界面新闻记者 |
多重因素下，上市公司理财热度迎来明显降温。
Wind显示，2026年以来，合计604家上市公司认购理财4513只，总规模2706亿元，较去年同期分别减少467家、3586只和2768亿元。
昔日理财大户纷纷收紧钱袋子，理财超过百亿元者仅剩九州通（600998.SH）一家公司，去年同期认购过百亿级别的海信家电（000921.SZ）理财规模已骤降70%，中兴通讯（000063.SZ）去年此时出手达185亿元，但今年以来，还未曾披露任何新的产品认购信息。
在多位受访人士看来，利率中枢的持续性下移是上市公司理财热情下降的核心原因，进而带动存款类产品偏好降低。
界面新闻记者梳理发现，上市公司的闲置资金理财往往会投向各类存款、银行理财、券商理财、信托以及基金专户和私募类产品。
从数据来看，结构性存款虽仍占据第一位置，但上市公司认购金额较去年同期已猛降55.21%；银行理财也不香了，截至目前，上市公司认购金额也同比减少超过50%。
优美利投资总经理贺金龙在接受界面新闻采访时分析，利率中枢持续下移，理财产品配置的性价比大幅下降。2026年第一季度，银行理财产品平均年化收益率从1月的3.71%一路跌至3月的1.01%，连续两个月下行，收益持续走低，企业配置意愿下降。
“同时，银行自身也在主动压降结构性存款规模，供给端的收缩进一步影响上市公司配置意愿。”贺金龙告诉界面新闻记者。除此之外，部分行业景气度回升，上市公司将闲置资金优先投入主营业务，以支持自身业务扩张或技术升级，资金从理财市场流向实体经济。
排排网财富公募产品运营曾方芳向界面新闻记者指出，低利率环境下理财产品收益率持续下行，产品吸引力减弱，部分企业往往会选择直接偿还债务以降低财务成本。
结构性存款和银行理财的退温无疑为其他类理财产品腾出配置余地，据界面新闻记者观察，2026年以来，上市公司对券商系理财产品的偏好明显提升。
Wind显示，截至目前，券商理财单项认购规模已达到243.62亿元，从规模上，这一金额虽也较去年出现下滑，但该品类在上市公司整体理财规模中占比已从去年同期的6.1%提升到了9%，不仅排名超过存款项目挺进第三，同时还即将追平排名第二的银行理财规模（259.77亿元）。
迪阿股份（301177.SZ）、岩山科技（002195.SZ）、涪陵榨菜（002507.SZ）和惠城环保（300779.SZ）四家上市公司在券商理财认购的金额上已投入超过10亿元，去年同期过十亿元的为3家公司。
拆解上市公司认购的理财产品类型不难发现，定制类FOF单一资管计划、券商收益凭证为两大热门品种。
例如，广发资管、第一创业、国泰海通资管、中邮证券、世纪证券、中信证券等机构发行的相应定制类FOF单一资管计划便频频出现。
第一创业基金投资管理部负责人景殿英便告诉界面新闻记者，低利率、高波动的市场环境虽然从投资上来说带来了更大的挑战，但对于FOF产品其实是提供了发展的机遇。
“由于资产收益率整体的下行，投资者有更强意愿参与潜在收益率更高的资产投资，然而，这些资产通常具有更高波动的属性，FOF产品可以通过构建分散化的投资策略降低产品的波动，也可以通过专业化的资产配置获取收益，能较好地满足投资者的需求。”据景殿英介绍。
而除了定制类FOF单一资管计划，上市公司对券商收益凭证的追捧也可见一斑，且从挂钩标的来看产品种类极为丰富。
以迪阿股份为例，据界面新闻梳理，2026年以来，迪阿股份已认购13只券商收益凭证，主要以本金保障浮动型为主，预期年化收益率最高可达5.88%（有可比数据的产品中），高于同样为一年期的民生银行对公大额可转让存单（3.051%）。挂钩标的也尤为丰富，除常见的黄金现货外，还涉及化工ETF、恒生科技指数ETF、有色金属ETF、看涨香草期权等。
界面新闻此前报道，券商收益凭证，是指证券公司发行的，以私募方式向合格投资者发售的融资工具，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率、基础商品、证券的价格或者指数。
“资金量大还可以定制。收益凭证是券商以自己的信用为担保（发行的产品），因为银行收益率下行，所以券商的保本收益凭证比较有竞争力。”华北一家券商营业部理财经理此前提到。
值得一提的是，从年内上市公司认购的理财产品种类看，在Wind被分类为资产管理产品的品类是唯一实现规模增长的，规模较去年同期增长69.72%。
界面新闻查看部分上市公司认购明细发现，这一品类下，除境内私募证券投资基金外，主要以券商境外子公司发行的资管产品为主。
例如，冰川网络（300533.SZ）年内总认购理财11.01亿元，认购的3只券商境外理财产品便达到8.21亿元，分别涉及中信证券资管的两只中信里昂美元货币基金，和招商证券资管旗下的招银国际美元货币市场基金；迪阿股份认购的相应产品中，分别包括广发证券（香港）经纪有限公司和中信证券经纪(香港)有限公司的1只12M离岸人民币基金挂钩票据。
“无论是认购券商旗下的FOF产品还是境外理财，都意味着上市公司理财的配置理念正在走向多元化，这也是企业现金管理能力成熟的表现。”奕丰基金投资经理、宏观策略分析师李净向界面新闻解释到，需要指出的是，部分低风险境外理财都是全球低利率+宽松政策转型的产物，主要依赖美联储加息周期带来的高息环境下，中美之间利差比较大。
贺金龙也向界面新闻记者表示，低利率市场环境下，未来上市公司理财首先从目标上需要理性看待收益率预期，根据自身资金需求现状和现金流状况选择期限适配的产品，设定合理的流动性缓冲垫。对于一些设计复杂，但收益率诱人的产品，企业应穿透底层充分评估，建立完善的产品准入、风险评估和持续监控机制，防止因净值短期回撤触发不必要止损或扰乱利润表的预期。
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