2026年作为“十五五”开局之年，中国经济在复杂内外环境中保持平稳运行。一季度国内生产总值同比增长5.0%，实现良好开局

行业层面的结构性分化仍在加剧。一边是旅游消费市场持续升温：五一假期国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，出游总花费1854.92亿元

在此背景下，“推进旅游强国建设”写入国家 “十五五”规划纲要，2026年政府工作报告同步部署文旅高质量发展相关任务。“好房子”建设导向也持续深化，推动房企从规模扩张转向品质提升。

作为文旅地产双主业龙头，近年来华侨城A的现金流持续改善，战略转型也在加速推进，长期价值逻辑正在重构。步入2026年，随着文旅业务全新战略的落地与地产主业的持续盘整，公司正以更清晰的路径，书写着“长期主义”的下一章节。

一、主动去化换安全，“好房子”产品突围蓄后劲

从业绩表现来看，2025年，华侨城A房地产业务录得签约销售面积120.6万平方米、签约销售金额177.3亿元。利润表出现增亏，主因是公司主动适应市场环境变化，通过资产转让、存量收储等方式全力推动去化与现金流改善，相关交易形成亏损；同时项目结转收入金额和毛利率较上年同期下降。

但这恰恰是公司“以短期阵痛换长期健康”的战略选择。报告期内，公司旗下广州、武汉等存量项目成功被地方政府收储，直接带来现金回流，规避了开发滞销风险，为聚焦高能级城市腾出资源。这种主动“减脂增肌”的做法，与被动等待市场回暖有本质区别。进入2026年，公司延续这一策略，根据最新经营数据，1-5月累计实现合同销售面积33.2万平方米，合同销售金额43.2亿元，在行业筑底期持续保持着经营节奏的平稳。

更深层的竞争力体现在产品端。公司积极响应“好房子”政策导向，将“安全、舒适、绿色、智慧”理念全面融入产品设计。

重庆沙坪坝核心区项目华侨城·熙宸，该区域超五年未有住宅用地供应——被打造为第四代住宅标杆，通过“封闭阳台+空中庭院”双平台模式、约6.3米挑高及L型空中庭院设计，实现实得率约130%的同时优化了采光与隐私；成都国宾熙成里优化架空层会所与车库光厅；武汉云囍公馆以“百年武钢，生活十坊”概念营造沉浸式生活场所。

这些创新产品在各自区域市场收获强劲反响：顺德天鹅堡二期连续三年蝉联顺德销冠，2025年以近16亿元回款圆满收官；武汉红坊连续四年稳居青山区销量榜首，2025年跻身武汉年度销量TOP2，全年回款突破18亿元；无锡雲湖别院销售金额位列无锡市前三。

物业管理板块也同步提速专业化转型。华侨城服务荣膺“2025中国物业服务力百强企业”第28名，通过标准化体系、智慧物业系统及社区增值服务，逐步构建起独立市场化生存能力。

二、紧扣文旅融合主线，文旅业务打开新格局

与地产板块相比，文旅业务是当前更具确定性的增长板块。

2025年，华侨城A旗下文旅项目接待游客7970万人次，客流基本盘保持稳定。2026年1-5月，旗下文旅企业合计接待游客3083万人次，“五一”、护士节、中国旅游日等节点推出的主题巡游等活动，对客流的拉动作用明显。

产品迭代和IP运营的节奏在加快。深圳欢乐谷、襄阳奇趣童年完成重点改造；深圳锦绣中华《龙凤舞中华》、北京欢乐谷《齐天大圣》光影秀等演艺项目焕新上演。IP引入方面，欢乐谷定位“城市IP娱乐主场”，与王者荣耀、英雄联盟、葫芦兄弟等10余个头部IP展开合作，襄阳奇幻度假区落地“超级飞侠探索基地”，通过场景和互动玩法的融合提升复游率和客单价。

2026年6月，这一战略迎来重要节点。在北京欢乐谷20周年庆典上，欢乐谷集团正式发布“城市IP娱乐主场”战略，并联合中国东方演艺集团、上影元、中手游、奥飞娱乐、宇树科技等30余家品牌，发起“欢乐互联”文旅融合创新发展平台。这标志着华侨城文旅业务从单个项目的运营，转向平台化的生态共建。

