4月2日晚间，桂林旅游股份有限公司（简称“桂林旅游”，000978.SZ）发布公告称，公司持股5%以上股东桂林航空旅游集团有限公司（下称“桂林航旅”）股权结构拟发生重大变动，海航系相关股权将转至桂林本地国资平台。

据公告，桂林航旅持有桂林旅游股份有限公司（下称“公司”）57616000股股份，占公司总股本的12.31%。桂林航旅的股权结构拟发生变动：海航航空集团有限公司、北京首都航空有限公司、桂林航旅与桂林市交通投资控股集团有限公司（下称“桂林交投”）于2026年3月31日签署《桂林航空旅游集团有限公司65%股权转让协议》。

本次股权变动的核心交易方包括海航系两家主体与桂林本地国资企业。海航航空集团有限公司、北京首都航空有限公司将分别持有的桂林航旅33%、32%股权，协议转让给桂林交投，后者实际控制人为桂林市国资委。

公告明确，本次持股5%以上股东的股权结构拟发生变动，不会对公司日常生产经营活动产生影响，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，公司控股股东仍为桂林旅游投资集团有限公司。

4月3日，桂林旅游股价下跌7.61%，报收6.92元每股。

海航系与桂林航空的关联始于2014年。当年6月，海航旅游集团与桂林本地国资企业签署协议，共同出资成立桂林航旅，其中海航系持股65%，成为桂林航旅的主导方。2015年，桂林航旅出资组建桂林航空，并直接持有其40%股权，形成“航空+旅游”的协同布局尝试。股权穿透后，海航实际持有桂林航空65%股权。

2016年6月25日，桂林航空开航运营。相关资料显示，桂林航空组建初期，飞行、签派、乘务、安全、IT等专业技术人员均从海航航空集团引进。桂林市还以桂林航空为切入点，在旅游航空、旅游金融、旅游网络等多个方面与海航方面展开深度合作。

然而，随着海航集团爆发流动性危机，桂林航空的主导权也出现争议。

2020年，为避免地方银行债务违约，桂林市政府向桂林航空提供过数亿资金，但未明确为借款还是股权出资。

2021年，海南省高级人民法院批准海航集团重整计划，据相关裁定书，桂林航空作为海航集团实际控制企业一并纳入到海航集团航空主业板块引战范围。

海航在重整后依据司法裁定主张对桂林航空拥有完整权益，并要求纳入统一运营管理体系，而桂林交投并不认可，坚持独立掌控运营、人事与航线决策，此后双方矛盾持续激化。

海航航空与桂林交投曾多次协商，制定了多套桂林航空问题解决方案，试图将桂林航空恢复至海航运营管控，但双方未能达成一致。

2023年，双方的合作裂痕逐渐显现，海航以安全管控无法落地为由中断航材、维修、信息系统等关键保障，甚至出现桂林航空短暂停航的风波。

此次股权转让后，随着一二股东均归属桂林本地国资体系，公司股权架构进一步优化。桂林国资全面接盘桂林航旅股权，能够实现对本地航空旅游资源的统筹，有助于经营长期稳定发展。