界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 许悦

6月17日晚间，派林生物公告，公司收到控股股东胜帮英豪出具的《关于终止控股权转让交易的函》。

由于市场波动及行业环境变化影响，胜帮英豪与中国生物难以在《股份转让协议》约定的时间内完成必要的交割手续，且不具备继续推进实施控股权转让的客观条件。经胜帮英豪与中国生物友好协商，双方同意终止派林生物控股权转让交易。

6月18日，界面新闻联系派林生物，截至发稿未获回复。

同日，界面新闻获悉，公告发布当晚，派林生物董秘向公司投资者表示，基于对派林生物长期投资价值的认可，中国生物愿意结合资本市场情况，未来不排除通过二级市场择机增持等方式，继续支持派林生物健康发展。此外，派林生物也将积极推动实施股份回购计划。

胜帮英豪为陕煤集团控制下的投资公司，中国生物为国药集团二级子公司。时间拉回一年前。2025年6月10日，派林生物披露，中国生物与公司控股股东胜帮英豪签署了《收购框架协议》，胜帮英豪拟将所持公司21.03%股份转让给中国生物。

同年9月，双方正式签署《股份转让协议》，敲定交易核心条款：胜帮英豪拟向中国生物转让近2亿股无限售流通股，对应公司总股本21.03%；股份转让总价约46.99亿元，每股定价23.51元，全部价款以现金支付。

同年12月29日，派林生物再披露，因本次交易已进入国资及反垄断审查程序，胜帮英豪与中国生物协商同意根据《股份转让协议》相关约定，将最终截止日延长至2026年6月30日。

当时，一位关注此事的业内资深人士向界面新闻记者透露，在本次交易公布前，陕煤集团与业内多个大型玩家都有过交流，且该交易进行过竞标流程。华润方面曾有口头报价，但未参与正式报价。另外，该交易当下尚未尘埃落定，未来或还有竞争者参与。同为央企的通用集团也有意做竞争性方案。

如今结果落地，中国生物受让派林生物控制权事项终止，外界关注是否还会有新的竞争者入场。前述业内资深人士今日向界面新闻表示，目前暂时没有人会有安排。

派林生物之所以能被多方竞逐，根源在于血液制品行业的资源属性。

血液制品行业的上游核心资源是浆站和血浆。2001年后，国家未再批准设立新的血液制品生产企业，行业竞争也随之转向存量企业之间的并购整合。谁能控制更多浆站、获得更稳定的采浆能力，谁就能在血液制品行业中占据更有利位置。

在这一背景下，行业集中度不断提升，国资入主也成为近年血液制品行业的重要趋势。比如，上海莱士在2025年3月以42亿收购南岳生物100%股权。南岳生物是湖南省内唯一血液制品企业。2024年7月，博雅生物以超18亿元收购绿十字100%股权。通过并购绿十字中国，博雅生物也新增了4个在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局。

并购一直是近两年血液制品行业的主线，只是并购的底层逻辑已经发生变化。

前述业内人士向界面新闻表示，过去血液制品行业并购，主要是为了拿浆站、抢血浆资源。如今，企业更看重扩大市场份额、做大经营规模，也为后续更深层次的产业整合提前落子。

在他看来，当前国内血液制品行业一个较突出的现实是“并而不合”。不少企业完成收购后，被并入的子公司仍沿用原有模式独立运转，供应链、生产体系、品牌体系没有真正打通。

以某血液制品企业为例，其旗下拥有多家子公司和单采血浆站，但各公司仍维持原有供浆体系、产品体系和销售体系。产品生产出来后，也仍由各家子公司分别推向市场。

这与国际血液制品企业的整合方式存在差异。前述业内人士称，国际血液制品企业的整合通常更彻底，分工也更清晰，常见做法是通过集中生产降低损耗、提高效率。不同工厂会围绕具体品类进行专业化布局，有的工厂负责白蛋白，有的工厂负责静丙，也有工厂集中生产凝血因子。

国内血液制品行业集中度和规模化水平仍有提升空间，也限制了产品结构扩展。

前述业内人士表示，很多技术壁垒较高的小品种，真正的门槛在于是否有足够大的血浆处理规模支撑。并非技术上无法实现，而是处理量不足时，产品很难稳定产业化。假如一家工厂一年只能处理三四百吨血浆，或处在四五百吨量级，一些收率本就偏低的产品，在商业上很难成立。

按他的说法，这类小品种一吨血浆往往只能产出几十瓶。全年加工量有限，累计下来可能一年也只能形成一两个批次。这样的产出水平，难以支撑持续稳定的市场供应，医院端的常规使用需求也难以真正接住。

政策端正给行业整合打开空间。4 月1 日，国家药监局综合司发布《关于做好生物制品分段生产有关工作的通知》，为省级药品监管部门构建了完整的分段生产许可与监管操作指南。

据中信建投，对于血液制品企业，分段生产持续推进有助于企业打开监管门槛，将原料血浆采集与后续投浆生产拆分至不同生产基地，从而提高血浆和产能利用率，并降低成本投入。

在分段式生产模式下，同一上市许可持有人旗下的企业可在统一质量体系下，将原料血浆采集与后续投浆生产拆分至不同生产基地，从而将采集的血浆集中到优势基地进行规模化处理，显著提升单厂产能利用率和血浆利用率；同时可减少重复产线建设，降低单位产品的折旧与运营成本。