文：沈奇 张玉香

1、上市当天跌破发行价，华锐风电市值蒸发九成

2011年1月13日，华锐风电以90元的发行价登陆上交所，打破A股纪录。营业收入203亿，净利润29亿，募集资金95亿，上市当天市值超过900亿，华锐风电以行业龙头身份走进资本市场。分析师们纷纷追捧。

华锐风电上市定价预测：

注：2011年1月13日，华锐风电上市首日最低价81.01元/股，最高价88.8元/股，收盘报81.37元/股。

上市当天即破发，此后，华锐风电创造了A股最大的单边下跌。截止11月7日，华锐风电市值106亿，9成市值蒸发。当年参与华锐风电打新的股民，至今仍被深深套牢。

华锐风电上市至今股价走势图：

2、业绩变脸比翻书快，华锐风电从行业大鳄变壁虎

（1）上市当年业绩变脸。华锐风电上市时是全球第二大风机企业，其营业收入、净利润两项指标分别比当时国内排名的第二金风科技高出20%和65%，在手订单总量是金风科技的3倍。然而，2011年年报华锐风电净利润同比下降73%，2012年公司更是“扭盈为亏”，亏损5.8亿元。

（2）行业不景气还是自己不争气？ 2011年后国内风电行业进入艰难时期，一方面国家强制提高风机制造标准并严控项目审批。另一方面，各地“弃风限电”现象严重。国家能源局的数据显示，2015年全国风电弃风率为15%。

行业不景气的客观背景下，再加上华锐风电股东与管理层内斗，公司掌舵人变更，“窃取技术”诉讼案导致海外市场受阻等等，2012年到2016年华锐风电五年累计亏损115亿元，然后，同样的市场环境下，昔日的小弟“金风科技”却日渐壮大成为行业龙头。

3、财务造假，坑了多少股民

2012年8月，尉文渊接替创始人韩俊良出任华锐风电副董事长兼代理总裁。7个月后，尉文渊称华锐风电2011年财报存在“会计差错”，虚增利润1.68亿元。上交所调查后发现，为粉饰上市首年业绩，在韩俊良安排下，华锐风电财务、生产、销售、客服等4个部门通过伪造单据等方式提前确认收入，虚增营业收入24.32亿元、营业成本20.04亿元，虚增利润总额2.78亿元，占2011年利润总额的37.58%。

4、谁该被赔偿？

由于华锐风电财务造假，根据《中华人民共和国证券法》、《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》有关规定，凡在2012年4月11日至2013年3月6日期间买入华锐风电股票，且在2013年3月7日后卖出或继续持有华锐风电股票，且存在亏损的投资者均可要求赔偿。法律规定股民参与索赔的有效期是两年，自2015年11月11日起至2017年11月10日止。

华锐风电经查询测算，预计并计提投资损失赔偿金额为 2.16亿元。然而，截至2017年10月18日，华锐风电累计收到人民法院 34批次、129人（含法人4家）因证券虚假陈述责任纠纷提起的民事诉讼，累计诉讼标的金额仅1197万元。

华锐风电最早一批索赔案件于2015年11月底立案，从起诉立案开始，历经一审、二审及强制执行程序，到最终领到赔偿款，历时大约一年5个月，第一批四位投资者的赔偿款共计38.65万元。

每一个股民，请珍视你的股东权利，我们每一次发声、每一次拿起法律的武器都是进步。

5、谁该接受处罚？

（1）财务造假成本低，难有震慑作用。

对于华锐风电的财务造假，2015年11月中国证监会下达《行政处罚决定书》决定：责令华锐风电改正，给予警告，并处以60万元罚款；对韩俊良（2011年薪酬217万，2012年薪酬212万）给予警告，并处以30万元罚款，终身证券市场禁入。对财务总监陶刚等人处以10万到30万不等的罚款，以及5年到10年的市场禁入。

作为保荐机构的安信证券，因其在华锐风电持续督导期间未勤勉尽责，提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载，证监会决定在2015年3月4日至6月3日期间，暂停其保荐机构资格三个月。华锐风电上市安信证券收取了高达1.28亿元的保荐费用，勤勉尽责难道不是基本要求？一句“未能勤勉尽责”难道就可以过关了？

对于华锐风电的财务造假，证监会责令利安达会计师事务所改正，没收业务收入95万元，并处以95万元罚款，对2名责任人员给予警告，分别处以10万元罚款，并对两人分别采取5年市场禁入措施。

相比95亿元的募集资金，相比上亿的保荐费用，相比高管的百万年薪，造假之后的处罚实在是太低了，这才是A股造假“前赴后继”的根本原因！

（2）华锐风电上市当年业绩大变脸，财务造假，那么华锐风电上市材料是否存在造假行为呢？以90元每股的价格募集资金超过90亿，多少股民深套其中，监管部门是否应该核查华锐风电的上市材料，给市场一个交代呢？

华锐风电当年上市时，ＩＰＯ审核原本安排在2010年10月27日，但在上会前夕，证监会突发公告称，鉴于华锐风电尚有相关事项需要进一步核查，决定取消当日对其ＩＰＯ文件的审核。2010年12月10日上会二次闯关成功。华锐风电持续经营能力2011年明显下滑，2010年12月审批通过的发审委员们是否也要做些什么说明呢？

6、保壳进行时

2012年、2013年华锐风电分别亏损5.8亿、34亿，公司被*ST，2014年盈利8073万，成功保壳。

好景不长，2015年、2016年又分别巨亏45亿、31亿，再次被*ST，在这个面临的退市的关键时刻，华锐风电二季报、三季报又开始盈利了！！！

根据华锐风电三季报，公司1-9月营业收入4341万元，同比下降88%，但净利润3.67亿元，净利润是营业收入的8.45倍！扣非净利润为亏损3.78亿元，1-9月非经常性损益7.44亿，其中非流动资产处置损益 2.13亿，政府补助9302万元。

7、为什么这样一只股票还要千方百计保壳，无非就是因为还可能卖壳，术语是“寻求重组”，再博一个咸鱼翻生的机会，这也是A股二十年之怪现象了！

呼吁管理层彻查华锐风电IPO过程是否存在造假，该抓要抓，该赔要赔，不可拿诉讼时限做挡箭牌。

IPO造假是公然欺诈，当入刑责！

附件：

《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》中关于赔偿的规定:

第六条：投资人以自己受到虚假陈述侵害为由，依据有关机关的行政处罚决定或者人民法院的刑事裁判文书，对虚假陈述行为人提起的民事赔偿诉讼，符合民事诉讼法第一百零八条规定的，人民法院应当受理。投资人提起虚假陈述证券民事赔偿诉讼，除提交行政处罚决定或者公告，或者人民法院的刑事裁判文书以外，还须提交以下证据：

（一） 自然人、法人或者其他组织的身份证明文件，不能提供原件的，应当提交经公证证明的复印件；

（二） 进行交易的凭证等投资损失证据材料。

作者邮箱：qi.shen@ckbcg.cn