新战略围绕三个关键词展开：城市——让乐园与所在城市产生更深连接；IP——从授权转向共创；娱乐主场——把欢乐谷从游乐场转变为满足精神需求的沉浸式空间。

作为战略落地的样板，北京欢乐谷99米高的“大眼京”摩天轮与“银河广场”同步开放，采用“日夜双景”运营模式和定制化演艺内容，开业后迅速成为区域热点。这套经验计划复制到武汉、成都、上海等地的欢乐谷项目。

与此同时，酒店和轻资产板块也在推进。创意园嘉途酒店以“酒店+创意园”的模式运营，把艺术展览、文创市集融入旅居场景，形成差异化体验。商业板块围绕头部IP合作和自主IP“福禄兽”做品牌矩阵优化。

轻资产输出已有实质性进展。2025年，欢乐谷公司代建的乐清水公园开业，酒店公司首个有限服务酒店样板创意园嘉途投入运营，旅发公司签约了7个市场化项目。“管理输出+品牌授权”的模式，资本开支低，未来有望成为新的利润增长点。

三、现金流连续三年为正，债务结构持续优化

在市场普遍担忧房企流动性的背景下，华侨城A的财务安全垫越筑越厚。

现金流是最大亮点。2025年公司实现经营活动净现金流125.01亿元，较2024年增加71.39亿元，增幅超过133%，且连续三年为正、稳步增长。这得益于公司强化销售去化力度、优化资金回笼节奏，将“守住现金流安全底线”置于经营首位。

债务结构显著优化。截至2025年末，公司有息负债总额降至1185亿元，较上年末减少约103亿元。其中中长期借款占比达69%，平均融资成本呈逐年下降趋势。公司充分利用央企背景优势及融资环境改善窗口期，深化“应融尽融”策略，持续以低息置换高息、以长债置换短债。

两大财务指标的同步改善，意味着公司不仅熬过了最危险的流动性紧缩期，而且为业务转型和未来投资储备了充足“弹药”。

控股股东的支持同样不可忽视。去年7月，华侨城集团启动增持计划，拟回购1.1亿至2.2亿元股份，彰显对上市公司长期发展的信心。作为国资委直管大型央企，华侨城集团总资产达4848亿元、净资产1004亿元，其信用背书与资源支持为华侨城A的转型提供了坚实后盾

四、双主业协同，锚定长期增长方向

展望2026年及更长远周期，华侨城A的增长逻辑清晰聚焦于两大方向：

地产业务上，公司将继续深挖存量资源价值，紧密把握各地政府收储、调规及置换等政策窗口期，加快存量项目盘活，同时聚焦核心城市、核心区域做优增量。产品端则以“好房子”建设为纲，凭借生态、文旅、人文深度融合的独特优势，打造文商旅住共生的高品质宜居标杆。

文旅业务上，公司以国家“十五五”规划“推进旅游强国建设”为发展契机，坚持“以文塑旅、以旅彰文”。随着“城市IP娱乐主场”战略的发布和“欢乐互联”平台的启航，公司正加速将优质文化内容与科技创新（如无人机、机器人、AI导览等）引入线下空间，持续孵化可复制的文旅新业态。根据公司2026年经营计划，主题公园板块将持续以科技赋能沉浸式体验；酒店板块以“嘉途”品牌为重点加强外部市场拓展；自然景区板块深化体验业态创新，形成可复制输出体系。同时积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态，做好“文旅+百业”大文章。

2026年春节九天假期，华侨城旗下景区接待游客超550万人次，欢乐谷公司“闪耀欢禧节”接待游客突破百万人次，同比增长近三成。同期，北京欢乐谷“大眼京”摩天轮正式投入运营，“欢乐互联”平台也宣布启航。这些新动作表明，华侨城正在推动主题公园从传统的游乐场所，向嵌入城市日常生活的文化空间转型。

展望未来，随着宏观政策持续发力、旅游消费潜力释放、房地产行业逐步企稳，华侨城A有望在文旅融合与品质地产的双轮驱动下，打开高质量发展的新空间。