文 | 陈明一

9月23日，山东路桥（000498.SZ）公告称，控股股东山东高速集团及一致行动人山东高速投资控股计划在未来6个月内，以集中竞价方式增持公司股份，增持总金额不低于4.5亿元、不超过9亿元。其中高速集团拟增持3亿至6亿元，高速投资控股拟增持1.5亿至3亿元。

资金来源为专项贷款及自有资金——高速集团已获恒丰银行济南分行5.4亿元专项贷款授信，高速投资控股获2.7亿元授信，贷款期限均不超过36个月。

公告显示，截至披露日，两家增持主体合计持有山东路桥8.69亿股，占总股本55.98%，其中高速集团持股50.02%，高速投资控股持股5.96%。增持主体在过去12个月内未披露过增持计划，过去6个月内不存在减持情形。增持计划不设价格区间，将根据市场走势和对公司价值的判断择机实施。

增持公告释放的信号清晰，但公司当前经营基本面同样值得关注。

半年报：营收与利润双降，现金流承压

根据山东路桥2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入253.57亿元，同比下降11.26%；归属母公司股东净利润7.31亿元，同比下降28.93%；扣非后净利润6.47亿元，同比下降34.98%。营收下滑的直接原因是地方债务化解及投资节奏调整。

半年报明确指出，部分项目落地、开工不及预期，施工进度受限，对当期收入确认形成影响。经营活动现金流净额为-29.52亿元，较上年同期的-17.21亿元进一步流出，主要系销售回款与采购付款时点错配所致。

分业务看，路桥工程施工收入221.54亿元，同比下降13.21%，占总营收的87.37%，是拖累主因。但路桥养护施工逆势增长10.27%，收入达20.21亿元，占比从上年同期的6.41%提升至7.97%，成为少数亮点之一。周转材料、设备租赁及其他业务收入8.86亿元，同比增长16.50%。

区域结构：海外增长显著，中南地区翻倍

从区域分布看，华东地区仍是核心市场，贡献收入171.35亿元，但同比下降23.52%，占比从78.41%降至67.58%。海外市场表现突出，收入30.77亿元，同比大增61.51%，占比从6.67%提升至12.13%。中南地区收入15.07亿元，同比增长111.54%，西北地区增长35.84%。

这一变化与其“进城出海”战略直接相关。半年报披露，上半年公司中标额498.44亿元，其中海外紧跟“一带一路”倡议，巩固中东欧、非洲传统市场，加快开拓南美、中亚、东南亚等新兴区域，业务已覆盖全球44个国家。城市业务中标271.3亿元，占比54.43%，成为稳增长的重要支撑。

此外，公司新兴业务持续拓展，先后中标青岛海洋生态保护修复、100MW飞轮储能调频电站等项目，业务领域已拓展至21个。

控股股东大手笔增持，但综合财报数据，后续增持进展及公司经营数据变化，有待持续观察。