昨日，在停牌4个月后，次新股宣亚国际发布公告，以28.9亿元收购蜜莱坞(映客直播)48.2%的股权，成为映客直播的第一大股东，直播行业第一收购案终落锤。

映客估值缩水，盈利超预期

今天上午，相关收购公告刊登于中国证监会指定的创业板信息披露网站——巨潮资讯网。依据公告显示，蜜莱坞(即映客直播)估值接近60.6亿元。

此前，去年9月，映客投资方昆仑万维从其持有股份中转让3%，作价2.1亿元，即公司整体估值达到70亿元。整整一年后，估值缩水近10亿元，与此前媒体预估的75亿元相去甚远。

尽管估值缩水，但因收购而曝光的映客营收业绩却相当抢眼。

据公告显示，映客2016年实现营业收入43.26亿元，净利润达到4.8亿元；2017年一季度实现营业收入10.34亿元，净利润2.44亿元。

直播黑马陌陌2016年全年营收5.331亿美元（约合34.781亿人民币），与之相比，映客比陌陌足足多出了几个亿。

结合目前的数据来看，超出许多人预期的是，映客是目前最赚钱的独立直播平台。

宣亚国际蛇吞象？其实皆大欢喜

三个月前的2月15日，宣亚国际登陆A股市场，开盘价格为19.37元/股，连拉数个涨停板至3月3日开板，此后股价依然逆市上扬，4月10日停牌时股价为100元/股，总市值72亿元。

宣亚国际本次交易的收购资金总额计约28.95亿元，均来源于宣亚国际四个股东拟提供的长期借款，具体包括：宣亚国际股东宣亚投资、伟岸仲合、金凤银凰拟向宣亚国际提供的3年期借款合计7.39亿元，以及宣亚国际四个股东拟向宣亚国际提供的15年期借款合计约21.56亿元。

从收购消息传出时，外界就一直对两家体量相当的公司收购表示质疑，不过对于独角兽级别的映客直播，经过多轮融资后已到发展瓶颈期。

直播行业竞争愈发激烈，烧钱大战远未结束，相较于几个主要竞争对手，陌陌本身就是海外上市公司，一直播背后有新浪微博，花椒背后则是港股天鸽互动，作为独立的直播平台，无论是继续烧钱还是寻求其他商业模式变现，都存在一定困难。

而寻求IPO对于以直播为主业的映客，受限于国家相关政策，似乎是难以完成的任务。因此，被上市公司并购，曲线上市，无论对于映客直播的创始团队还是投资人而言，无疑是能够接受的最好局面。

以创始人奉佑生为例，其手握股权的交易对价达到12.5亿人民币。不过奉佑生也并不能全部拿走，他还要增资或者入股宣亚国际的股东宣亚投资等4家公司。

对于此次映客的收购方，宣亚国际相关人士表示，收购最直接的影响便是宣亚国际的产业布局可以得到显著优化，可以提升整合营销传播领域的整体竞争力，使宣亚国际能够迅速成为“整合营销传播服务商+互联网直播运营商”双位一体的综合营销传播服务企业。

对于一家以传统公关广告为主业的上市公司，收购映客不仅将拓展它的业务体系链条，数字营销业务更将带来宣亚国际需要的资本市场信心。

在一片红海中，新映客将走向何方？

根据新浪微博数据中心发布的《2016年直播行业洞察报告》显示，全国共产生了200家直播平台，用户规模高达3.25亿，直播APP的日活跃用户数量达到2400万。

但用户规模增速逐步放缓，流量红利结束，市场进入阶段性饱和期。网络直播行业的转型压力持续加大。

今年，各大直播平台均开始尝试商业模式转型和变现的摸索。8月末，一直播迎来TFBOYS入职母公司一下科技，开启直播造星模式探索。花椒则主攻三四线城市，意图在庞大的三四线城市及乡镇大众用户中寻求发展空间。

而BAT也并未放过直播这个风口，腾讯旗下直播平台的数量已达到9家，阿里推出了淘宝直播和天猫直播，百度不仅有“百秀直播”，还有旗下的爱奇艺拥有“奇秀直播”。网易旗下有游戏电竞直播（CC直播）。

面对重重竞争和巨头围剿，映客在去年双11期间就与天猫合作拿到了超过1000万广告费，更多广告主会意识到直播平台的广告营销价值，而直播平台或第三方会推出直播红包、边看边买、广告平台这类营销工具来满足广告主。

映客作为独立直播平台其盈利压力使其不断尝试商业变现，因此映客在商业模式探索方面也一直是业内做的最好。

与天猫的合作实际是映客在寻求流量变现之路上的一次重要尝试，尽管业内对于广告存较多抵制，怀疑广告过多会影响用户体验。

但是，对于面临盈利压力的直播平台而言，与广告、营销业合作也将是大势所趋，相较于主播培养、造星计划等过长的链条，流量变现一直都是移动互联网最稳固、最直接的盈利模式。

映客创始人CEO奉佑生

映客创始人CEO奉佑生就曾表示：“直播平台免费观看并根据打赏的模式其实是一个初级形态，现在的电视广告市场份额有1000多亿，但映客直播的广告才刚刚开始，换句话说，直播是可以承载广告、电视、会员付费和增值服务等几乎所有的商业模式，而广告是最直接的变现模式。”而宣亚国际的收购，则让映客又向前迈进了一步。

在直播平台商业变现之路上，映客似乎又走在了前面。

不过唯一尚存变数的，就是两家体量相近的公司，尽管在收购之后映客创始团队并未离开，且交叉持股宣亚国际，但传统业务和新兴的直播业务是否能形成新的合力依然要划上问号。