界面新闻记者 | 韩理

2025年，一批主动权益基金凭借押注AI等赛道， 实现超90%乃至翻倍的亮眼回报。然而，进入2026年一季度，市场风格转变，这些去年的“优等生”是否逃过了规模缩水的命运？

公募一季报数据显示，2025年收益率超过90%的绩优基金中，有四成基金在今年一季度遭遇了不同程度的赎回。与此同时，仍有不少去年绩优基金凭借业绩的持续爆发，实现规模增长。

以2025年全年净值增长率超过90%的主动权益基金（包含普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型基金）作为“绩优”门槛，共有110只基金符合条件。其中，永赢科技智选以233.29%的年度收益夺冠，中航机遇领航以168.92%的收益率紧随其后，红土创新新兴产业和恒越优势精选分别录得148.64%和147.85%的收益。

部分去年绩优基金在今年一季度遭遇规模“滑铁卢”。中航机遇领航年初规模高达151.36亿元，截至一季度末降至121.67亿元，缩水29.69亿元。中欧数字经济年初规模114.41亿元，一季度末剩82.82亿元，缩水31.59亿元。德邦鑫星价值尽管今年一季度净值上涨9.84%，但规模依然从45.17亿元降至37.26亿元，缩水7.90亿元。

今年一季度规模减少的去年主动权益绩优基金中，鹏华碳中和主题和永赢先进制造智选是缩水最多的两只。前者2025年收益108.61%，规模133.24亿元，一季度末剩80.28亿元，缩水52.96亿元；后者2025年收益98.41%，年初规模高达194.62亿元，一季度末降至157.02亿元，缩水37.60亿元。

这些基金规模的缩水一方面是受到净值回撤的影响，另一方面是来自于份额被赎回。根据Wind统计的数据，以上述鹏华碳中和主题和永赢先进制造智选为例，截至一季度末，上述两只基金分别回撤了17.85%和14.46%，份额上分别减少了17.38亿份和4.38亿份。

而去年绩优主动权益基金中，规模下滑前十的基金中，份额均有所减少，其中有7只基金净值出现回撤。

不过，同样由基金经理张璐管理的另一只基金永赢高端装备智选，却与永赢先进制造智选呈现出两极分化。

永赢高端装备智选聚焦 “卫星互联网”，永赢先进制造智选则重仓 “人形机器人”。前者第一季度份额由6.16亿份暴增至17.19亿份，规模从97.65亿元增至189.31亿元。

除了永赢高端装备智选，也有不少去年绩优基金实现规模显著增长。Wind统计数据显示，去年的绩优主动权益基金中，今年以来规模增前十的基金中，有7只基金今年以来的业绩超过40%。

界面新闻注意到，这些基金绩优基金能持续获得高收益往往是再次踩中了风口。

以华泰柏瑞质量成长为例，该基金2025年收益率高达132.99%，截至3月31日，今年以来净值再度大涨21.97%，实现“双击”。其规模从年初的22.72亿元飙升至91.43亿元，增幅超过300%。

基金经理陈文凯在2025年四季报中明确提出：要加大对（AI算力）相关行业上游紧缺环节的配置。理由是需求增速超过产业链扩产速度，供需矛盾放大，价格开始上涨，部分环节的价格上涨高度和持续性超出预期。这一预判在一季度得到了充分验证。

华商均衡成长同样如此，2025年收益137.15%，截至3月31日，今年以来涨幅也达到了21.02%，一季度规模从24.34亿元增至69.43亿元，增长45.09亿元。该基金前十大重仓股全部围绕AI全产业链深度布局。

除了备受关注的AI领域，也有基金受益于能源板块的上涨。路博迈资源精选便是典型案例 。该基金2025年收益为97.28%，属于典型的资源主题。该基金组合既有黄金股、也持有能源和有色板块，通过不同资源品类的均衡配置推升了基金净值。该基金一季度上涨了12.42%，一季度规模增长了19.5亿元。

对于去年绩优基金的规模分化，有公募人士分析，投资者申赎行为本质还是围绕短期业绩表现驱动，当产品前期收益过高、短期出现回调时，投资者落袋为安的意愿就会明显增强，而能够持续跑出超额收益，或者刚好站上当前市场风口的产品，自然会吸引资金不断流入。

上述人士还指出，投资者在追逐短期绩优基金时需要保持理性，一方面要警惕赛道过热后的回调风险，另一方面也要关注基金经理的能力边界，避免盲目追涨带来不必要的损失。