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界面新闻编辑 | 文姝琪
“昨天参加主论坛、逛展馆、之后去张江见项目、晚上还参加了一场小型交流。”英诺基金投资VP郑天依向界面新闻细数着自己一天的行程。
“基本上从早到晚都在见人。”这是今年很多投资人在WAIC的真实状态。
虽然7月的上海体感温度接近40摄氏度，展馆里却始终人流不断。相比楼上科技巨头轮番发布模型，H4馆的主角是创业者和投资人。白天看项目、逛展馆，晚上参加闭门会、After Party，整个WAIC期间，AI创业生态以一种近乎高负荷运转的节奏持续流动。
界面新闻采访多位投资人与创业者发现，今年WAIC释放出的信号是，模型竞赛仍在继续，行业竞争已经开始向创业生态、产业协同和商业化能力延伸。
AI创业真的热起来了
连续第三年参加WAIC的上海国投孚腾资本投资总监陈雨沁发现，今年最大的变化首先体现在展馆本身。
“前两年，产业链的不同公司混在一个展厅，今年已经完全拆开了。H1更多是模型、基础设施和核心技术企业，H4则聚集了大量AI应用和创业公司，整个生态分层已经越来越清晰。”
在他看来，基础模型和算力基础设施已经逐渐形成头部格局，而越来越多创业公司开始围绕垂直场景寻找机会。“大部分年轻团队都在做偏应用端的解决方案，每一个垂直行业里，都开始长出自己的AI公司。”
启明创投执行董事胡奇则把这种变化放在更长的时间维度里观察。
2023年，启明创投在主办的2023世界人工智能大会“生成式AI与大模型：变革与创新”论坛上，发布了行业首份基于对海内外逾百家企业深入调研撰写的生成式AI洞察报告——《State of Generative AI》。作为报告主要作者之一，胡奇至今仍清晰记得，当时大模型尚未进入大众视野，还是一个需要反复向人解释的新概念。如今，大模型已经成为整个大会最基础的“底座”。
“大模型正越来越像电力、网络一样的基础设施。”胡奇说，行业讨论的重点也从“是否要自建模型”，转向“如何进一步提升模型智能，以及如何让模型更安全、更低成本、更高效率地服务产业”。
另一边，投资人的日程，也成为AI创业升温最直观的注脚。
阿尔法公社合伙人刘罡告诉界面新闻，自己“昨天估计加了几十个微信”，晚上几乎都在参加创业者交流活动；金沙江创投合伙人周雨桐也明显感受到，今年会场之外的交流远比去年密集，创始人、投资人几乎从论坛聊到After Party，再聊到第二天的展馆。
郑天依告诉界面新闻，今年展馆里不仅项目数量明显增加，创业方向也比过去更加多元，从AI Agent、AI原生应用，到AI硬件、具身智能、前沿科技，都不断有新团队出现。
这种热度，也直接反映在融资市场。
陈雨沁直言，相比去年，今年AI融资环境已经明显改善。“尤其是AI、具身智能、机器人、量子等热门赛道，很多公司一年估值可能翻了数倍。”
郑天依也观察到，今年资本市场对于AI的热情进一步升温。“很多投资机构都有一种FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过）的情绪，都担心错过下一家优秀公司。对于我们做早期投资的人来说，今年的状态就是很亢奋，因为这是一个属于技术创业者，也是属于投资人的时代。”
不过，几位投资人也不约而同提到，与两年前相比，今年创业方向虽然更多，但真正受到资本追逐的领域反而更加集中。
周雨桐表示，目前资本关注的热点仍主要集中在基础模型、具身智能和前沿科技等底层能力方向；
胡奇认为，创业项目数量虽然激增，但从大的方向来看，当前行业资源正更多地向基础模型、机器人、AI基础设施等方向聚集。
“大家都强调差异化，但从大的方向来看，行业关注的重点其实比过去更加一致了。”胡奇说。
热闹之外，AI创业真正比拼的是什么？
热度之下，今年AI创业圈讨论最多的话题之一，是创业公司的生存空间。
随着基础模型能力持续提升，从Agent到Coding，再到各种AI工具，大模型不断向应用层延伸，“模型会不会吃掉应用”的讨论声开始多了起来。
对此，几位投资人的答案并非简单的“会”或者“不会”。
周雨桐认为，模型能力不断增强，确实会不断覆盖一部分应用能力。“如果一个产品只是基于当前模型能力做了一层简单封装，那么下一次模型升级，很可能就把这部分能力覆盖掉了。”
