2023年山西证券分仓佣金5828.83万元，排在行业第45位。

原上海证券研究所副所长、大消费组长、医药首席分析师邓周宇已履新山西证券任研究所副所长，并继续担纲医药大健康组组长。至此，山证研究所的管理架构为一正两副。履历显示，邓周宇有14年医药行业研究经验，先后供职于国海证券、国信证券、中银国际证券、上海证券，历任医药行业分析师、医药行业首席分析师、研究部董事、研究所副所长等职务。（财联社 林坚）

存储仍具有较好成长性，看好行业周期反转机会及产业链国产化趋势下的投资机遇。建议关注：1）存储模组；2）存储芯片设计；3）模组侧配套芯片；4）HBM产业链。

苹果MR头显的发布有望带动消费电子行业进入新一轮的产业创新周期，3C自动化设备需求也有望受益于行业生态建设加速、技术提升、成本下降等因素影响迈入高速成长期。随着新技术迭代成熟、降本增效带来供给侧扩容，叠加苹果VisionPro对新技术的引领效应影响，相关平板显示模组设备有望迎来广阔的增量市场空间。

当前合成生物学底层技术仍有较大的进步空间，产业仍处于生命周期早期，产品型公司更易成长。短期角度看，选品能力将对产品型公司的短期财务业绩产生关键性影响。优秀的选品应具备“下游应用成熟”及“成本领先”两大特征，以解决真实的商业需求：下游应用成熟：1）潜在市场规模广阔；2）需求具备确定性，市场成本教育低。成本领先：技术落地概率高，相比现存替代产品具备成本优势。长期看，平台化能力决定了合成生物企业的研发延伸和产品拓展空间，具备扎实研发能力、自动化、AI化的合成生物学研发平台是持续成长的根本，因此“强劲的研发能力”和“丰富的储备品类”也较为关键。

受益生成式AI需求增长及消费电子年终出货，2023年四季度起全球半导体及细分产业陆续回温。需求端，2023年四季度手机、PC市场同比均有复苏，2024年1月全球半导体销售额同比增幅达2022年5月以来最高水平。供给端，下游库存陆续回归正常水位，受益AI相关布局需求存储芯片价格涨势强劲。建议关注电子行业上游设备、材料、零部件的国产化，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

AI大模型产品发布进入爆点，一方面大模型竞赛进入白热化，另一方面多模态架构逐渐成熟，催化产业链向端侧延伸，带来更多机遇。一方面，GPU和光模块供不应求，国内算力供应商有望借此实现弯道超车；另一方面，巨头技术迭代加速，市场有望看到更强的产品催化。

Gartner预测2024年底AI PC和生成式AI智能手机的全球出货量将从2023年的2900万台增长至2.95亿台。Trendforce预估2024年全球服务器整机出货量约1,365.4万台，年增约2.05%，其中AI服务器出货占比约为12.1%。受益AI服务器订单增长，戴尔业绩超预期大涨31.62%。AI创新与渗透加速正持续拉动算力与硬件需求，下游行情复苏产业链有望持续受益。建议关注上游设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，和消费电子复苏带来的板块修复和华为产业链投资机会。

综合影响下，国内动力煤价格较节前回升。焦煤、焦炭方面，产地政策影响较大，供应一般，但下游淡季弱现实主导，开工率低位，炼焦煤以稳为主；但总体来看，当前煤炭价格强支撑，“高股息+央企”估值有望持续提升。产地政策利好叠加地产、基建稳经济政策出台，煤炭供需关系难言宽松，后期煤价仍有望维持高位。煤炭股常年高股息，当前利率环境下，预计相关红利资产将获重估机会。市值管理考虑纳入央企考核，相关公司估值提升可期。

受益于春节与情人节传统销售旺季，叠加黄金首饰兼具保值增值属性与悦己消费属性，预计春节期间黄金珠宝销量实现增长，在春节期间实物消费中表现亮丽。展望2024年黄金珠宝消费，预计在金价有望保持高位、年轻消费群体提升对黄金首饰需求背景下，黄金珠宝消费有望实现平稳增长，头部企业凭借渠道拓展能力、产品差异化设计能力、品牌势能积累，有望继续实现份额提升。

