增强收益债券（A类）过去一年、过去三年净值增长率为9.95%、18.82%，同期业绩比较基准为0.10%、13.49%，超额收益突出。凭借持续优异的业绩表现，该基金也获得广大投资者的认可，截至去年年末，其合计管理规模已达124.84亿元。（数据来源：证券从业经历源自基金定期报告，截至2025.12.31；基金经理年限源自银华基金，截至2026.1.28；基金业绩来自基金定期报告、基金规模来自Wind，截至2025.12.31）

前瞻后市，冯帆指出，2026年资产间的相对差距存在收敛可能，或许不再像2025年如此泾渭分明。对此，需要摈弃单边思维，做好每个阶段的资产结构匹配与细分策略力争超额。

● 对于股票而言，2025年已然经历了估值逻辑的上半场，2026年则或将走入估值逻辑的下半场和盈利逻辑的上半场。因此，结构特征也将更趋平衡。

● 对于转债而言，2026年或将是不同转债策略之间分化拉大的一年；首先需要从资产配置维度去看待其作为权益敞口的配置价值，然后再结合高估值的整体状态做资产排序和择券优化。

● 对于纯债而言，低利率、低利差、高波动的收益率环境下，以逸待劳，力争赚确定性收益，或不失为更好的选择。（资料来源：银华增强收益债券基金定期报告，截至2025.12.31）

当前复杂市场环境中，或可关注正在发行中的银华启元债券（A类：026456；C类：026457），其依托股债合理配比、多策略协同的核心策略，力争平衡收益与风险，追求净值的长期稳健向上。

风险提示：

万得混合债券型二级指数基日为2003年12月31日，2021-2025年收益率分别为7.82%、-5.07%、0.57%、4.90%、5.59%。

沪深300指数基日为2004年12月31日，2021-2025年收益率分别为-5.20%、-21.63%、-11.38%、14.68%、17.66%。

数据来源：Wind，截至2025.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。

银华启元债券费率情况

1、认购费率

投资人通过其他销售机构认购本基金A类基金份额所适用的申购费率具体情况如下：当申购金额M＜500万元，申购费率为0.3%；当申购金额M≥500万元，申购费率按笔固定收取，1000元/笔。

2、申购费率

投资人通过其他销售机构申购本基金A类基金份额所适用的申购费率具体情况如下：当申购金额M＜500万元，申购费率为0.3%；当申购金额M≥500万元，申购费率按笔固定收取，1000元/笔。

3、赎回费率

本基金的赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，赎回费用在基金份额持有人赎回基金份额时收取。投资者赎回基金份额产生的赎回费，应当全额计入基金财产。

（1）A类基金份额的赎回费率

本基金A类基金份额赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：针对个人投资者，当持有期限Y＜7日，赎回费率为1.50%；当7日≤持有期限Y＜30日，赎回费率为0.50%；当持有期限Y≥30日，赎回费率为0。针对非个人投资者，当持有期限Y＜7日，赎回费率为1.50%；当7日≤持有期限Y＜30日，赎回费率为1.00%；当持有期限Y≥30日，赎回费率为0。

（2）C类基金份额的赎回费率

本基金C类基金份额赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：针对个人投资者，当持有期限Y＜7日，赎回费率为1.50%；当持有期限Y≥7日，赎回费率为0。针对非个人投资者，当持有期限Y＜7日，赎回费率为1.50%；当7日≤持有期限Y＜30日，赎回费率为1.00%；当持有期限Y≥30日，赎回费率为0。

注：1、本基金C类基金份额不收取认/申购费用。

2、上表认购费率、申购费率仅适用于通过其他销售机构认购、申购本基金A类基金份额的情形，通过基金管理人认购、申购本基金A类基金份额的，不收取认购费、申购费。

4、管理费

本基金的管理费按前一日基金资产净值扣除本基金管理人自身管理部分基金之后的基金资产净值的0.50%年费率计提，基金管理人对基金财产中持有自身管理的基金部分免收管理费。

5、托管费

本基金的托管费按前一日基金资产净值扣除本基金托管人自身托管部分基金之后的基金资产净值的0.10%年费率计提，基金托管人对基金财产中持有的自身托管的基金部分免收托管费。

6、销售服务费

本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费按前一日C类基金份额资产净值的0.20%年费率计提。

其他费用详见本基金招募说明书或其更新的“基金的费用与税收”章节。

注：1、本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。

2、基金管理人对基金财产中持有自身管理的基金部分免收管理费，基金托管人对基金财产中持有的自身托管的基金部分免收托管费。

3、对于投资人通过基金管理人认购、申购的或者投资人持续持有期限超过一年的C类基金份额，计提的销售服务费将在投资人赎回相应基金份额或基金合同终止时随赎回款或清算款一并返还给投资人。

冯帆履历：硕士学位。曾就职于华夏未来资本管理有限公司，2015年8月加入银华基金，历任投资管理三部宏观利率研究员、基金经理助理，现任养老金及多资产投资管理部基金经理/投资经理（年金、养老金）/投资经理助理（社保、基本养老）。
现管理基金如下：银华增强收益债券A（2020.12.29起）、银华钰祥债券A/C（2025.2.12起）、银华汇益一年持有期混合A/C（2025.2.12起）、银华稳利灵活配置混合A/C（2025.2.12起）、银华泰利灵活配置混合A/C（2025.2.12起）、银华增强收益债券D（2025.2.26起）、银华增强收益债券C（2025.3.31起）、银华钰祥债券E（2025.8.13）。
现管理基金业绩如下：
银华增强收益债券A于2008年12月3日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为6.86%、-6.03%、1.33%、6.65%、9.95%、146.41%。同期业绩比较基准收益率依次为5.69%、3.37%、4.67%、8.32%、0.10%、92.19%。
银华钰祥债券A于2024年5月15日成立，2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率为2.90%、4.03%，同期业绩比较基准收益率为2.12%、5.92%。
银华钰祥债券C于2024年5月15日成立，2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率为2.60%、3.53%，同期业绩比较基准收益率为2.12%、5.92%。
银华汇益一年持有期混合A于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.74%、-3.15%、0.53%、4.41%、3.17%、11.30%，同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、6.96%、1.61%、8.43%。
银华汇益一年持有期混合C于2020年8月24成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为4.32%、-3.53%、0.12%、4.00%、2.75%、8.94%，同期业绩比较基准收益率依次为0.56%、-2.00%、0.03%、6.96%、1.61%、8.43%。
银华稳利灵活配置混合A于2015年5月21日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为0.64%、-7.05%、0.09%、-4.18%、6.02%、19.37%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、2.53%、30.68%。
银华稳利灵活配置混合C于2016年4月1日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为0.23%、-7.34%、-0.34%、-4.52%、5.70%、17.74%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、2.53%、27.63%。
银华泰利灵活配置混合A于2015年4月24日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.79%、-4.74%、-2.16%、1.97%、3.17%、71.79%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、2.53%、31.01%。
银华泰利灵活配置混合C于2016年4月1日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、2025年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.39%、-4.98%、-2.45%、1.65%、2.86%、44.28%，同期业绩比较基准收益率依次为2.53%、2.53%、2.53%、2.54%、2.53%、27.63%。
银华增强收益债券C于2025年2月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为8.02%，同期业绩比较基准收益率为0.91%。
银华增强收益债券D于2025年3月31日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为7.36%，同期业绩比较基准收益率为0.57%。
（以上数据来源：基金定期报告，截至2025.12.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。