整体来看，10月最后一周，债市在政策信号、经济数据与月末资金扰动的交织中走出“先强后震荡”的格局。截至10月23日收盘，10年期国债收益率收于1.64%，30年期收于2.07%；30年期国债期货主力合约10月以来累计上涨0.73%，现券与期货同步走强，超长端仍是本轮行情的领跑品种。

10月19日至20日金融街论坛年会上，央行明确“将研究择机把公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，隔夜回购利率将相应成为主要政策利率”。10月21日至11月2日，央行连续开展隔夜逆回购操作，每日操作量上限1万亿元，流动性宽松预期进一步强化。

华泰证券固收团队判断，本次操作不能简单理解为“降息”，但换锚后政策利率中枢实质性下移；债市对资金利率中枢下移的交易已做了部分抢跑，短期利率进一步下行的空间比较有限，但中期看基本面压力决定了货币政策“易松难紧”。

10月26日央行将开展7000亿元1年期MLF操作，当月到期9000亿元，净回笼2000亿元，而上月为加量续作2000亿元。不过，同期买断式逆回购合计净投放4000亿元，对冲之后，10月中期流动性整体并未收缩。这意味着央行对流动性的态度仍是呵护为主，更多是工具结构的调整而非总量收紧。由此看，债市方向的支撑仍然坚实，“资产荒”逻辑未逆转，超长端供给边际缓和，机构延长久期的意愿在抬升。中金10月债市调查显示，选择延长久期的投资者占比相较上期抬升，缩短久期的投资者占比下降。华泰固收提示，若大行融出和资金面收敛，需提防阶段性止盈压力增大。月末税期与跨月备付需求叠加，资金面压力在月末几天相对集中。综合来看，招银研究的判断是，债牛加速后空间或有限，资产荒或仅边际缓解而难言反转，对应债市回调空间不大。

债市制度红利释放的同时，“固收+”赛道也在兴起，Wind数据显示，截至今年二季度末，全市场二级债基资产净值已超2.28万亿元，再创历史新高。在种种市场变化中，以“债底管波动、量化争增强”为框架的鹏扬合利债券基金，或为稳健型投资者在四季度提供一个系统化选择。

鹏扬合利债券型证券投资基金(A类024132 C类024133)作为一只债基类产品，定位为“固收+”策略工具，在控制风险和保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为投资人提供高于业绩比较基准的长期稳定投资回报。