证券行业市场表现受政策和信用环境、市场流动性影响，近期监管频繁释放利好信号。目前证券行业估值已处于底部区间，但个股分化严重，证券公司的核心竞争力和业绩水平与二级市场表现相关性逐渐增强。打造一流投行导向下，新一轮并购重组加速，行业集中度提升，资本实力、投研能力、业务协同、金融科技、风险管理强的证券公司有更多的优势，关注绩优头部券商及并购重组标的券商。

截至1月31日，公司股东人数为12.56万户。

山西证券研报指出，全球芯片市场持续走强，2023年11月半导体销售额时隔15月再次同比增长。PC、手机市场陆续回暖，出货量增长，考虑晶圆代工成熟制程持续降价，IC设计厂有望降本增利。中长期看，国内半导体产业链自主可控进程加速。建议关注上游设备、材料、零部件的国产化，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，以及消费电子复苏带来的板块修复。

山西证券研报指出，黄金首饰兼具投资与消费属性，金价上涨对黄金首饰消费量支撑性强。1）黄金价格上涨预期背景下，看好黄金珠宝投资需求释放；2）年轻消费群体会为收获喜悦和内心满足而买单，金价上涨背景下，预计低客单、轻量化黄金首饰产品有效满足悦己需求，加大对珠宝公司产品设计能力考验；3）2023年黄金珠宝品牌门店拓展速度有所分化，目前我国头部珠宝品牌门店规模在5000家左右，后续单店经营效率提升为继续获取市场份额关键。建议关注：周大生、潮宏基。

受益于下游3C大客户频繁推出新产品、积极推广新材料应用，以及国产设备商不断从新材料和新工艺两个维度升级精密制造能力，3C自动化设备有望迎来历史新机遇，看好2024年消费电子行业迎来底部复苏、周期反转。细分赛道方面，重点推荐兼具规模及高成长属性的折叠屏、钛合金领域，折叠屏技术更新迭代、材质和加工工艺升级带来的设备增量需求空间广阔。建议关注：利和兴、华曙高科等。

受益于下游3C大客户频繁推出新产品、积极推广新材料应用，以及国产设备商不断从新材料和新工艺两个维度升级精密制造能力，3C自动化设备有望迎来历史新机遇，看好2024年消费电子行业迎来底部复苏、周期反转。细分赛道方面，建议关注兼具规模及高成长属性的折叠屏、钛合金领域，折叠屏技术更新迭代、材质和加工工艺升级带来的设备增量需求空间广阔。个股方面，建议关注：（1）组装检测设备：利和兴、荣旗科技等；（2）3C刀具：沃尔德等；（3）3D打印及后处理：铂力特、华曙高科等；（4）CNC：宇环数控等。

山西证券研报指出，目前我国机床行业大而不强，自有产能主要定位于中低端市场其中尤以五轴数控机床的技术壁垒最高、稀缺性最强。近两年来，多份政策指导文件强调要加强高档数控机床的自主研发创新，在政策面和资金面的双重加持下，机床产业链自主可控能力有望提升。在此背景下，产品定位中高端、工艺性能领先、进口替代能力强、核心零部件自研自产、拥有稳定优质客户资源的头部机床厂商有望充分受益。建议关注：科德数控、秦川机床、拓斯达等。

山西证券研报指出，券商估值有望触底回升。截至2024年1月12日，证券行业PB为1.19，处于2018年以来5.5%的历史分位，估值向下空间有限。随着资本市场从融资端、投资端、交易端进一步的改革证券行业有望在活跃资本市场相关政策出台下受益，从估值端及业绩端实现戴维斯双击。

山西证券研报指出，展望2024年，新材料行业将围绕自主化、可持续、新应用三大驱动，自下而上把握结构性机会，聚焦以下三条主线：关注供应链安全日益凸显下的半导体材料及涂料领域的自主化机遇，建议关注：金宏气体等；关注可持续发展政策背景下的产业和技术升级，重点关注合成生物学及可降解材料板块，建议关注：华恒生物、海正生材等；关注新兴应用涌现下的高成长板块，包括离子交换树脂、贵金属催化剂及芳纶等板块，建议关注：蓝晓科技、泰和新材等。