但她同时强调，并不是所有应用都会因此失去价值。对于深入行业、拥有数据、客户资源和分发能力的To B（企业）产品而言，它们依然拥有属于自己的生态位。
胡奇认为，模型不断向前演进，本身就是应用创新的重要来源。“随着模型不断演进，一部分过去需要应用单独实现的能力会逐渐被模型内化，但新的机会也会不断出现。应用不会消失，只是机会始终在变化。”
陈雨沁则认为，至少现阶段，行业距离“应用大爆发”还有一段距离。在他看来，AI基础设施依然是整个产业链最紧缺的一环。
“今天最大的问题还是缺算力，尤其是高质量的推理算力。”他说，即使是头部模型公司，也已经开始取消无限量使用、提高服务价格，本质上都是推理资源依然紧张。“如果基础设施没有解决，很多应用公司其实不敢真正大规模推广产品。”
因此，在他看来，今年AI产业链最重要的仍然是AI Infrastructure（AI基础设施），包括推理芯片、推理架构等方向，而不是单纯讨论应用层竞争。
围绕模型与应用的讨论，也让“商业化”再次成为行业关键词。
“商业化从来都是投资的重要维度，但不同类型的AI项目，投资关注的重点并不相同。”胡奇表示，在他看来，不同类型、不同阶段的AI项目，本就应该采用不同的评价标准。对于基础模型，更重要的是技术突破和能力边界；而对于应用公司，则需要更早验证商业化能力。
郑天依也认为，目前行业并没有进入 “只看应用” 的阶段。语言模型仍在持续scale up；另一方面，具身智能基座模型、人机交互基座模型、自进化模型等方向，技术都还处于尚未收敛的探索期，且快速演进的过程中。“真正通往AGI的很多机会，依然发生在模型层。”
相比商业模式，几位投资人更关注的是创业团队是否真正拥有穿越技术周期的能力。
今年以来，一批“AI Native”年轻创业者成为投资圈的新面孔。
“00后、甚至10后，对AI的理解和我们完全不一样。”陈雨沁说，在他接触的创业团队里，一人公司、小团队越来越多。“我们把AI当生产力工具，他们已经把AI当成生活的一部分。”
在他看来，这种原生的产品思维，正在成为AI应用创业的重要优势，“好产品经理甚至比单纯的小天才更稀缺”。
周雨桐也观察到，今年应用创业门槛反而下降了。
“模型能力越来越强，一个人、一两周就能把产品做出来并推向市场。”她说，这让更多年轻创业者开始尝试AI创业。
但门槛降低，并不意味着投资标准降低。对于不同方向，投资人给出的创业者画像也完全不同。
郑天依认为，如果做AI应用，更看重年轻创业者的产品感、创造力和AI Native思维；如果做基础模型、芯片、量子计算等底层技术，则依然需要有代表性成果、组织能力和工程经验的团队。
真正决定一家AI公司能否走远的，也早已不只是资金。
“现在资本市场很热，钱反而不是最大的问题。”郑天依说，相比融资，她更关注创始人的创造力、判断力，以及持续学习和快速迭代的能力。“最终决定一家公司的，是这个人在什么时间选择做什么。”
胡奇则认为，AI时代一个很大的挑战在于组织。
“AI带来的变化，不只是技术，还有组织。”他说，AI时代几乎没有成熟的管理范式可以照搬，组织需要随着模型能力的快速演进不断调整。“如何让组织持续适应技术演进，并把这种适应能力转化为竞争优势，本身就是AI创业的重要课题。”
这种变化，也正在创业现场发生。
H4馆的一角，出生于2002年的创业者向界面新闻展示着自己的AI Agent产品。这家公司成立仅一年，希望把AI变成用户的“生活搭子”，帮助管理想法、规划事项和安排日常生活。
这是他们第一次参加WAIC。两天时间里，他们接触了投资人，也遇到了美术馆、艺术机构等潜在合作伙伴。“感觉好累。”他说，但很快又补充了一句，“很多人都对我们的项目感兴趣。”
这是今年WAIC真实的一幕，一边是越来越成熟的AI产业生态；另一边是不断涌现的新创业者。
这或许是WAIC Future Tech最大的意义，让更多早期创业公司拥有独立展示空间。“大公司的发布会天然会吸引所有目光，但真正需要资本、需要产业资源的，其实是这些还在快速迭代的创业团队。把他们集中展示出来，创业者能更高效找到投资人，投资人也能更集中发现项目。”陈雨沁说。
而在模型、应用、资本与人才共同构成的新一轮AI竞赛中，没有人能够准确预测下一家独角兽会出现在哪里，但所有人都相信，新的故事，正在这里发生。
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