文 | 吴晓琦

10月28日，山西证券（002500）发布2026年度第三季度报告。报告期内，公司实现营业总收入7.36亿元，同比下降10.02%；归母净利润1.76亿元，同比下降15.14%；扣非归母净利润1.85亿元，同比下降11.36%。基本每股收益0.05元/股，同比下降16.67%。

从前三季度累计数据看，公司实现营业总收入25.10亿元，同比增长2.05%；归母净利润7.79亿元，同比增长6.44%；扣非归母净利润7.60亿元，同比增长8.07%。基本每股收益0.22元/股，同比增长10.00%。加权平均净资产收益率为4.16%，同比增加0.14个百分点。经营活动产生的现金流量净额为-1.09亿元，同比由正转负（上年同期为31.19亿元），主要系交易性金融资产规模增加、交易性金融负债规模减少导致现金净流入减少。

资产结构方面，截至报告期末公司总资产916.77亿元，较上年度末增长12.10%；归属于上市公司股东的所有者权益188.01亿元，较上年度末增长1.58%。

整体来看，公司业绩前三季度保持稳健增长，但第三季度出现阶段性放缓。收入端前三季度微增2.05%，但Q3单季下滑10.02%，呈现“前高后低”的走势。利润结构上，公允价值变动损益是重要支撑，前三季度达2.52亿元，同比大增1113.49%，主要受益于证券市场波动带来的金融资产公允价值变动；而利息净收入仅0.37亿元，同比下降58.61%。前三季度非经常性损益合计1909.02万元，其中政府补助贡献3675.61万元，对净利润影响有限，利润增长主要来自主营业务。

资产负债表方面，多项指标变动较大：存出保证金较上年末增长39.65%，为客户交易保证金增加所致，反映客户交易活跃度提升；卖出回购金融资产款增长51.17%，正回购业务规模扩大；其他权益工具投资增长141.32%，系股票投资规模增加所致。风险控制方面，净资本108.65亿元，较上年末下降10.00%；风险覆盖率205.10%，公司主要风控指标均符合监管要求。