提到中国的比较优势，就绕不开制造业。

过去几十年，说到“中国制造”，很多人第一印象就是便宜。一件衣服、一个玩具、一台家用电器，中国的工厂能以比其他国家低很多的价格生产出来。这背后靠的是庞大而勤奋的劳动力、不断完善的基础设施，以及从零开始慢慢积累起来的规模效应。最近这些年，情况悄然发生变化。中国制造业不再只具备成本优势，很多领域里，中国企业开始自己掌握核心技术，产品竞争力持续提升，甚至在某些环节做到了全球领先。

在过去两轮全球供应链危机中，中国制造业已经完成了两次“压力测试”。2021年的供应链混乱验证了中国工厂的交付能力；2022年地缘冲突引发的欧洲能源危机，则让中国制造业的低成本优势进一步凸显。而当前中东局势动荡带来的第三次冲击，正在推动市场重新评估中国制造业的综合韧性。相比其他主要经济体，中国对霍尔木兹海峡进口原油的依赖度相对较低，替代能源工艺成熟，拥有全球最大的煤化工产能作为油气替代，同时国内新能源乘用车零售渗透率已超过一半，有效降低了对油的依赖。这些结构性优势意味着在高油价和外部扰动下，中国制造业比大多数国家具备更大的缓冲空间。未来，中国不仅有望继续巩固全球制造份额，还可能通过向东南亚输出光伏、电动车等新能源体系，并承接日韩部分高耗能产业环节，在新一轮全球产业再分工中占据更主动的位置。

图：各国/地区对经霍尔木兹海峡进口原油的依赖度（%）

数据来源：vortexa，ocac，reuters，the star，krungsri；时间截至2026年4月21日 。注：中国大陆、日本、马来西亚为霍尔木兹进口原油/石油总供给；韩国、印度、菲律宾、泰国为霍尔木兹进口原油/石油总进口。

在这样一个机遇与不确定性共存的环境中，那些自身盈利扎实、海外创收能力强、具备内生增长动力的制造业资产或许是值得长期关注的。普通投资者要捕捉中国制造业资产业绩与估值提升机遇，一种值得关注的便捷方式，就是通过A股的宽基指数ETF广泛配置各个行业，分散风险的同时分享中国经济发展、经济结构改善的红利。不过，不同的宽基指数，里面包含的制造业“成色”差别较大。投资者们不妨从几个最实际的问题出发，来给主要的A股宽基指数做一次对比分析。

图：中国出口金额在近年来呈增长态势

数据来源：Wind，时间截至2026年4月21日

第一个问题：A股主流宽基指数中，制造业占了多大分量？

数年来，A股宽基指数的制造业成份股占比经历了系统性抬升。但横向对比，不同指数间分化较为明显。目前A股主流宽基指数中，国民经济行业划分下的制造业企业的权重分别为：沪深300约56.8%，创业板指约82.3%，中证500约69.9%，中证1000约68.0%，科创50约79.8%，中证A500约64.3%。由此可见，制造业在A股核心指数中占据明显的主导地位，尤其是代表新兴成长方向的创业板指和科创50，制造业占比近八成，而代表大盘蓝筹的沪深300和基本汇聚各行业龙头的中证A500指数制造业占比也超过一半。

图：当前部分主流宽基指数行业权重（单位：%）

数据来源：Wind，按照Wind一级行业体系进行统计，时间截至2026年4月21日

细分行业上，按照Wind一级行业分类进行统计，信息技术行业在各大指数中的权重提升最为显著。沪深300信息技术权重自2013年以来增加了约17个百分点，创业板指则增加了约27个百分点。这一定程度上反映出电子、半导体、计算机等科技制造领域的企业在逐步成为经济增长新动能；能源、日常消费、可选消费等行业权重在多数指数中呈下降趋势，如沪深300材料权重下降2.18个百分点，创业板指材料权重下降5.45个百分点，中证1000指数能源行业权重下降0.18个百分点，这也体现出了我国经济结构的变化。

表：国民经济行业下制造业成份股所属的细分行业（Wind一级）权重变化（%）

数据来源：Wind，时间截至2026年4月21日。注：受指数成立时间不同的影响，沪深300、创业板指、中证500体现的是2013年初至今的权重变化；中证1000体现的是2015年初至今的变化；科创50体现的是2021年至今的变化；中证A500体现的是成立至今的变化。

第二个问题：这些制造业企业，真的赚钱吗？

市值占比高不一定代表赚钱能力强。我们再看一个指标：制造业企业贡献了多少利润。统计数据显示，在沪深300和中证A500中，制造业归母净利润贡献仅为19.91%和25.48%，但在创业板指和科创50中，制造业企业归母净利润贡献分别高达85.85%和87.65%，中证500和中证1000也均超过50%。这意味着，除了沪深300、中证A500因包含大量金融、地产、交运等非制造业巨头而拉低比例外，其余主流宽基指数中，制造业不仅是市值主体，也是利润的最大支柱。从投资视角看，制造业企业的“赚钱能力”有望在创业板、科创板及中小盘宽基指数中更加充分的体现。

图：国民经济行业分类下的制造业企业对各宽基指数归母净利润的贡献（%）

数据来源：Wind，时间截至2026年4月21日

第三个问题：这些指数的制造业成份股，在赚国内的钱还是海外的钱？

赚钱与否看利润，利润来自哪里则看收入结构。这些制造业成份股究竟在赚国内的钱还是海外的钱？通过统计各指数中制造业企业2025年海外营收占比及境外营收披露率可以发现，科创50制造业的境外收入占比最高，达40.34%，创业板指、沪深300和中证A500也分别达到34.90%、32.61%和29.70%，而中证500和中证1000相对较低，约为23%-25%。各指数25年境外营收的披露率在80%至95%之间，数据具有一定代表性。

这意味着，头部及科技型制造业企业能更加深度的融入全球供应链，具备较强的出口竞争力和海外创收能力，而数量众多的中小制造企业仍主要服务于内需，反映出国内大循环仍是制造业的基本盘。总体而言，A股制造业呈现“内外并重、龙头出海”的收入格局。

图：各指数中制造业企业海外营收占比及25年披露率（%）

数据来源：Wind，时间截至2026年4月21日。报告期选取2025年12月31日

表：A股部分重点宽基指数情况汇总

数据来源：Wind，时间截至2026年4月21日。报告期选取2025年12月31日

综上所述，中国相对全球而言的比较优势资产，集中体现为那些具备全球竞争力、能够持续、高效地赚取海外收入的制造企业。对于普通投资者而言，通过宽基指数ETF来参与这一主线，既能够分散个股风险，又能够低成本、高效率地分享产业升级的长期红利，不失为一种务实的选择。